BIG WEEK: FED công bố lãi suất + Canada & Nhật | Thất nghiệp Mỹ | Chu kỳ 4 năm?

Tình hình thị trường

Bitcoin ngày qua đã tăng trở lại lên quanh 118,000 USD sau những ngày nhiều biến động, có những thời điểm đã giảm về 114,000 USD. Hầu hết altcoin tăng nhẹ hoặc đi ngang. Vốn hóa thị trường crypto ở mức 3.97 nghìn tỷ USD.

Bitcoin biến động liên quan đến việc một ví cá voi từ thời Satoshi đã chuyển 80,000 USD giá trị BTC lên Galaxy, một nền tảng giao dịch dành cho các tổ chức. Những ngày qua đã có nhiều dấu hiệu cho thấy Galaxy đã thực hiện lệnh bán và điều này được cho là liên quan đến sự điều chỉnh của BTC.

Đến ngày qua, Galaxy Digital đã thông báo thực hiện thành công một trong những giao dịch Bitcoin lớn nhất từ trước đến nay, bán hơn 80,000 BTC (trị giá hơn 9 tỷ USD) cho một cá voi từ thời kỳ Satoshi. Galaxy nói đây là một phần trong kế hoạch phân bổ tài sản của nhà đầu tư.

CEO của CryptoQuant cho biết số BTC này đã "ngủ yên" suốt 14 năm và ban đầu được lưu trữ trong ví thuộc nền tảng MyBitcoin, nay đã ngừng hoạt động. Các ví này không có bất kỳ hoạt động nào kể từ tháng 4 năm 2011 và được cho là thuộc về hacker đã tấn công MyBitcoin hoặc người sáng lập ẩn danh có tên Tom Williams.

Bất chấp quy mô bán ra lịch sử, giá Bitcoin chỉ giảm khoảng 3% rồi nhanh chóng phục hồi hồi trở lại trên mốc 118,000 USD. Thêm vào đó, lượng lớn lệnh Long bị thanh lý cũng góp phần vào lực giảm của BTC.

Chu kỳ 4 năm còn phù hợp?

Thị trường crypto đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi thời điểm cuối năm cận kề. Câu hỏi lớn được đặt ra lúc này là liệu chu kỳ 4 năm có còn giá trị hay không. Theo lẽ thường, năm nay phải là năm bứt phá, nhưng cho đến nay, thị trường vẫn chưa ghi nhận một cú “blow-off top” rõ rệt như các chu kỳ trước. Giá Bitcoin tăng chậm rãi theo từng mốc 100,000, 110,000 và gần đây là 120,000 USD nhưng chưa cho thấy dấu hiệu tăng dựng đứng rồi lao dốc nhanh chóng như các giai đoạn cuối chu kỳ trước. Trong khi đó, thị trường altcoin chỉ mới ấm lại gần đây và phần lớn vẫn chưa vượt qua đỉnh cũ.

Nhiều chuyên gia cho rằng bức tranh hiện tại đã khác biệt. CEO của CryptoQuant nhận định chu kỳ 4 năm truyền thống không còn phù hợp trong bối cảnh mới. Trong quá khứ, các cá voi thường mua vào ở đáy và bán lại cho nhà đầu tư nhỏ lẻ ở đỉnh, góp phần tạo nên chu kỳ tăng – giảm rõ nét. Nhưng hiện nay, dòng phân phối đã thay đổi khi các cá voi chuyển hướng bán cho các tổ chức đầu tư và những nhà đầu tư dài hạn, thay vì cá nhân nhỏ lẻ như trước. Theo ông, nhà đầu tư cá nhân hiện tại chỉ mới trở lại thị trường với quy mô khiêm tốn, khác xa sự cuồng nhiệt từng thấy vào năm 2017 hay 2021. Những tổ chức này mua vào không phải để lướt sóng mà để phục vụ chiến lược dài hạn, nhiều công ty thậm chí còn dùng Bitcoin như một công cụ gia tăng giá trị cổ phiếu, chứ không phải là mục tiêu lợi nhuận trực tiếp từ tài sản số.

Từ góc nhìn tổ chức, CEO của Bitwise – ông Matt Hougan – cũng đưa ra nhận định tương tự. Theo ông, dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay (spot ETF) sẽ tiếp tục tăng tốc trong thời gian tới khi các nền tảng tài khoản quốc gia hoàn tất quá trình thẩm định. Điều này có thể kéo dài đến cuối năm nay hoặc đầu năm sau, nhưng khi các tổ chức này chính thức tham gia, thị trường sẽ bước vào một giai đoạn hoàn toàn mới. Khác với nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua ETF ngay lập tức, các tổ chức tài chính phải trải qua nhiều vòng thẩm định kỹ lưỡng, có nơi yêu cầu tới 8 cuộc họp trước khi phê duyệt dòng tiền đầu tư. Việc quá trình này đang diễn ra đồng nghĩa với khả năng dòng vốn tổ chức sẽ đổ mạnh vào thị trường trong năm 2026 – thời điểm ông Hougan tin rằng Bitcoin sẽ phá vỡ hoàn toàn khuôn mẫu chu kỳ 4 năm.

Tuy nhiên, vấn đề không nằm ở việc chu kỳ 4 năm có tiếp tục tồn tại hay không, mà là nhà đầu tư đã có sự chuẩn bị như thế nào cho cả hai kịch bản. Nếu chu kỳ cũ lặp lại và năm sau là downtrend, bạn đã lên kế hoạch gì để bảo vệ lợi nhuận? Nếu chu kỳ 4 năm thực sự bị phá vỡ và giá tiếp tục tăng, bạn có sẵn sàng tận dụng cơ hội hay không? Đây là lúc quản lý rủi ro đóng vai trò then chốt. Việc cố gắng bắt đỉnh – đáy rất khó nên việc trung bình giá mua vào khi giá điều chỉnh và trung bình giá bán ra khi giá tăng cao là chiến lược mà Thuận lựa chọn. Chiến lược này giúp giảm thiểu rủi ro và ổn định hiệu quả đầu tư trong dài hạn.

Bên cạnh đó, ngân hàng Citi cũng đưa ra ba kịch bản cho giá Bitcoin đến cuối năm. Kịch bản cơ bản đặt mục tiêu 135,000 USD – một mức tăng nhẹ so với giá hiện tại. Kịch bản lạc quan dự báo mức 199,000 USD nếu dòng tiền ETF tăng mạnh. Ngược lại, kịch bản tiêu cực đặt ra khả năng giá quay về 64,000 USD trong trường hợp thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm nghiêm trọng. Trong mô hình định giá của Citi, yếu tố dòng vốn ETF được đánh giá là có ảnh hưởng lớn nhất, vượt trội so với tăng trưởng người dùng hay các yếu tố vĩ mô. Chỉ riêng yếu tố ETF, nếu dòng vốn đổ vào đạt 15 tỷ USD, có thể đẩy giá Bitcoin tăng thêm 63,000 USD – một con số cho thấy vai trò quyết định của các tổ chức trong giai đoạn này.

Tuy vậy, có một câu hỏi rằng nếu chu kỳ 4 năm đang dần mất đi sức ảnh hưởng, tại sao trước nay nó vẫn có thể lặp lại? Câu trả lời nằm ở câu chuyện dẫn dắt thị trường trong mỗi giai đoạn. Năm 2017 là làn sóng ICO. Năm 2021 là sự bùng nổ của NFT, GameFi, DeFi. Và năm 2022 là cú sập của UST và hàng loạt công ty lớn dẫn đến mùa đông crypto. Mỗi chu kỳ đều có một “câu chuyện” riêng, và hiện tại, câu chuyện ấy chính là làn sóng các tổ chức tích lũy Bitcoin – thông qua ETF hoặc trực tiếp nắm giữ. Chỉ trong một quý gần đây, số lượng công ty lưu trữ Bitcoin đã tăng 35%, với tổng lượng nắm giữ lên đến hơn 900,000 BTC. MicroStrategy tiếp tục dẫn đầu làn sóng này, dù cũng có những rủi ro nhất định, nhưng với kinh nghiệm tích lũy qua các giai đoạn khủng hoảng trước, họ đang tạo niềm tin nhất định cho giới đầu tư tổ chức. Rủi ro lớn hơn có thể đến từ những công ty mới tham gia, khi chưa rõ liệu họ có đủ kiên nhẫn và khả năng chịu đựng khi thị trường đảo chiều mạnh hay không.

Nhìn rộng hơn, nhiều yếu tố từng là nền tảng của chu kỳ 4 năm đang dần giảm đi sự ảnh hưởng. Việc halving tiếp tục diễn ra khiến phần thưởng khối giảm dần ngày càng nhỏ nên ảnh hưởng của nó đến cung – cầu cũng theo đó suy yếu. Lãi suất là một yếu tố vĩ mô quan trọng, được kỳ vọng sẽ giảm trong năm tới thay vì tăng, từ đó hỗ trợ thị trường tài sản rủi ro. Ngoài ra, sự xuất hiện của ETF và khung pháp lý rõ ràng hơn giúp giảm thiểu các rủi ro lớn, đồng thời mở đường cho dòng vốn tổ chức tham gia mạnh mẽ hơn.

Nhìn chung, dù chu kỳ 4 năm từng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng của thị trường crypto, bối cảnh hiện tại đã có nhiều thay đổi về cấu trúc dòng tiền, hành vi nhà đầu tư và ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô lẫn pháp lý. Việc các tổ chức tài chính lớn tham gia thông qua ETF và chiến lược nắm giữ dài hạn đang tạo ra một thế lực mới, có khả năng làm lu mờ vai trò của những chu kỳ truyền thống. Tuy nhiên, thay vì cố gắng phán đoán liệu chu kỳ 4 năm có còn lặp lại hay không, nhà đầu tư nên tập trung vào việc xây dựng chiến lược quản trị vốn và rủi ro phù hợp, chủ động trước mọi kịch bản có thể xảy ra. Thị trường có thể không còn vận động theo nhịp cũ, nhưng cơ hội vẫn luôn tồn tại cho những ai đủ kiên định, linh hoạt và có tầm nhìn dài hạn.

Tổng thống Trump vẫn muốn FED giảm lãi suất

Tổng thống Trump đăng trên Truth Social về chuyến thăm công trình cải tạo một phần Tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang cùng Chủ tịch Jerome Powell và Thượng nghị sĩ Tim Scott. Ông chỉ trích dự án chi phí cao, tiến độ chậm và cho rằng không nên khởi công ngay từ đầu, nhưng cũng thừa nhận nền kinh tế Mỹ đủ mạnh để chi trả. So sánh với dự án cải tạo Tòa nhà Bưu điện Cũ do ông thực hiện với chi phí thấp hơn, Trump nhấn mạnh điều quan trọng là phải sớm hoàn thành công trình và giảm lãi suất.

Tổng thống Trump tự tin sau cuộc gặp Chủ tịch Fed Jerome Powell, mô tả buổi làm việc tích cực và tin ông Powell sẽ sớm đề xuất giảm lãi suất. Nhà Trắng và Fed đều đánh giá cuộc gặp mang tính xây dựng, đồng thời Fed vinh dự khi đón tiếp Tổng thống Mỹ đầu tiên trong gần 20 năm. Tuy nhiên, Nhà Trắng vẫn tiếp tục gây áp lực, với Giám đốc Ngân sách Russell Vought kêu gọi giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường bất động sản và xem xét lại hoạt động của Fed, đồng thời chỉ trích chi phí cải tạo tòa nhà Fed quá cao. Tổng thống kết luận tin tưởng Chủ tịch Powell sẽ "làm điều đúng đắn" về lãi suất, dù có thể hơi chậm trễ.

Mặc dù Fed đã thành công trong việc đẩy lùi lạm phát từ 9% xuống khoảng 2% trong vài năm qua, và giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức khoảng 4%, áp lực giảm lãi suất vẫn rất lớn. Nhiều bên, từ Nhà Trắng, Quốc hội đến các tổ chức tài chính, đều mong muốn có mức lãi suất thấp hơn để thúc đẩy tăng trưởng, tái cấp vốn quốc gia và giúp người dân vay mua nhà, xe dễ dàng hơn. Tuy nhiên, dự báo trong cuộc họp tháng 7 này, khả năng cao Fed sẽ giữ nguyên lãi suất và có thể chỉ giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 9 tới.

Điều quan trọng hơn cả là thị trường cần thấy tín hiệu rõ ràng từ Fed về việc chuẩn bị giảm lãi suất, bởi chỉ cần tin tưởng vào khả năng đó thôi cũng đủ tạo phản ứng tích cực. Bên cạnh đó, tuần tới còn có báo cáo crypto đầu tiên từ Nhà Trắng, dự kiến đưa ra định hướng về việc Hoa Kỳ có thể tích lũy Bitcoin và tài sản tiền mã hóa như một phần dự trữ quốc gia hay không, đây cũng là điểm đáng chú ý được nhiều người quan tâm.

Các thông tin khác:

• Tài chính Hoa Kỳ hiện đã cho phép người dân quyên góp nhằm giảm nợ công quốc gia thông qua các nền tảng thanh toán điện tử như Venmo và PayPal. Các khoản đóng góp có thể được thực hiện qua trang "Gifts to Reduce the Public Debt" trên Pay. gov. Chương trình quyên góp này đã tồn tại từ năm 1996 nhưng chỉ nhận được tổng cộng 67.3 triệu USD.

• Michael Saylor đã chính thức thông báo nâng giá trị đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi Stretch ($STRC) từ 500 triệu USD lên 2,521 tỷ USD do nhu cầu quá cao. Một phần số tiền huy động được sẽ được sử dụng để mua thêm BTC.

• Christie’s đã ra mắt đội ngũ chuyên hỗ trợ giao dịch bất động sản bằng crypto, giúp người mua và bán giao dịch mà không cần qua ngân hàng. Động thái này theo sau các thương vụ lớn, như việc bán một bất động sản trị giá 65 triệu USD tại Beverly Hills bằng Bitcoin. Hiện công ty có khoảng 1 tỷ USD bất động sản chấp nhận thanh toán bằng crypto. Christie’s cho biết hình thức này giúp bảo mật danh tính người mua và thu hút giới giàu có từ thị trường tiền số, đồng thời dự đoán trong 5 năm tới, crypto sẽ chiếm một phần ba giao dịch bất động sản.

• Joseph Chalom, cựu lãnh đạo mảng tài sản số toàn cầu tại BlackRock, vừa được bổ nhiệm làm đồng CEO của SharpLink Gaming. Ông tập trung phát triển chiến lược xoay quanh Ethereum, với mục tiêu đưa công ty trở thành lực lượng lớn trong lĩnh vực DeFi. SharpLink Gaming hiện sở hữu hơn 360.000 ETH, thuộc một trong những kho dự trữ lớn nhất ngành, và chiến lược của Chalom bao gồm tận dụng staking gốc và restaking để kích hoạt nguồn cung ETH của công ty.

• The Smarter Web Company, một công ty cung cấp giải pháp số có trụ sở tại Anh, vừa mua thêm 225 BTC, nâng tổng lượng Bitcoin nắm giữ lên 1,825 BTC.