Phái sinh của Ethereum tăng vọt: Một kịch bản tăng giá mới cho các tổ chức đang mở ra

Thị trường crypto đang chứng kiến một sự chuyển dịch lớn. Ethereum, vốn lâu nay bị Bitcoin lấn át trong giới tổ chức, hiện đang vượt mặt đối thủ về hoạt động phái sinh, dòng vốn ETF và sự chấp nhận của doanh nghiệp. Đây không chỉ là một đợt tăng ngắn hạn—mà là sự tái phân bổ vốn mang tính cấu trúc, được thúc đẩy bởi mô hình dựa trên tiện ích của Ethereum, sự rõ ràng về quy định và tiềm năng tạo lợi suất.

Lãi suất mở phái sinh: Thước đo niềm tin của tổ chức

Lãi suất mở phái sinh của Ethereum đã đạt mức kỷ lục 10 billions USD trong quý 3 năm 2025, riêng hợp đồng tương lai ether trên CME lần đầu tiên vượt mốc 10 billions USD [1]. Cột mốc này phản ánh sự gia tăng tham gia của các tổ chức: số lượng holder lớn (nắm giữ >1,000 ETH) đạt mức kỷ lục 101, tăng từ chỉ 30 vào đầu năm 2024 [2]. Trong khi đó, lãi suất mở phái sinh của Bitcoin vẫn dậm chân tại mức 12 billions USD, nhấn mạnh sự chuyển dịch rõ rệt trong phân bổ vốn [2].

Sự tăng trưởng không chỉ giới hạn ở hợp đồng tương lai. Các hợp đồng micro ether hiện đã vượt 500,000 hợp đồng đang hoạt động, cho thấy sự tham gia rộng rãi từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân [4]. Động lực này được thúc đẩy bởi vai trò của Ethereum như một “tài sản sinh lợi suất”, với lợi suất staking từ 4.5–5.2% thu hút cả kho bạc doanh nghiệp và ETF [1].

Dòng vốn ETF và tái phân bổ vốn

ETF Ethereum đã trở thành “con cưng” mới của các nhà đầu tư tổ chức. Chỉ riêng tháng 8 năm 2025, chúng đã thu hút 3.69 billions USD dòng vốn, trong khi ETF Bitcoin lại chứng kiến dòng vốn rút ra 171 millions USD [3]. Sự khác biệt này không phải ngẫu nhiên. Mô hình dựa trên tiện ích của Ethereum—được vận hành bởi cơ chế staking và hệ sinh thái DeFi—mang lại thu nhập chủ động, trái ngược với Bitcoin vốn không tạo ra lợi suất [2].

Những thuận lợi về quy định đã khuếch đại xu hướng này. Đạo luật CLARITY và GENIUS của Mỹ đã cung cấp khung pháp lý cho ETF Ethereum, giúp chúng quản lý 27.6 billions USD tài sản [1]. Ngược lại, ETF Bitcoin ngày càng được xem là “nơi trú ẩn an toàn” trong môi trường lãi suất thấp, nhưng lại thiếu khả năng tạo thu nhập mà các tổ chức mong muốn [2].

Kho bạc doanh nghiệp và động lực nguồn cung

Sự chấp nhận của tổ chức đối với Ethereum càng được củng cố bởi hoạt động của kho bạc doanh nghiệp. Đến tháng 8 năm 2025, 36.1 triệu ETH (17.6 billions USD) đã được staking bởi các kho bạc doanh nghiệp, tạo ra một vòng lặp tự củng cố giữa tạo lợi suất và bảo mật mạng lưới [1]. Đợt staking này cũng tạo ra “khoảng trống nguồn cung”, khi tích lũy của tổ chức vượt xa lượng phát hành ròng của Ethereum [2].

Các nâng cấp Pectra và Dencun đã khuếch đại động lực này. Tiêu thụ năng lượng giảm 99%, và các cải tiến về khả năng mở rộng đã khiến Ethereum trở thành tài sản hạ tầng hấp dẫn hơn [1]. Trong khi đó, hạn chế nguồn cung và thiếu tiện ích khiến Bitcoin dễ bị tổn thương trước sức hấp dẫn đa chiều của Ethereum.

Động lực kỹ thuật và mục tiêu giá

Xét về mặt kỹ thuật, Ethereum đang sẵn sàng cho một đợt bứt phá. Chỉ số RSI6 ở mức 23.18 trong quý 3 năm 2025 cho thấy tình trạng bán quá mức, vốn thường liên quan đến các đợt phục hồi trong quý 4 [1]. Nếu đóng cửa tuần trên 4,700 USD—ngưỡng tâm lý quan trọng—có thể kích hoạt một chu kỳ tăng giá mới [1].

Các mục tiêu giá của tổ chức càng củng cố sự lạc quan này. Các tổ chức tài chính lớn dự báo giá Ethereum dao động từ 7,500 đến 25,000 USD vào năm 2028, được thúc đẩy bởi dòng vốn ETF, sự phát triển DeFi và quá trình Ethereum trở thành tài sản sinh lợi suất [4]. Chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và áp lực lạm phát toàn cầu càng làm tăng sức hấp dẫn của Ethereum như một hàng rào chống mất giá tiền tệ [1].

Kết luận: Định vị cho sự chuyển dịch cấu trúc

Sự bùng nổ phái sinh của Ethereum, sự chấp nhận của doanh nghiệp và động lực kỹ thuật báo hiệu một sự tái cấu trúc cơ bản của thị trường crypto. Các tổ chức không còn xem Ethereum là tài sản đầu cơ mà là tài sản số cốt lõi với tiện ích hạ tầng và khả năng tạo thu nhập. Khi dòng vốn chuyển từ Bitcoin sang Ethereum, những nhà đầu tư định vị sớm sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá kéo dài nhiều năm.

Dữ liệu đã rõ ràng: Ethereum không chỉ bắt kịp—mà đang dẫn đầu cuộc đua.