Giá Bitcoin: Điều Gì Đứng Sau Đợt Sụt Giảm Gần Đây Và Mức Đáy Có Thể Xuống Đến Đâu

Bitcoin lại một lần nữa thử thách thần kinh của ngay cả những nhà đầu tư giàu kinh nghiệm nhất. Sau khi đạt đỉnh gần 126.000 đô la vào đầu tháng 10, BTC đã bốc hơi gần 30% chỉ trong vài tuần—thậm chí có thời điểm giảm xuống dưới 84.000 đô lần đầu tiên kể từ tháng 4. Đợt giảm mạnh này đã xóa bỏ hàng trăm tỷ đô la giá trị thị trường trên toàn bộ thị trường crypto, khiến nhiều người bất ngờ và làm dấy lên tranh luận liệu chu kỳ tăng giá năm 2025 đang hạ nhiệt—hay đây chỉ là một đợt điều chỉnh lành mạnh được ngụy trang.

Đợt bán tháo diễn ra đúng lúc Bitcoin có vẻ như đang thâm nhập sâu vào dòng tài chính chủ lưu, với các spot ETF thúc đẩy dòng tiền vào lịch sử và các tổ chức lớn tăng tốc tiếp nhận. Bây giờ, khi tâm lý chuyển từ hưng phấn sang sợ hãi, các trader chuẩn bị tinh thần cho biến động sâu hơn. Liệu đây có phải là khởi đầu cho một chuỗi điều chỉnh lớn hơn, hay là cơ hội cho dòng vốn bên lề nhập cuộc? Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích những nhân tố đằng sau cú lao dốc mới nhất của Bitcoin—và khám phá mức giá có thể chìm sâu đến đâu trước khi thị trường lấy lại sự cân bằng.

Nguyên nhân gây ra cú sập giá mới nhất của Bitcoin là gì?

Giá Bitcoin (BTC)

Nguồn: CoinMarketCap

Đợt bán tháo hiện tại không phải do một yếu tố duy nhất—mà là sự hội tụ của bất ổn vĩ mô, sự điều chỉnh vị thế từ tổ chức và yếu tố kỹ thuật ngày càng xấu đi. Một trong những chất xúc tác chính là chính sách ngày càng “diều hâu” của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Sau hàng loạt báo cáo kinh tế vượt kỳ vọng, thị trường đã giảm mạnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Khi không có lịch trình nới lỏng rõ ràng, thanh khoản bị siết chặt trên diện rộng, kéo theo các tài sản rủi ro—bao gồm cả Bitcoin—giảm giá.

Thêm dầu vào lửa, cổ phiếu công nghệ Mỹ cũng đảo chiều mạnh giữa tháng 11. Dù các tên tuổi như Nvidia báo cáo lợi nhuận tốt, lo ngại của nhà đầu tư về định giá AI và sự mong manh vĩ mô đã kích hoạt làn sóng tránh rủi ro trên thị trường cổ phiếu, khiến Bitcoin bị vạ lây. Độ tương quan giữa BTC và Nasdaq tăng vọt, và tiền mã hóa này nhanh chóng lao dốc theo nhóm công nghệ, phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ quan trọng khi hoảng loạn xuất hiện.

Dòng tiền Bitcoin ETF

Nguồn: Farside Investors

Trong khi đó, các nhà đầu tư tổ chức cũng bắt đầu “rút lui”. Các spot Bitcoin ETF tại Mỹ, từng được ca ngợi là động lực tăng trưởng lớn, đã chứng kiến dòng tiền rút kỷ lục trong vài tuần gần đây. Riêng BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) bị rút hơn 2,4 tỷ đô la trong tháng 11, chiếm phần lớn trong số gần 3,8 tỷ đô la bị rút khỏi tất cả quỹ Bitcoin tại Mỹ. Ngày 18 tháng 11, cùng ngày BTC rớt mức thấp 7 tháng, các ETF chứng kiến dòng vốn rút ròng lớn nhất lịch sử—hơn 900 triệu đô la.

Giá Strategy Inc (MSTR)

Nguồn: Yahoo Finance

Không chỉ ETF thể hiện sự yếu kém. Các tổ chức nắm giữ Bitcoin cũng chịu áp lực lớn. MicroStrategy, đơn vị sở hữu gần 650.000 BTC với giá trung bình quanh 74.000 đô, đã chứng kiến cổ phiếu giảm hơn 40% khi Bitcoin tiến sát vùng hòa vốn. Khi BTC giao dịch tiệm cận giá vốn của các tổ chức lớn, nhiều người lo ngại hiệu ứng domino—khi hoạt động rút vốn và áp lực tài chính có thể dẫn đến bán tháo mạnh hơn nữa.

Cá mập, ví và dấu hiệu cảnh báo: Dữ liệu đằng sau sự sụp đổ của Bitcoin

Dù các tiêu đề báo chí tập trung vào lo ngại vĩ mô và dòng tiền rút khỏi ETF, thì blockchain lại kể một câu chuyện khác—và đó là câu chuyện của sự đầu hàng âm thầm. Dữ liệu on-chain cho thấy những holder dài hạn, thường được gọi là “tiền thông minh” của Bitcoin, đã bắt đầu “dao động”. Hơn 815.000 BTC đã được chuyển nhượng trong 30 ngày qua, mức luân chuyển cao nhất từ các ví dài hạn kể từ đầu 2024. Kiểu di chuyển này thường báo hiệu niềm tin yếu đi và xu hướng chuyển từ tích trữ sang phân phối.

Đồng thời, các cá mập—những ví sở hữu hơn 1.000 BTC—cũng hoạt động mạnh hơn. Một số đang giảm tỷ lệ nắm giữ, trong khi vài cá mập khác có dấu hiệu mua vào khi giá giảm. Dòng tiền chuyển vào sàn tăng vọt mỗi khi giá lao dốc mạnh, cho thấy một số holder lớn chuẩn bị bán ra hoặc cân bằng lại danh mục. Tuy nhiên, dữ liệu Glassnode cũng cho thấy ví cá mập tích trữ tăng nhẹ, ngụ ý xuất hiện lực mua chọn lọc ở vùng giá 80K–90K đô.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin trông khá “tơi tả”. Sau thời gian dài duy trì trên đường trung bình động 365 ngày, BTC đã phá vỡ xuống dưới vào giữa tháng 11. Đường xu hướng này, hiện quanh mốc 102.000 đô, đã chuyển từ vai trò hỗ trợ thành kháng cự. Các chỉ báo động lượng như RSI hàng ngày rơi vào mức quá bán sâu, chạm đáy chưa từng thấy kể từ thị trường gấu 2022. Điều này cho thấy sự kiệt sức ngắn hạn, đồng thời phản ánh tâm lý chuyển hướng quá đột ngột.

Song song, thị trường phái sinh thể hiện rõ nỗi sợ hãi. Nhu cầu với hợp đồng quyền chọn bán bảo vệ ở quanh mức 80K tăng vọt, trong khi các cược tăng giá trên 120K+ gần như biến mất. Biến động ẩn tăng mạnh, và các chỉ số skew cho thấy trader phải trả phí cao để phòng ngừa rủi ro giảm giá sâu hơn. Chỉ số Fear & Greed Index lao vào vùng “cực kỳ sợ hãi”, càng khẳng định tâm lý thị trường đang mong manh nhất trong nhiều tháng.

Bitcoin còn có thể giảm sâu tới mức nào?

Khi Bitcoin đã giảm gần 30% từ đỉnh gần đây, câu hỏi then chốt là liệu đây đã là đáy hay nguy cơ tiếp tục giảm còn phía trước? Các nhà phân tích đặc biệt theo dõi vùng 84.000 đến 73.000 đô, được xem là vùng “max pain” then chốt. Dải này trùng với mức giá tham gia trung bình của các nhà đầu tư tổ chức lớn như IBIT của BlackRock (~84K đô) và MicroStrategy (~73K đô). Nếu BTC rớt khỏi vùng này, có thể kích hoạt thêm một làn sóng rút vốn, điều chỉnh lại danh mục tránh rủi ro và áp lực thị trường rộng hơn.

Cho đến nay, Bitcoin đã nhiều lần bật lại quanh mức 84K đô, cho thấy lực mua vào khi giá giảm tại mức này. Dữ liệu on-chain chỉ ra lượng stablecoin dự trữ trên các sàn đã lên mức kỷ lục, ngụ ý dòng tiền đứng ngoài đang sẵn sàng nhập cuộc nếu niềm tin khôi phục. Một số phân tích kỹ thuật nhận định rằng ~80.500 đô có thể là đáy cục bộ, được hỗ trợ bởi các chỉ báo quá bán và mô hình chu kỳ lịch sử. Nếu vượt qua 90K đô một cách ổn định có thể phục hồi động lượng—nhưng chỉ khi “gió ngược” vĩ mô dịu đi.

Ở kịch bản thận trọng hơn, BTC có thể từ từ giảm về vùng tích lũy rộng hơn giữa 60K và 80K đô. Đây là mẫu hình thường thấy trong các đợt điều chỉnh giữa chu kỳ trước, khi giá giảm 40–50% rồi hình thành nền tảng giá mới. Nếu thanh khoản vẫn bị siết chặt và ETF tiếp tục rút vốn, kịch bản đi ngang dao động trong vùng này đến đầu 2026 là có thể xảy ra.

Còn đối với những dự báo cực kỳ bi quan? Mike McGlone của Bloomberg từng cảnh báo khả năng Bitcoin giảm về mức thấp nhất là 10.000 đô—dù ông cho rằng xác suất thấp, trừ phi điều kiện vĩ mô cực kỳ xấu đi. Thực tế hơn, phần lớn nhà phân tích cho rằng bất kỳ đợt rớt dưới 60K đô sẽ cần một cú sốc lớn bên ngoài thị trường.

Kết luận

Đợt giảm mạnh gần đây của Bitcoin là bài học điển hình về tốc độ thay đổi tâm lý cực nhanh trong giới crypto—từ cao trào hưng phấn đến bán tháo vì hoảng loạn. Tuy vậy, thị trường có lẽ chỉ đang làm điều mà nó luôn làm: loại bỏ đòn bẩy quá mức, thiết lập lại kỳ vọng phi thực tế và thử thách niềm tin của người tham gia. Dù mức giảm sâu, nhưng không phải chưa từng xảy ra—và lịch sử cho thấy những nhịp điều chỉnh như vậy thường mở đường cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Bây giờ nhiều thứ phụ thuộc vào bối cảnh vĩ mô. Nếu Fed phát đi tín hiệu nới lỏng hoặc lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, khẩu vị rủi ro có thể sớm trở lại. Ngược lại, nếu dòng vốn vẫn tiếp tục rút khỏi ETF, lợi nhuận công nghệ kém tích cực hay thị trường thiếu thanh khoản ngày càng sâu sắc, giá có thể giảm thêm trước khi phục hồi thực sự. Trong lúc này, vùng giá 70K–80K đô có khả năng tiếp tục là “chiến trường” của Bitcoin—nơi những người tin dài hạn âm thầm tích lũy trong khi người yếu vía chấp nhận đầu hàng.