Tâm lý thị trường Bitcoin và sự mất cân bằng vị thế: Sổ tay giao dịch ngược xu hướng

Tỷ lệ long/short của BTC từ lâu đã đóng vai trò như một chỉ báo ngược chiều cho các chu kỳ giá của Bitcoin. Vào tháng 8 năm 2025, chỉ số này đã tăng vọt từ mức cực kỳ giảm giá là 0,44 vào tháng 7 lên 1,55 vào đầu tháng 8 trước khi ổn định ở mức 1,03, báo hiệu sự chuyển đổi từ thế áp đảo của short sang trạng thái cân bằng trong vị thế đầu cơ [1]. Sự bình thường hóa này phù hợp với các mô hình lịch sử được quan sát trong giai đoạn Bitcoin được các tổ chức chấp nhận vào năm 2021 và đợt tăng giá do halving năm 2024, nơi các sự đảo chiều tương tự đã xảy ra trước các đợt phục hồi giá kéo dài [1].

Biến động của tỷ lệ này gắn liền chặt chẽ với động lực của thị trường phái sinh. Funding rate, từng giảm xuống mức cực kỳ giảm giá là 0,0027 vào tháng 7 năm 2025, đã phục hồi 211% lên 0,0084 vào tháng 8, phản ánh áp lực giảm giá suy yếu và sự thay đổi trong vị thế đầu cơ [1]. Đồng thời, chỉ số Derivative Market Power (DMP) đã ổn định, cho thấy sự giảm bớt của thế áp đảo giảm giá. Các chỉ số này phản ánh sự phục hồi sau đại dịch năm 2020 và đợt tăng giá do ETF thúc đẩy năm 2024, nơi các sự đảo chiều tâm lý trên thị trường phái sinh đóng vai trò như những cảnh báo sớm về các điểm đảo chiều của thị trường [1].

Mối tương quan của Bitcoin với các tài sản truyền thống càng nhấn mạnh vai trò của nó như một chỉ báo thanh khoản toàn cầu. Từ năm 2020 đến 2025, Bitcoin thể hiện mức tương quan lăn 30 ngày trên 70% với S&P 500 trong các giai đoạn bất ổn kinh tế vĩ mô, như đại dịch, nhưng lại tách rời mạnh mẽ vào năm 2019 trong đợt tăng giá của nó [2]. Tính đến năm 2025, mức tương quan +0,52 của Bitcoin với cổ phiếu công nghệ và -0,29 với đồng đô la Mỹ cho thấy mối quan hệ đang phát triển của nó với các thị trường truyền thống [2]. Sự hai mặt này—đồng bộ với cổ phiếu trong khủng hoảng và tách rời trong các pha tăng giá—đã định vị Bitcoin vừa là tài sản rủi ro vừa là tài sản phòng ngừa vĩ mô.

Dữ liệu on-chain củng cố thêm cho luận điểm về một điểm vào ngược chiều. Trong quý 3 năm 2025, chỉ số MVRV Z-Score giảm xuống 1,43, một mức thường liên quan đến đáy cục bộ trong các chu kỳ tăng giá [1]. Sự tích lũy của các tổ chức trong nhóm nắm giữ từ 1–2 năm đã đạt 23,23% tổng cung, cho thấy hoạt động mua chiến lược trong các đợt giảm giá [1]. Trong khi đó, open interest ổn định và funding rate trung lập cho thấy hoạt động short-covering—vốn là dấu hiệu báo trước các điểm đảo chiều của thị trường tăng giá trong lịch sử—đang diễn ra [1].

Đối với các nhà đầu tư, dữ liệu tháng 8 năm 2025 đưa ra một luận điểm hấp dẫn cho việc vào lệnh ngược chiều. Sự bình thường hóa của tỷ lệ long/short, cùng với sự phục hồi của funding rate và các chỉ số on-chain, cho thấy đây là một đợt điều chỉnh theo chu kỳ thay vì thị trường gấu. Các tiền lệ lịch sử, như giai đoạn các tổ chức chấp nhận năm 2021 và đợt tăng giá do halving năm 2024, chứng minh rằng các tín hiệu từ thị trường phái sinh và on-chain của Bitcoin thường dẫn dắt hành động giá trước vài tuần hoặc vài tháng [1].

Tuy nhiên, cần thận trọng. Độ biến động của Bitcoin, mặc dù đang giảm khi thị trường trưởng thành, vẫn cao hơn so với các tài sản truyền thống [3]. Một chiến lược đa dạng hóa—tận dụng tỷ lệ long/short của BTC như một tín hiệu ngược chiều đồng thời phòng ngừa rủi ro kinh tế vĩ mô—sẽ mang lại một chiến lược cân bằng để điều hướng giai đoạn tiếp theo của Bitcoin.

Nguồn:
[1] Bitcoin's Derivatives Sentiment Reversal: A Contrarian Buy Signal Emerging
[2] Bitcoin vs US Equities Correlation
[3] A Closer Look at Bitcoin's Volatility