Nvidia đã tiết lộ vào thứ Tư rằng chỉ hai khách hàng không được nêu tên đã chiếm 39% tổng doanh thu của hãng trong quý hai của năm tài chính, một chi tiết được ẩn trong hồ sơ pháp lý gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
Công ty chỉ liệt kê những người mua này là “Khách hàng A” và “Khách hàng B”, trong đó khách hàng đầu tiên chiếm 23% và khách hàng thứ hai chiếm 16% doanh số của Nvidia trong ba tháng kết thúc vào tháng Bảy. Kết hợp lại, họ gần như kiểm soát 6 tỷ USD doanh thu quý 2 của nhà sản xuất chip này.
Mức độ tập trung này cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái, khi hai khách hàng lớn nhất của Nvidia chỉ chiếm 14% và 11%.
Sự gia tăng này hiện đang thúc đẩy sự giám sát sâu hơn về việc ai thực sự đứng sau làn sóng chi tiêu khổng lồ cho chip AI, và điều đó có ý nghĩa gì đối với sự ổn định doanh thu của Nvidia trong tương lai.
Bất chấp những suy đoán lặp đi lặp lại rằng các ông lớn điện toán đám mây như Amazon, Microsoft, Google hoặc Oracle có thể đứng sau các con số này, Nvidia đã từ chối tiết lộ tên khách hàng.
Nvidia giữ bí mật về các khách hàng ẩn danh qua nhiều lớp chuỗi cung ứng
Trong hồ sơ, Nvidia mô tả Khách hàng A và Khách hàng B là “khách hàng trực tiếp”. Điều này không có nghĩa là họ tự sử dụng các chip đó.
Những khách hàng trực tiếp này là các công ty mua phần cứng của Nvidia để lắp ráp thành các hệ thống hoặc bo mạch hoàn chỉnh, sau đó bán cho người dùng cuối thực sự; như các công ty đám mây, cơ quan chính phủ và doanh nghiệp.
Danh sách các bên trung gian tiềm năng bao gồm các nhà sản xuất thiết kế gốc và các nhà sản xuất thiết bị như Foxconn, Quanta, và các nhà tích hợp hệ thống lớn như Dell.
Nvidia cũng thừa nhận có các khách hàng gián tiếp, là các công ty cuối cùng sử dụng hệ thống nhưng không mua chip trực tiếp từ Nvidia.
Đây là các nhà cung cấp hạ tầng đám mây, công ty công nghệ và các tổ chức lớn xây dựng nền tảng AI nội bộ. Công ty cho biết họ chỉ có thể ước tính doanh thu đến từ khách hàng gián tiếp, dựa trên đơn đặt hàng và hồ sơ bán hàng nội bộ.
Bí ẩn càng sâu sắc hơn với một chi tiết khác từ hồ sơ. Nvidia cho biết hai khách hàng gián tiếp đều chiếm hơn 10% tổng doanh thu, và cả hai đều được phục vụ thông qua Khách hàng A hoặc B.
Chi tiết này đã làm dấy lên nhiều suy đoán hơn về việc liệu các khách hàng gián tiếp này có phải là các ông lớn đám mây quen thuộc, hay có thể là những người chơi mới đang mở rộng nhanh chóng trong lĩnh vực AI.
Giám đốc tài chính Colette Kress cho biết trong một cuộc họp báo cáo tài chính rằng khoảng 50% doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia đến từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn. Điều này đáng chú ý vì doanh thu trung tâm dữ liệu chiếm 88% tổng doanh thu của công ty trong quý 2. Kress nói với các nhà phân tích:
“Chúng tôi đã trải qua những giai đoạn nhận được một lượng lớn doanh thu từ một số lượng khách hàng hạn chế, và xu hướng này có thể sẽ tiếp tục.”
Các nhà phân tích theo dõi chi tiêu vốn đám mây năm 2026 như một chỉ báo tăng trưởng
Sự phụ thuộc ngày càng tăng vào các khách hàng lớn, không được nêu tên đã thu hút sự chú ý của Phố Wall. Frank Lee, một nhà phân tích tại HSBC, đã viết trong một ghi chú hôm thứ Năm rằng thị trường khó có thể chứng kiến “sự điều chỉnh tăng lợi nhuận hoặc động lực tăng giá cổ phiếu trong ngắn hạn trừ khi chúng ta có sự rõ ràng hơn về kỳ vọng chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây vào năm 2026.” Hiện tại ông đang giữ đánh giá trung lập đối với cổ phiếu Nvidia.
Trong khi đó, Nvidia bổ sung rằng một “công ty nghiên cứu và phát triển AI” cũng mang lại một khoản doanh thu “đáng kể” thông qua cả mua trực tiếp và gián tiếp. Không có tên nào được gắn với khách hàng đó.
Công ty nói với các nhà đầu tư rằng nhu cầu không chỉ đến từ các nhà cung cấp đám mây công cộng. Nvidia chỉ ra sự đa dạng hơn của các khách hàng, bao gồm các doanh nghiệp xây dựng hệ thống AI nội bộ, chính phủ nước ngoài và một nhóm mới mà họ gọi là “neoclouds”. Đây là các nhà cung cấp hạ tầng mới nhằm thách thức bốn ông lớn với các nền tảng tối ưu hóa cho khối lượng công việc AI.
CEO Jensen Huang nói với các nhà đầu tư rằng dự báo dài hạn của Nvidia cho thấy hạ tầng AI sẽ tăng lên 3 đến 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Ông bổ sung rằng với mỗi 50 tỷ USD chi cho trung tâm dữ liệu tập trung vào AI, Nvidia có thể chiếm khoảng 70% chi phí, không chỉ từ việc bán GPU mà còn từ mạng lưới, bộ tăng tốc và các bộ phần mềm.
Jensen cũng cho biết làn sóng chi tiêu hiện tại là chưa từng có. “Như các bạn biết, chi tiêu vốn của chỉ bốn nhà cung cấp hyperscaler hàng đầu đã tăng gấp đôi trong hai năm khi cuộc cách mạng AI bùng nổ,” ông nói với các nhà phân tích, đề cập đến Amazon, Microsoft, Google và Oracle.
