Cắt giảm lãi suất của Fed: Chuẩn bị cho sự thay đổi chính sách trong 3–6 tháng và những tác động của nó đến thị trường

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chính sách tiền tệ, được thúc đẩy bởi thị trường lao động hạ nhiệt và lạm phát giảm dần. Với việc dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 năm 2025 và khả năng tiếp tục giảm trong những tháng tiếp theo, các nhà đầu tư cần điều chỉnh lại danh mục đầu tư để thích ứng với tác động của chu kỳ nới lỏng này [1]. Bài viết này phân tích các chiến lược phân bổ tài sản và định vị ngành để tận dụng — hoặc giảm thiểu rủi ro từ — sự thay đổi chính sách này.

Phân bổ tài sản chiến lược: Từ tiền mặt sang trái phiếu và các khoản đầu tư thay thế

Việc Fed cắt giảm lãi suất có khả năng làm giảm lợi suất tiền mặt, khiến các kênh tiết kiệm truyền thống trở nên kém hấp dẫn hơn. Các nhà đầu tư được khuyến nghị chuyển từ tỷ trọng tiền mặt cao sang trái phiếu có tiềm năng sinh lời cao hơn, đặc biệt là các vị thế trái phiếu trung hạn và tín dụng chọn lọc [1]. Lịch sử cho thấy, trái phiếu thường vượt trội hơn tiền mặt trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất, đặc biệt khi việc cắt giảm diễn ra cùng với sự suy yếu của nền kinh tế [3]. Ví dụ, trái phiếu trung và dài hạn đã tăng mạnh trong chu kỳ nới lỏng 2009–2015, mang lại cả thu nhập và tăng trưởng vốn.

Tuy nhiên, môi trường hiện tại lại phức tạp hơn. Trong khi lạm phát PCE lõi vẫn ở mức cao do thuế quan, kỳ vọng lạm phát dài hạn lại ổn định [3]. Sự song hành này cho thấy cần tiếp cận thận trọng với phân bổ trái phiếu: ưu tiên chất lượng hơn là lợi suất, và tránh quá tập trung vào trái phiếu kho bạc dài hạn, vốn có thể kém hiệu quả nếu lạm phát tăng bất ngờ.

Định vị ngành: Tập trung vào công nghệ, y tế và tài chính

Nhà đầu tư cổ phiếu nên tăng tỷ trọng vào các ngành có khả năng hưởng lợi từ chi phí vay thấp hơn và các động lực cấu trúc. Công nghệ và y tế là hai lĩnh vực tiêu biểu. Ngành công nghệ phát triển nhờ đổi mới dựa trên AI, trong khi y tế hưởng lợi từ dân số già hóa và nhu cầu về các liệu pháp tiên tiến [3]. Đặc biệt, cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ thường vượt trội trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất, như đã thấy trong các giai đoạn phục hồi năm 2009 và 2020 [5].

Dịch vụ tài chính, đặc biệt là các ngân hàng khu vực và công ty bảo hiểm, cũng có nhiều cơ hội. Lãi suất cao đã hỗ trợ biên lãi ròng, và việc cắt giảm lãi suất có thể ổn định nhu cầu tín dụng đồng thời cho phép điều chỉnh phí bảo hiểm [3]. Ngược lại, cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các ngành tiêu dùng không thiết yếu phải đối mặt với nhiều thách thức. Những phân khúc này nhạy cảm hơn với chi phí lãi suất và biến động chi tiêu tiêu dùng, vốn có thể tụt hậu trong chu kỳ nới lỏng [3].

Đa dạng hóa qua các khoản đầu tư thay thế và tiếp cận quốc tế

Khi mối tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu tăng lên trong môi trường lợi suất thấp, các khoản đầu tư thay thế trở nên quan trọng. Tài sản thực như vàng, quỹ đầu tư bất động sản (REITs) và hàng hóa mang lại sự đa dạng hóa và phòng ngừa lạm phát [4]. Ví dụ, vàng thường hoạt động tốt trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất, đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn.

Cổ phiếu quốc tế cũng mang lại nhiều cơ hội. Nhật Bản, Hong Kong và các thị trường mới nổi đang được định giá hấp dẫn và có thể hưởng lợi từ dòng vốn toàn cầu tìm kiếm lợi suất [2]. Tuy nhiên, các thị trường phát triển như Canada và Australia vẫn đắt đỏ, với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận hạn chế [2]. Trong lĩnh vực thu nhập cố định, trái phiếu chính phủ ngoài Mỹ — như BTP của Ý và Gilts của Anh — mang lại lợi suất tốt hơn so với trái phiếu Nhật Bản, vốn bị hạn chế bởi chính sách tiền tệ trong nước [2].

Quản lý rủi ro: Duy trì đầu tư và dựa trên dữ liệu

Mặc dù lộ trình nới lỏng của Fed đã rõ ràng, việc thực thi vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Nhà đầu tư nên duy trì tính thanh khoản và tránh quá tập trung vào bất kỳ ngành hoặc loại tài sản nào. Một danh mục đa dạng với lựa chọn cổ phiếu chủ động, định vị trái phiếu linh hoạt và phân bổ vào các khoản đầu tư thay thế có thể giúp vượt qua biến động tiềm ẩn.

Lịch sử cho thấy, thị trường cổ phiếu thường mang lại lợi nhuận dương trong ngắn và trung hạn sau các đợt cắt giảm lãi suất [5]. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại — với căng thẳng địa chính trị và gián đoạn chuỗi cung ứng — mang lại nhiều bất ổn. Việc theo dõi xu hướng lạm phát, dữ liệu thị trường lao động và tác động của thuế quan sẽ rất quan trọng để điều chỉnh chiến lược khi cần thiết [5].

Kết luận

Chính sách chuyển hướng của Fed trong 3–6 tháng tới với việc cắt giảm lãi suất mang lại cả cơ hội và thách thức. Bằng cách tái phân bổ sang trái phiếu, tăng tỷ trọng vào các ngành bền vững và đa dạng hóa với các khoản đầu tư thay thế, nhà đầu tư có thể định vị danh mục để phát triển trong môi trường lãi suất thấp hơn. Như thường lệ, kỷ luật và khả năng thích ứng sẽ là chìa khóa để vượt qua bối cảnh đang thay đổi này.

Nguồn:
[1] Fed's Waller sees rate cuts over next 3-6 months, starting in September
[2] Global Asset Allocation Views 3Q 2025
[3] The Impact of Rising Core PCE Inflation on the Fed's Rate-Cut Path and Market Implications
[4] 2025 Fall Investment Directions: Rethinking Diversification
[5] U.S. Equity Market Performance Following the First Fed Funds Rate Cut