Vụ kiện Lisa Cook và tương lai của sự độc lập của Fed

Vụ kiện do Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook đệ trình chống lại Tổng thống Donald Trump về việc ông cố gắng bãi nhiệm bà đã làm dấy lên một cuộc tranh luận quan trọng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang—một nền tảng của sự ổn định kinh tế Hoa Kỳ. Điều đang bị đe dọa không chỉ là số phận của một thống đốc mà còn là nguyên tắc rộng lớn hơn rằng chính sách tiền tệ nên được bảo vệ khỏi áp lực chính trị ngắn hạn. Các tác động pháp lý và kinh tế của vụ án này rất sâu rộng, với khả năng gây ảnh hưởng dây chuyền đến lạm phát, niềm tin của nhà đầu tư và thị trường tài chính toàn cầu.

Cuộc chiến pháp lý: Thử thách ranh giới Hiến pháp

Bức thư ngày 25 tháng 8 của Tổng thống Trump cáo buộc Cook về “hành vi lừa dối và phạm tội” trong các đơn xin thế chấp đã bị các chuyên gia pháp lý hoài nghi. Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang năm 1913 quy định rằng các thống đốc chỉ có thể bị bãi nhiệm vì “thiếu hiệu quả, sao nhãng nhiệm vụ hoặc hành vi sai trái trong công vụ” [1]. Các nhà phê bình cho rằng các cáo buộc của Trump—không có căn cứ và bắt nguồn từ hành vi trước khi được xác nhận—không đáp ứng được ngưỡng này [2]. Quyết định của Tòa án Tối cao năm 2023 trong vụ Trump v. Wilcox càng làm phức tạp vấn đề, nhấn mạnh “truyền thống lịch sử độc lập độc đáo” của Fed như một thực thể bán tư nhân [3]. Nếu tòa án đứng về phía Trump, điều này có thể làm xói mòn các biện pháp bảo vệ pháp lý đã lâu bảo vệ Fed khỏi sự can thiệp chính trị.

Rủi ro kinh tế: Lạm phát, niềm tin và tác động toàn cầu

Tính độc lập của ngân hàng trung ương không phải là một lý tưởng lý thuyết—mà là một nhu cầu thực tiễn. Các nghiên cứu cho thấy sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ có liên quan đến mức giá cao hơn 5% trong vòng bốn năm [4]. Các tiền lệ lịch sử, như lạm phát thời Nixon và siêu lạm phát ở Thổ Nhĩ Kỳ dưới thời Erdoğan, cho thấy các ngân hàng trung ương bị chính trị hóa sẽ làm mất ổn định nền kinh tế [5]. Uy tín của Fed trong việc kiểm soát lạm phát và việc làm phụ thuộc vào nhận thức về tính độc lập của nó. Nếu niềm tin này bị xói mòn, các nhà đầu tư có thể yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro lạm phát, đẩy lãi suất dài hạn lên cao và kìm hãm tăng trưởng [6].

Hơn nữa, nhiệm vụ kép của Fed—tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả—đòi hỏi phải có kế hoạch dài hạn. Áp lực chính trị nhằm ưu tiên lợi ích ngắn hạn (ví dụ: hạ lãi suất trước bầu cử) có thể làm suy yếu sự cân bằng này. Một nghiên cứu năm 2024 sử dụng cảm xúc trên mạng xã hội cho thấy niềm tin công chúng vào Fed đã giảm mạnh trong đại dịch và giảm thêm trong các đợt tăng lạm phát, làm nổi bật sự mong manh của tính hợp pháp thể chế [7].

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư: Điều hướng sự bất định

Đối với các nhà đầu tư, vụ việc của Lisa Cook nhấn mạnh sự cần thiết phải phòng ngừa rủi ro lạm phát. Đa dạng hóa vào các tài sản bảo vệ lạm phát như Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) và vàng là điều hợp lý [8]. Rút ngắn kỳ hạn trái phiếu cũng có thể giảm thiểu rủi ro khi lãi suất tăng. Ngoài ra, việc theo dõi kết quả pháp lý là rất quan trọng: một phán quyết có lợi cho Trump có thể báo hiệu sự chuyển dịch sang ưu thế tài khóa, nơi chính sách tiền tệ phù hợp với chương trình nghị sự chính trị, làm tăng biến động [9].

Kết luận: Sự cân bằng mong manh

Vụ kiện của Lisa Cook không chỉ là một tranh chấp pháp lý—mà còn là phép thử xem liệu Hoa Kỳ có duy trì được các cơ chế kiểm soát và cân bằng thể chế đã củng cố sức mạnh kinh tế của mình hay không. Tính độc lập của Fed không phải là vấn đề đảng phái mà là vấn đề cấu trúc. Khi vụ án tiến tới Tòa án Tối cao, cả nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đều phải nhận thức rằng những gì đang bị đe dọa vượt xa nhiệm kỳ của một thống đốc. Kết quả sẽ định hình tương lai của chính sách tiền tệ, kiểm soát lạm phát và nhận thức toàn cầu về đồng đô la Mỹ.

Nguồn:
[1] Fed's Cook sues Trump over his attempt to fire her
[2] The Fed Is in Uncharted Waters Ahead of Key September ...
[3] Lisa Cook's Trump lawsuit opens new chapter in ...
[4] The economic consequences of political pressure on the Fed
[5] Trump's move to fire Lisa Cook threatens Fed independence, risks inflation: Experts
[6] The Fragile Pillars of Fed Independence: Trump's Legal Challenge and Market Implications
[7] A new measure of trust in central banking
[8] Wall Street Fear Index Jumps After Trump Says He'll Remove Cook
[9] The Fragile Pillar of Central Bank Independence: Trump's Lisa Cook Saga and Market Implications