Cải tổ tiềm năng của Trump đối với Fed và tác động của nó đến thị trường ngoại hối châu Á

Đề xuất cải tổ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) của Donald Trump đã làm dấy lên một cuộc tranh luận toàn cầu về tính độc lập của các ngân hàng trung ương và sự ổn định của đồng đô la Mỹ. Bằng việc đe dọa loại bỏ Chủ tịch Fed Jerome Powell và nhắm vào Thống đốc Lisa Cook, Trump đã phát đi tín hiệu về một sự chuyển hướng sang chính sách tiền tệ bị chi phối bởi yếu tố chính trị, làm dấy lên lo ngại về lạm phát, biến động thị trường và vai trò của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu. Những hành động này, cùng với các chính sách thuế quan quyết liệt của Trump—chẳng hạn như mức thuế nhập khẩu 50% đối với hàng hóa Ấn Độ—đã tạo ra một mạng lưới phức tạp các rủi ro và cơ hội cho các nhà đầu tư trên thị trường ngoại hối (FX) châu Á, đặc biệt là cặp tỷ giá USD/INR.

Tính độc lập của Fed và sự mong manh của đồng đô la

Tính độc lập của Fed từ lâu đã là nền tảng cho uy tín kinh tế của Mỹ. Tuy nhiên, những nỗ lực của Trump nhằm chính trị hóa Fed có nguy cơ làm xói mòn niềm tin này. Các nhà kinh tế cảnh báo rằng một Fed bị ảnh hưởng bởi các mục tiêu chính trị ngắn hạn có thể ưu tiên dung nạp lạm phát hơn là ổn định lâu dài, dẫn đến chi phí vay cao hơn và giảm niềm tin của nhà đầu tư vào đồng đô la. Động thái này đã và đang thể hiện rõ trên tỷ giá USD/INR, khi đồng rupee đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 88,11 vào tháng 8/2025 giữa lúc Trump leo thang thuế quan. Sự suy yếu của đồng đô la, do cả bất ổn chính sách và căng thẳng thương mại, đã làm tăng áp lực lên đồng rupee, tạo ra môi trường biến động cho các nhà đầu tư châu Á.

Rủi ro chiến lược đối với cặp USD/INR

Cặp tỷ giá USD/INR đặc biệt dễ bị tổn thương trước các chính sách của Trump. Mức thuế 50% đối với hàng nhập khẩu từ Ấn Độ không chỉ làm căng thẳng thương mại song phương mà còn làm trầm trọng thêm sự mất giá của đồng rupee. Các nhà kinh tế Ấn Độ ước tính rằng việc đồng rupee giảm 1% có thể giảm thiểu tác động lên tăng trưởng GDP do thuế quan khoảng 2–3 điểm cơ bản, tuy nhiên sự suy yếu kéo dài của đồng rupee đã làm dấy lên lo ngại về áp lực lạm phát và dòng vốn chảy ra. Trong khi đó, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã áp dụng lập trường trung lập, giữ nguyên lãi suất repo ở mức 5,5% nhằm cân bằng giữa tăng trưởng và lạm phát. Điều này trái ngược với cách tiếp cận thận trọng của Fed đối với việc cắt giảm lãi suất, tạo ra sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ và càng làm bất ổn thêm cặp tỷ giá USD/INR.

Cơ hội cho nhà đầu tư FX châu Á

Bất chấp những rủi ro này, các chính sách của Trump cũng mở ra các cơ hội chiến lược cho nhà đầu tư. Các ngân hàng trung ương châu Á, bao gồm Indonesia, Thái Lan và Hàn Quốc, đã phản ứng với thuế quan của Mỹ bằng các đợt cắt giảm lãi suất mạnh, tạo ra lợi thế lợi suất 150–200 điểm cơ bản trên trái phiếu thị trường mới nổi (EM). Sự phân kỳ này so với môi trường lãi suất cao của Fed đã khiến trái phiếu EM bằng nội tệ tại Ấn Độ, Indonesia và Thái Lan trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, đặc biệt khi phòng ngừa rủi ro tỷ giá thông qua hợp đồng kỳ hạn hoặc ETF. Ngoài ra, sự suy yếu của đồng đô la đã thúc đẩy sự quan tâm đến tài sản RMB và INR, với một số chiến lược gia đề xuất nhà đầu tư phân bổ vào cổ phiếu bị định giá thấp và các lĩnh vực hạ tầng tại Đông Nam Á để tận dụng tăng trưởng dài hạn.

Vượt qua bất ổn

Đối với các nhà đầu tư vào cặp USD/INR, chìa khóa nằm ở việc cân bằng giữa phòng ngừa rủi ro và tận dụng cơ hội. Các chiến lược phòng ngừa, như sử dụng quyền chọn tiền tệ hoặc đa dạng hóa vào nợ bằng đồng đô la, có thể giúp quản lý biến động. Đồng thời, sức chống chịu cấu trúc của các nền kinh tế châu Á—thể hiện qua chỉ số PMI sản xuất trên 50 tại hầu hết các quốc gia—hỗ trợ triển vọng thận trọng lạc quan cho các cơ hội chọn lọc. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác với các rủi ro địa chính trị, bao gồm khả năng leo thang thuế quan và cuộc khủng hoảng niềm tin đang phát triển của Fed.

Kết luận, việc Trump cải tổ Fed và các chính sách thuế quan đã tạo ra môi trường đầy rủi ro cho cặp USD/INR. Dù đồng rupee đối mặt với áp lực ngắn hạn, sự chuyển dịch rộng lớn hơn trong chính sách tiền tệ và động lực thương mại lại mở ra các hướng đầu tư chiến lược. Những nhà đầu tư có khả năng thích ứng nhanh và tầm nhìn xa có thể tận dụng tốt cả rủi ro lẫn cơ hội trong một nền kinh tế toàn cầu đang thay đổi nhanh chóng.