Phân tích: Giá cổ phiếu của MSTR không hợp lý khi cao hơn 256% so với lượng Bitcoin nắm giữ

Vào ngày 21 tháng 11, BitMEX Research đã đăng trên mạng xã hội rằng giá cổ phiếu hiện tại của MicroStrategy (MSTR) cao hơn đáng kể so với giá trị của lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ, với tổng mức phí pha loãng khoảng 256%. Một phần lý do có thể là do một số cơ quan quản lý tài chính cấm mọi người mua các quỹ ETF Bitcoin. Tuy nhiên, các nhà đầu tư rất khao khát tiếp xúc với Bitcoin, vì vậy họ mua MSTR bất chấp mức phí cao.

Ngoài ra, MSTR có một "chiến lược lợi nhuận" đang được thực hiện. Vì MSTR giao dịch với mức phí cao, công ty có thể phát hành cổ phiếu mới và mua thêm Bitcoin. Điều này sẽ làm tăng số lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu. Nếu mức phí tiếp tục tồn tại, công ty có thể tiếp tục phát hành cổ phiếu mới.

Mức phí hiện tại cho MSTR là 256%. Dựa trên tính toán mức phí này khi mỗi cổ phiếu của MSTR thực sự đại diện cho 474 đô la giá trị nắm giữ Bitcoin; MicroStrategy sẽ cần phát hành 157 triệu cổ phiếu (hiện tại là 102 triệu), huy động 157 tỷ đô la với giá cổ phiếu tăng lên 1.685 đô la mỗi cổ phiếu và vốn hóa thị trường đạt 674 tỷ đô la trong khi nắm giữ 1,9 triệu Bitcoin.

BitMEX Research tin rằng hiệu suất giá và mô hình tăng trưởng như vậy giống như một "kế hoạch Ponzi", điều này không hợp lý.