Tại sao việc ứng dụng thực tế và cơ sở hạ tầng khai thác của BlockDAG lại vượt trội hơn kỳ vọng về ETF và sự biến động đầu cơ của SEI và SUI

Thị trường tiền điện tử năm 2025 đang đứng trước ngã rẽ. Trong khi các câu chuyện đầu cơ—như việc phê duyệt ETF và các dự báo giá chưa được xác thực—vẫn chiếm lĩnh các tiêu đề, thì những dự án có nền tảng vững chắc và khả năng thực thi rõ ràng đang âm thầm tái định hình bức tranh toàn cảnh. BlockDAG, một dự án blockchain tập trung vào khai thác hiệu suất cao và hạ tầng phi tập trung, là ví dụ điển hình cho sự chuyển dịch này. Ngược lại, các quỹ đạo đầu cơ của SEI và SUI làm nổi bật rủi ro khi dựa vào sự không chắc chắn về quy định và các tuyên bố chưa được xác thực.

BlockDAG: Bản thiết kế cho tăng trưởng dựa trên nền tảng cơ bản

Thành công của BlockDAG bắt nguồn từ khả năng mang lại tiến bộ có thể đo lường được. Dự án đã huy động được một lượng vốn đáng kể, với giá coin ở mức $0.03 trong Batch 30, và đã bán được 25.5 tỷ token, cho thấy niềm tin mạnh mẽ từ cả tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân. Sự huy động vốn này vượt xa các khoản đặt cược đầu cơ vào SEI và SUI, vốn không có bằng chứng thực thi tương đương.

Hệ sinh thái khai thác của dự án càng nhấn mạnh sự ứng dụng thực tế. Hơn 19.500 máy đào ASIC (bao gồm các mẫu X10, X30 và X100) đang hoạt động, trong khi ứng dụng di động X1 đã thu hút được 3 triệu người dùng hoạt động. Những chỉ số này phản ánh một mạng lưới có thể mở rộng, được thúc đẩy bởi người dùng thay vì một token được tạo ra chỉ để giao dịch đầu cơ.

Những tiến bộ kỹ thuật của BlockDAG cũng tạo nên sự khác biệt. Nền tảng Dashboard V4, mô phỏng một sàn giao dịch với biểu đồ BDAG thời gian thực, theo dõi ví và chỉ số giới thiệu, thể hiện cam kết về minh bạch và trải nghiệm người dùng. Trong khi đó, các buổi trình diễn trực tiếp của máy đào X1 và X10—trình diễn khả năng kết nối liền mạch qua Bluetooth, Wi-Fi và Ethernet—xác thực sự tích hợp giữa phần cứng và phần mềm của dự án. Các cuộc kiểm toán bảo mật từ CertiK và Halborn bổ sung thêm một lớp uy tín, giải quyết mối quan tâm quan trọng trong thời kỳ hậu FTX.

Sự mơ hồ về ETF của SEI: Con dao hai lưỡi

Câu chuyện đầu cơ của SEI Network dựa vào khả năng được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt một ETF giao ngay. 21Shares, một nhà quản lý tài sản crypto của Thụy Sĩ, đã nộp đơn đăng ký S-1 vào ngày 28 tháng 8 năm 2025, đề xuất một ETF sẽ theo dõi CF SEI-Dollar Reference Rate. Mặc dù điều này có thể mang lại cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân cơ hội tiếp cận SEI token một cách hợp pháp, đơn đăng ký vẫn đang được xem xét và mốc thời gian quyết định của SEC vào tháng 10 năm 2025 tạo ra sự không chắc chắn đáng kể.

Ngay cả khi được phê duyệt, tính khả thi của ETF vẫn bị che phủ bởi các câu hỏi pháp lý và thuế chưa được giải quyết liên quan đến phần thưởng staking. Quỹ đề xuất có thể tạo ra lợi suất hàng năm 5–6%, nhưng các tính năng này còn phụ thuộc vào sự rõ ràng về quy định. Các đối thủ như Canary Capital cũng đang cạnh tranh cho một ETF SEI, khiến thị trường càng bị phân mảnh. Không giống như hạ tầng cụ thể của BlockDAG, giá trị của SEI vẫn gắn liền với kết quả quy định, vốn luôn khó đoán định.

Sự phụ thuộc vào đầu cơ của SUI: Bài học cảnh báo

Hiệu suất gần đây của SUI minh họa những rủi ro của tăng trưởng dựa trên đầu cơ. Dù tăng giá 39,2% trong 30 ngày, token này đã điều chỉnh giảm 26,7% so với mức đỉnh mọi thời đại $5.35 vào tháng 1 năm 2025. Giá hiện tại là $3.92, cao hơn 988% so với mức thấp tháng 10 năm 2023, chủ yếu được hỗ trợ bởi các tuyên bố chưa được xác thực, như khoản đầu tư được cho là $450 triệu vào mạng lưới. Những câu chuyện này, khi chưa có xác nhận chính thức từ Mysten Labs hoặc các đối tác tổ chức, cho thấy tâm lý thị trường của SUI rất mong manh.

Hơn nữa, các dự báo giá của SUI—dao động từ $3.93 đến $10 vào năm 2026—đều mang tính đầu cơ và thiếu sự hỗ trợ nền tảng. Điều này hoàn toàn trái ngược với hệ sinh thái khai thác có thể mở rộng của BlockDAG, đại diện cho tiến bộ xác thực trên chuỗi.

Kết luận: Tương lai thuộc về khả năng thực thi

Khi thị trường crypto trưởng thành, các nhà đầu tư ngày càng ưu tiên những dự án có khả năng thực thi rõ ràng thay vì chỉ chạy theo làn sóng đầu cơ. Những thành tựu kỹ thuật và số lượng người dùng khai thác ngày càng tăng của BlockDAG là minh chứng cho cách tiếp cận dựa trên nền tảng cơ bản, phù hợp với mục tiêu tạo ra giá trị lâu dài. Ngược lại, sự không chắc chắn về ETF của SEI và sự phụ thuộc vào các tuyên bố chưa xác thực của SUI nhấn mạnh rủi ro khi chỉ đặt cược vào kết quả quy định và tâm lý thị trường.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự bền vững trong một thị trường biến động, bài học rút ra rất rõ ràng: sự ứng dụng thực tế và hạ tầng vững chắc luôn vượt trội hơn các câu chuyện đầu cơ.

Nguồn: