O‘tgan yetti kun ichida, taxminan 800 million dollar qiymatidagi jami 8915 dona bitcoin yirik markazlashgan birjalardan (CEX) sof chiqib ketdi. Ular orasida Binance, Gemini va Bybit asosiy chiqim “draj”lariga aylandi. Bu hodisa bitcoin narxi yuqori darajadan pasayib, bozor kayfiyati murakkablashgan bir paytda sodir bo‘ldi va keng e’tibor qozondi: investorlar vahimada qochyaptimi yoki navbatdagi o‘sish uchun yashirincha zaxira yig‘yaptimi?
I. Mablag‘lar harakati: doimiy chiqim va qisqa muddatli tebranishlar
So‘nggi paytlarda bitcoin’ning birjalardan chiqib ketish tendensiyasi tasodifiy emas.
● Ma’lumotlarga ko‘ra, bu “manfiy sof oqim” modeli 2025 yil martidan beri kuzatilmoqda, ya’ni birjalardan olib chiqilayotgan bitcoin miqdori kiritilayotganidan ko‘p. Yana avvalgi 30 kunlik davrda sof chiqim hajmi hatto 170 000 donaga yetgan.
● So‘nggi 24 soatlik ma’lumotlar esa bozor kayfiyatida nozik tafovut borligini ko‘rsatadi: umumiy hisobda 145.36 dona BTC’lik kichik sof kirim bo‘lgan, biroq Binance hali ham 326.22 dona BTC’lik sof chiqim qayd etdi, OKX va Bitfinex kabi birjalarda esa sof kirim kuzatildi.
● Bu shuni anglatadiki, uzoq muddatli “birjalardan chiqish” tendensiyasi aniq, ammo qisqa muddatli mablag‘ oqimi turli platformalarda tebranib turadi, bu esa turli toifadagi investorlarning (masalan, institutsional va chakana) zudlikdagi harakatlarini aks ettirishi mumkin.
II. Chiqib ketgan bitcoin’lar qayerga ketmoqda?
Ko‘plab bitcoin’larning birjalardan chiqib ketishi, ular bozorda sotildi degani emas. Ularning yo‘nalishi odatda bir nechta ehtimolga ega va har biri bozorga turli signallar beradi:
● Xususiy hamyonlarga o‘tkazilib, uzoq muddatli saqlash: Bu eng asosiy “bullish” talqin. Investorlar aktivlarini o‘zlari nazorat qiladigan sovuq hamyonlarga o‘tkazmoqda, bu esa ular qisqa muddatda sotishni rejalashtirmayotganini, xavfsiz uzoq muddatli saqlashni maqsad qilganini anglatadi. Bunday o‘z-o‘zini saqlash harakati birjalardagi savdoga tayyor “likvid ta’minot”ni bevosita kamaytiradi va narx o‘sishi uchun asos yaratadi.
● Institutsional investorlarning saqlash va portfelni qayta taqsimlash harakati: Yirik institutsiyalar, fondlar yoki kompaniyalar chiqimning muhim qismini tashkil qilishi mumkin. Ular bitcoin’ni birjalardan tartibga soluvchi talablariga javob beradigan professional saqlovchilarga o‘tkazishi yoki yangi moliyaviy mahsulotlar (masalan, spot ETF) uchun asosiy aktiv sifatida tayyorlashi mumkin. Ba’zi tahlillarga ko‘ra, kompaniyalar va ETF kabi strukturaviy xaridorlar hozirda har kuni maynerlar ishlab chiqarayotganidan ancha ko‘p bitcoin sotib olishmoqda, bu esa ularni birjalardan yoki ikkilamchi bozordan doimiy ravishda mavjud bitcoin’larni sotib olishga majbur qiladi.
● Bozor tebranishlariga javob va xavfdan qochish: Bozor keskin tebrangan va noaniqlik oshgan paytda aktivlarni shaxsiy hamyonga o‘tkazish xavfni boshqarish uchun himoya chorasi hisoblanadi. Bu har doim ham kuchli “bullish” kutishlarga asoslanmaydi, ko‘proq birjalardagi potentsial xavflardan (masalan, likvidlik, kredit xavfi) qochish uchun qilinadi.
III. Asosiy ta’sir: ta’minotni qisqartirish, bozor tuzilmasini qayta shakllantirish
Qaysi maqsadda bo‘lmasin, doimiy sof chiqimning bevosita natijasi — birjalardagi bitcoin zaxiralari doimiy kamayib bormoqda. Bu bozor tuzilmasida ikki muhim ta’sir ko‘rsatadi:
● Ta’minot tomoni qisqaradi, narxning pastki chegarasi ko‘tariladi: Istalgan vaqtda sotilishi mumkin bo‘lgan “likvid chipta”lar kamayadi. Talab qayta oshganda, xaridorlar egalarni sotishga ko‘ndirish uchun yuqoriroq narx taklif qilishga majbur bo‘ladi, bu esa narxga mustahkam tayanch yaratadi. Ayrim fikrlarga ko‘ra, bu taklif va talab nomutanosibligi bitcoin’ning uzoq muddatli o‘sishining asosiy harakatlantiruvchi kuchi hisoblanadi.
● Bozor leveraji va kayfiyatining “tozalanishi”: Mablag‘ chiqimi ko‘pincha bozorning chuqur pasayishi bilan birga keladi. So‘nggi paytlarda bozor yirik leveraj pozitsiyalarining likvidatsiyasini boshdan kechirdi, bu ayrim tahlilchilar tomonidan “taslim bo‘lish signali” sifatida ko‘riladi va beqaror spekulyativ kapitalni tozalab, bozorning sog‘lom o‘sishi uchun zamin yaratadi. Shu bilan birga, ba’zi onchain ko‘rsatkichlar qisqa muddatli egalar katta zarar ko‘rayotganini ko‘rsatmoqda, bu odatda bozor bosqichma-bosqich pastki nuqtaga yetganining belgilaridan biridir.
IV. Bozor istiqbollari: bu bull bozorining tanaffusimi yoki burilish nuqtasimi?
Kelajak bo‘yicha bozor fikrlari turlicha, ammo ko‘pchilik tahlilchilar bu chiqimni ijobiy signal deb baholamoqda.
● Bullish qarashlar buni kuch yig‘ish bosqichi deb hisoblaydi: Tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, yirik birjalardan mablag‘ chiqimi hodisalari ko‘pincha bull bozorining boshlanishi yoki bear bozorining tugashini bildiradi. Hozirda bitcoin’ning ko‘plab uzoq muddatli bullish hikoyalari barqaror: to‘rtinchi halvingdan so‘ng yangi coin ta’minoti doimiy kamayadi, global miqyosda institutsiyalar va davlatlarning qabul qilish tendensiyasi kuchaymoqda. Hozirgi tebranish bull bozor siklining “tanaffusi” va konsolidatsiyasi sifatida ko‘riladi, bu esa navbatdagi o‘sish uchun energiya to‘playdi.
● Ehiyotkor qarashlar qisqa muddatli xavflarga e’tibor qaratadi: Bullish mantiq amalga oshishi uchun makroiqtisodiy muhit hamohang bo‘lishi kerak. Agar global likvidlik qisqarsa yoki asosiy xaridorlar (masalan, ETF) mablag‘ oqimi teskari yo‘nalishga o‘tsa, o‘sish sur’ati to‘xtashi mumkin. Bundan tashqari, narx qisqa muddatda muhim tayanch darajalarini sinab ko‘rishi va mustahkamlashi kerak bo‘ladi.
V. Investorlar uchun xulosa: murakkab signallar orasida mohiyatga e’tibor qarating
Murakkab bozor signallari fonida oddiy investorlar bir nechta asosiy jihatga e’tibor qaratishi mumkin:
● Qisqa muddatli shovqindan ko‘ra, uzoq muddatli tendensiyaga e’tibor qarating: Birjalardan sof chiqim — bu o‘rta va uzoq muddatli onchain ko‘rsatkich bo‘lib, u jamlanma tendensiyani ochib beradi. Qisqa muddatli narx tebranishlari va mablag‘ harakati odatiy hol, va bularni yagona qaror qabul qilish omili sifatida ko‘rmaslik kerak.
● Ko‘rsatkichlar ortidagi ko‘p ma’noni tushuning: “Chiqim” har doim ham “bullish” degani emas, ba’zan bu xavfdan qochish ham bo‘lishi mumkin. Derivativ bozor ma’lumotlari, makroiqtisodiy va tartibga soluvchi yangiliklar kabi boshqa omillar bilan birga baholash zarur.
● Bozor tuzilmasidagi tub o‘zgarishlarni anglang: Bitcoin bozori endi chakana investorlar ustunligidan institutsiyalar, kompaniyalar va davlatlar kabi uzoq muddatli egalar chuqur ishtirok etadigan bosqichga o‘tdi. Bu narx tebranishining o‘zgarishini anglatadi va uzoq muddatli saqlash strategiyasi avvalgidan ham jozibador bo‘lib bormoqda.
Yetti kun ichida deyarli o‘n mingta bitcoin’ning chiqib ketishi — bu ulkan manzaraning so‘nggi bo‘lagi.
Bu investorlarning aktivlarini o‘z nazoratiga olish uchun qilgan individual tanlovi yig‘indisi bo‘lishi bilan birga, global moliyaviy tuzilma o‘zgarishida bitcoin yuqori tebranuvchan savdo aktividan uzoq muddatli saqlanadigan kamyob qiymat omboriga tezkor o‘tishini ham aks ettiradi.
