Sự thống trị ngày càng tăng của Ethereum và sự thay đổi trong tâm lý của các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ

Sự tăng trưởng của Ethereum vào năm 2025 đã tái định hình cấu trúc thị trường crypto, được thúc đẩy bởi sự tham gia của các tổ chức, sự rõ ràng về quy định và động lực trên chuỗi. Khi open interest trong các sản phẩm phái sinh Ethereum tăng vọt lên mức kỷ lục và sự thống trị của Bitcoin suy giảm, tính hữu dụng của mạng lưới và động lực giảm phát đang định hình lại việc phân bổ vốn. Sự chuyển dịch này báo hiệu một điểm bùng phát chiến lược cho các nhà đầu tư, đòi hỏi phải cân bằng lại danh mục theo hướng tiếp xúc với Ethereum.

Thị trường phái sinh: Thước đo niềm tin của tổ chức

Thị trường phái sinh của Ethereum đã trở thành nền tảng cho sự tham gia của các tổ chức. Đến tháng 8 năm 2025, open interest (OI) của CME Ether Futures đã vượt mốc 10 tỷ USD, với 101 holder OI lớn—một kỷ lục—cho thấy sự tham gia mạnh mẽ của các chuyên gia [1]. Cột mốc này đi kèm với 500.000 hợp đồng micro Ether mở và 1 tỷ USD OI quyền chọn danh nghĩa, phản ánh một hệ sinh thái đang trưởng thành [1]. Tỷ lệ open interest ETH/BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại, với Ethereum chiếm 40% tổng OI crypto trong quý 2 năm 2025 [4].

Đà tăng này được thúc đẩy bởi các yếu tố thuận lợi về quy định, như Đạo luật CLARITY 2025, đã phân loại lại Ethereum thành utility token và mở khóa lợi suất staking 3,8% APY [2]. Lợi thế lợi suất này so với mô hình không lợi suất của Bitcoin đã thu hút 9,4 tỷ USD dòng vốn ETF vào Ethereum, so với 548 triệu USD của Bitcoin [1]. Trong khi đó, các ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn ròng âm 803 triệu USD trong tháng 8 năm 2025, nhấn mạnh sự chuyển dịch vốn sang Ethereum [1].

Động lực trên chuỗi: Cơ chế giảm phát và tính hữu dụng

Các chỉ số trên chuỗi của Ethereum củng cố sức hấp dẫn đối với các tổ chức. Đến tháng 8 năm 2025, mạng lưới đã xử lý 1,74 triệu giao dịch mỗi ngày, với 680.000 địa chỉ hoạt động, tăng 43,83% so với cùng kỳ năm trước [1]. Phí gas giảm mạnh xuống còn 3,78 USD từ mức 18 USD năm 2022, nhờ các giải pháp Layer 2 như Arbitrum và zkSync, hiện đang xử lý 60% khối lượng của Ethereum [1].

Tỷ lệ staking đạt 29,4% tổng cung (35,5 triệu ETH được stake), tạo ra lợi suất hàng năm từ 3% đến 14% [3]. Các nhà đầu tư tổ chức hiện kiểm soát 7% nguồn cung, càng củng cố vai trò của Ethereum như một tài sản tạo lợi suất [1]. Động lực giảm phát, bao gồm việc đốt EIP-1559 và khóa staking, đã tạo ra mức co lại nguồn cung lưu thông hàng năm 0,5%, siết chặt thanh khoản và đẩy giá tăng [3].

Tổng giá trị khóa (TVL) của Ethereum trong DeFi đạt 223 tỷ USD vào tháng 7 năm 2025, với mạng lưới kiểm soát 53% tài sản thực token hóa (RWA) [1]. Sự tăng trưởng dựa trên tính hữu dụng này được khuếch đại bởi tỷ lệ holder có lãi 97% và tỷ lệ Giá trị mạng lưới trên Giao dịch (NVT) là 37, cho thấy hạ tầng bị định giá thấp và niềm tin mạnh mẽ của holder [1].

Sự thống trị của Bitcoin và sự tái phân bổ altcoin

Sự thống trị của Bitcoin, một chỉ báo quan trọng về tâm lý thị trường, đã giảm xuống 56,54% vào cuối tháng 8 năm 2025—mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2025 [2]. Sự suy giảm này phản ánh việc tái phân bổ vốn chiến lược từ Bitcoin sang Ethereum và các altcoin, được thúc đẩy bởi sự tham gia của tổ chức và đổi mới trong DeFi và NFT. Thị phần của Ethereum tăng từ 9,2% lên 14,4% trong khoảng tháng 7 đến tháng 8 năm 2025, trong khi sự thống trị của Bitcoin giảm từ 64,5% xuống 57,5% [5].

Sự kiên cường của thị trường altcoin, đạt 1,6 nghìn tỷ USD vào tháng 9 năm 2025, nhấn mạnh vai trò của Ethereum như chất xúc tác cho việc chấp nhận crypto rộng rãi hơn [6]. Các kho bạc tổ chức, như BitMine của Tom Lee, đã tích lũy 1,7 triệu ETH (7,88 tỷ USD), càng giảm nguồn cung và tăng tính khan hiếm [5]. Trong khi đó, sự phục hồi của Bitcoin lên 64% sự thống trị vào quý 3 năm 2025 nhấn mạnh vai trò nền tảng của nó, nhưng lợi suất và tính hữu dụng của Ethereum giúp nó trở thành tài sản cộng gộp trong một danh mục đa dạng [2].

Cân bằng chiến lược hướng tới Ethereum

Sự hội tụ của việc tổ chức hóa nhờ phái sinh, cơ chế giảm phát trên chuỗi và sự suy giảm thống trị của Bitcoin tạo nên một luận điểm hấp dẫn cho việc cân bằng lại danh mục theo hướng Ethereum. Với dòng vốn ETF, lợi suất staking và tính hữu dụng DeFi củng cố đề xuất giá trị, Ethereum đang ở vị thế vượt trội so với Bitcoin trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư nên cân nhắc tăng tỷ trọng tài sản dựa trên Ethereum, bao gồm spot ETF, giao thức staking và nền tảng DeFi, để tận dụng sự chuyển dịch cấu trúc này.

Nguồn:
[1] Ether Futures Open Interest on CME Hits Record $10B
[2] The Surge in CME Ether Futures Open Interest and Its Implications
[3] State of Ethereum Q2 2025
[4] Ethereum's Path to $5000: Whale Activity and Derivative Dynamics
[5] Institutional interest drives Ethereum growth as CME
[6] Altcoin Season 2025: Is Now the Time to Reallocate Capital