Cá cược Bitcoin trị giá 5 tỷ đô la của KindlyMD: Xu hướng vĩ mô trong chiến lược kho bạc doanh nghiệp

Vào tháng 8 năm 2025, KindlyMD, một công ty dịch vụ chăm sóc sức khỏe niêm yết trên Nasdaq, đã gây chú ý với đợt phát hành cổ phiếu theo hình thức at-the-market (ATM) trị giá 5 tỷ đô la để tài trợ cho chiến lược kho bạc Bitcoin. Động thái này, diễn ra sau khi sáp nhập với Nakamoto Holdings tập trung vào Bitcoin, đã đưa công ty trở thành một nhân tố chủ chốt trong xu hướng vĩ mô rộng lớn hơn: sự thể chế hóa Bitcoin như một tài sản dự trữ doanh nghiệp. Bằng cách phân bổ vốn vào Bitcoin, KindlyMD gia nhập nhóm ngày càng tăng các công ty đang tái định nghĩa quản lý kho bạc truyền thống nhằm ứng phó với biến động kinh tế vĩ mô và sự rõ ràng về quy định.

Lý do chiến lược cho Bitcoin trong danh mục doanh nghiệp

Sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản kho bạc xuất phát từ các đặc tính cấu trúc của nó: nguồn cung giới hạn ở mức 21 triệu đơn vị, mức tương quan thấp với các tài sản truyền thống (khoảng 36% với cổ phiếu), và vai trò như một hàng rào chống lạm phát và rủi ro địa chính trị [2]. Đối với KindlyMD, việc huy động 5 tỷ đô la—dự kiến để mua tối đa một triệu BTC—phản ánh sự chuyển hướng chiến lược nhằm đa dạng hóa phân bổ vốn. CEO David Bailey, một người ủng hộ tiền mã hóa, đã coi đây là một “bước ngoặt” trong việc tận dụng tiềm năng của Bitcoin để vượt trội hơn các tài sản truyền thống [3].

Chiến lược này phản ánh cách làm của những người tiên phong như MicroStrategy, công ty đã tích lũy 629.376 BTC trị giá 71,2 tỷ đô la, mang lại lợi nhuận 375,5% kể từ năm 2023—vượt xa S&P 500 (-2,9%) và vàng (13,9%) [2]. Lý do rất rõ ràng: trong thời đại tiền tệ mất giá và bất ổn địa chính trị, sự khan hiếm và phi tập trung của Bitcoin mang lại một lựa chọn hấp dẫn so với tiền pháp định và trái phiếu.

Một xu hướng vĩ mô được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định

Việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin đã được thúc đẩy mạnh mẽ nhờ các diễn biến về quy định. Đạo luật BITCOIN của Hoa Kỳ và khung MiCAR của EU đã bình thường hóa Bitcoin như một tài sản dự trữ, trong khi việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay—như iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, đã thu hút 18 tỷ đô la tài sản quản lý trong quý 1 năm 2025—đã cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức những kênh tiếp cận thuận tiện [2][4]. Đến tháng 8 năm 2025, 59% danh mục đầu tư tổ chức đã bao gồm Bitcoin, với 132,5 tỷ đô la trong các quỹ ETF giao ngay thúc đẩy sự chấp nhận hơn nữa [2].

Các chính phủ cũng đang đón nhận Bitcoin. Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược Hoa Kỳ, được thành lập theo Sắc lệnh Hành pháp 14096, nắm giữ 198.022 BTC trị giá từ 15–20 tỷ đô la, trong khi Bhutan và Cộng hòa Séc đã bổ sung Bitcoin vào dự trữ quốc gia của họ [1][6]. Những động thái này nhấn mạnh tính hợp pháp ngày càng tăng của Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị, ngay cả khi các nhà phê bình như IMF và World Bank cảnh báo về rủi ro biến động và thanh khoản của nó [7].

Rủi ro và phản ứng thị trường

Bất chấp lý do chiến lược, đợt phát hành cổ phiếu của KindlyMD đã khiến giá cổ phiếu của công ty giảm 12%, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về sự pha loãng và đợt điều chỉnh giá gần đây của Bitcoin [1]. Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty đã tăng 550% tính từ đầu năm đến nay, cho thấy thị trường rộng lớn hơn sẵn sàng đặt cược vào tiềm năng dài hạn của Bitcoin [1]. Các nhà phê bình cho rằng sự biến động của Bitcoin—bị làm trầm trọng thêm bởi các khó khăn kinh tế vĩ mô—có thể làm xói mòn giá trị doanh nghiệp, đặc biệt nếu tài sản này hoạt động kém trong thời kỳ suy thoái.

Tuy nhiên, những người ủng hộ phản biện rằng sự mất cân bằng cung-cầu sẽ đẩy giá Bitcoin lên cao hơn. Đến năm 2032, nhu cầu từ các tổ chức có thể đạt 3 nghìn tỷ đô la, vượt xa 77 tỷ đô la nguồn cung Bitcoin mới [5]. Đối với các công ty như KindlyMD, phép tính rủi ro-lợi nhuận phụ thuộc vào khả năng duy trì vị thế “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin trong bối cảnh quy định ngày càng hoàn thiện.

Tương lai của chiến lược kho bạc doanh nghiệp

Việc KindlyMD huy động 5 tỷ đô la là biểu tượng của sự thay đổi mô hình trong tài chính doanh nghiệp. Tính đến tháng 8 năm 2025, hơn 134 công ty niêm yết công khai nắm giữ Bitcoin, cùng nhau tích lũy 245.000 BTC chỉ trong nửa đầu năm [5]. Xu hướng này dự kiến sẽ tăng tốc khi ngày càng nhiều công ty nhận ra vai trò của Bitcoin trong việc tối ưu hóa lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro. Ví dụ, DDC Enterprise đã nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 1.008 BTC vào tháng 8 năm 2025, gia nhập hàng ngũ các kho bạc Bitcoin doanh nghiệp hàng đầu [1].

Hơn nữa, việc tích hợp Bitcoin vào các quỹ hưu trí và danh mục lương hưu—nơi chỉ cần phân bổ 1% cũng có thể bơm thêm 430 tỷ đô la vào thị trường—báo hiệu một sự thay đổi thế hệ trong phân bổ tài sản [5]. Với 83% nhà đầu tư tổ chức dự định tăng phân bổ vào tiền mã hóa vào quý 1 năm 2025, cuộc cách mạng Bitcoin doanh nghiệp vẫn chưa kết thúc [6].

Kết luận

Bước đi táo bạo của KindlyMD vào quản lý kho bạc Bitcoin không phải là ngoại lệ mà là dấu hiệu báo trước một xu hướng vĩ mô. Khi các tập đoàn và chính phủ ngày càng coi Bitcoin là tài sản dự trữ chiến lược, những tác động đối với mức độ tiếp xúc của tổ chức—và hệ thống tài chính rộng lớn hơn—sẽ rất sâu sắc. Dù vẫn còn rủi ro, sự kết hợp giữa sự rõ ràng về quy định, thuận lợi kinh tế vĩ mô và các lợi thế cấu trúc của Bitcoin đã đưa nó trở thành nền tảng trong phân bổ vốn thế kỷ 21. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi không còn là liệu Bitcoin có quan trọng hay không—mà là quan trọng đến mức nào.

**Nguồn:[1] Corporate Bitcoin Adoption: A Strategic Asset Allocation Play, [2] Bitcoin as a Corporate Treasury Strategy: Why Institutional Adoption Outperforms Traditional Assets, [3] KindlyMD's $5B Equity Offering and the Future of Corporate Bitcoin Treasury Strategies, [4] The Strategic Case for Crypto in 2025: Corporate Adoption and Diversification, [5] Bitcoin's TAM Model 2025: Updated Market Potential, [6] Cryptocurrency Adoption by Institutional Investors Statistics, [7] Crypto-assets: Unfit for Central Bank Reserves Today