Các Ethereum ETF vượt trội hơn Bitcoin ETF: Lợi thế cấu trúc và động lực pháp lý thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức

Bối cảnh đầu tư tổ chức vào năm 2025 đã chứng kiến một sự thay đổi mạnh mẽ, với các ETF Ethereum vượt xa các ETF Bitcoin với biên độ đáng kinh ngạc. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, các ETF Ethereum đã thu hút 13.3 billions USD dòng vốn vào, trong khi các ETF Bitcoin chỉ đạt 88 millions USD—một sự chênh lệch gấp 150 lần, nhấn mạnh sự tái phân bổ vốn rộng rãi hơn về các sản phẩm dựa trên Ethereum [3]. Sự khác biệt này không phải là một hiện tượng tạm thời mà là sự phản ánh lợi thế cấu trúc và tiến bộ về quy định của Ethereum, đang định hình lại các chiến lược của tổ chức.

Lợi thế cấu trúc: Lợi suất staking và khả năng mở rộng

Sức hấp dẫn của Ethereum đối với các nhà đầu tư tổ chức bắt nguồn từ giá trị độc đáo mà nó mang lại. Không giống như Bitcoin, vốn không cung cấp cơ chế tạo lợi suất, lợi suất staking của Ethereum đạt 4.5–5.2% APY mang lại mức sinh lời hấp dẫn trong môi trường lãi suất cao [1]. Những lợi suất này, kết hợp với mô hình cung ứng giảm phát của Ethereum, tạo ra động lực kép cho việc giữ vốn. Đến quý 3 năm 2025, 29.64% nguồn cung lưu hành của Ethereum—tương đương 36.1 triệu ETH—đã được staking, giảm nguồn cung thanh khoản 29% và gia tăng áp lực tăng giá [1].

Về mặt công nghệ, các đợt hard fork Dencun và Pectra của Ethereum đã cách mạng hóa khả năng mở rộng của nó. Những nâng cấp này đã giảm chi phí giao dịch Layer 2 tới 94% và mở rộng TVL lên 223 billions USD vào tháng 7 năm 2025, vượt xa dấu ấn DeFi không đáng kể của Bitcoin [3]. Các dự án như Layer Brett (LBRETT) còn cho thấy sự đa dạng của Ethereum, cung cấp 25,000% APY và 10,000 TPS—những chỉ số vượt trội so với các altcoin truyền thống [1]. Trong khi đó, mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum đã giảm 99% sau nâng cấp, phù hợp với các tiêu chuẩn ESG của tổ chức [2].

Động lực quy định: Sự rõ ràng từ SEC và đơn giản hóa ETP

Sự rõ ràng về quy định là một động lực quan trọng khác. Việc SEC phê duyệt vào tháng 7 năm 2025 đối với cơ chế tạo và mua lại bằng hiện vật cho các ETP crypto đã đưa các sản phẩm dựa trên Ethereum ngang hàng với các ETF hàng hóa truyền thống, giảm chi phí vận hành và các bất cập về thuế [1]. Động thái này, cùng với các quy tắc niêm yết ETP được đơn giản hóa dự kiến vào cuối tháng 9 năm 2025, đã loại bỏ rào cản cho dòng vốn tổ chức, thúc đẩy phê duyệt nhanh hơn cho cả ETF Bitcoin và Ethereum [2].

Mặc dù SEC đã trì hoãn quyết định đối với một số ETF Ethereum—bao gồm cả 21Shares Core Ethereum ETF với staking—những phán quyết này dự kiến sẽ được đưa ra vào tháng 10 năm 2025 [5]. Cách tiếp cận thận trọng này phản ánh sự xem xét kỹ lưỡng về cơ chế staking nhưng cũng làm nổi bật tính hợp pháp ngày càng tăng của Ethereum. Đến giữa năm 2025, các ETF Ethereum đã tích lũy được 30.17 billions USD tài sản quản lý (AUM), với mức tăng trưởng 68% về nắm giữ tổ chức trong quý 2 [1].

Sự thay đổi phân bổ tổ chức: Mô hình 60/30/10

Sự chuyển dịch của tổ chức về phía Ethereum thể hiện rõ trong các chiến lược phân bổ. Nhiều nhà đầu tư hiện áp dụng mô hình 60/30/10—60% sản phẩm dựa trên Ethereum, 30% Bitcoin và 10% các altcoin có tiện ích cao—phản ánh vai trò của Ethereum như xương sống của nền kinh tế số đang trưởng thành [2]. Ví dụ, iShares Ethereum Trust (ETHA) của BlackRock đã thu hút 262.6 millions USD dòng vốn vào ngày 27 tháng 8 năm 2025, so với 50.9 millions USD của Bitcoin [2].

Kết luận: Sự tái phân bổ cấu trúc

Sự thống trị của Ethereum không phải là đầu cơ mà được thúc đẩy bởi tiện ích hạ tầng, sự phù hợp quy định và lợi thế về lợi suất. Các nhà phân tích dự báo Ethereum có thể đạt 6,100–12,000+ USD vào cuối năm 2025, tiếp tục nới rộng khoảng cách với các ETF Bitcoin [2]. Khi dòng vốn tổ chức tiếp tục tái phân bổ, các ETF Ethereum đang sẵn sàng định nghĩa lại mô hình đầu tư crypto.

Nguồn:
[1] Why Now Is the Time to Position for Bitcoin and Ethereum
[2] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025
[3] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Structural Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933990]