Lợi thế tâm lý của vàng: Cách các thiên kiến hành vi củng cố vai trò của vàng như một hàng rào chiến lược vào năm 2025

Vào năm 2025, vàng đã vượt qua vai trò truyền thống là nơi lưu trữ giá trị để trở thành một điểm tựa tâm lý trong các thị trường toàn cầu. Giá vàng đã tăng vọt vượt mức 3.500 USD mỗi ounce vào tháng 4, vượt qua cả những dự báo lạc quan nhất, khi các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương đều hướng về kim loại này trong bối cảnh thế giới ngày càng biến động. Đợt tăng giá này không chỉ là kết quả của các lực lượng kinh tế vĩ mô mà còn phản ánh những thiên kiến hành vi sâu sắc định hình quyết định trong điều kiện bất ổn.

Những động lực hành vi đằng sau sự hồi sinh của vàng

Trọng tâm của sức hấp dẫn của vàng là hiệu ứng phản chiếu, một nguyên lý cốt lõi của kinh tế học hành vi. Nguyên lý này cho rằng cá nhân sẽ đảo ngược sở thích rủi ro tùy thuộc vào việc họ nhìn nhận tình huống là lãi hay lỗ. Trong các thị trường ổn định, nhà đầu tư thường chấp nhận rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Nhưng khi căng thẳng địa chính trị leo thang—như các tranh chấp thương mại Mỹ-Trung hoặc lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Iran—sự né tránh rủi ro chiếm ưu thế. Vàng, với lợi suất bằng không nhưng hiệu suất không tương quan, trở thành nơi trú ẩn tự nhiên.

Sự ác cảm với thua lỗ, một thiên kiến quan trọng khác, càng khuếch đại hành vi này. Các nhà đầu tư, lo sợ mất vốn ở cổ phiếu hoặc trái phiếu, chuyển sang vàng như một biện pháp phòng ngừa trước các khoản lỗ tiềm ẩn. Điều này thể hiện rõ qua sự tăng trưởng bùng nổ của các quỹ ETF vàng như iShares Gold Trust (GLD), vốn đã ghi nhận dòng vốn vào đạt 397 tấn chỉ trong nửa đầu năm 2025. Lượng nắm giữ ETF của Trung Quốc, chẳng hạn, đã tăng 70%, phản ánh sự chuyển dịch toàn cầu sang vàng như một tấm đệm tâm lý.

Ngân hàng trung ương và luận điểm tăng giá mang tính cấu trúc

Các ngân hàng trung ương đã củng cố thêm vai trò chiến lược của vàng. J.P. Morgan Research ước tính rằng 710 tấn vàng đã được mua mỗi quý trong năm 2025, với các quốc gia như Türkiye, Ấn Độ và Trung Quốc dẫn đầu. Xu hướng này xuất phát từ mong muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối khỏi đồng USD, vốn có tỷ trọng toàn cầu giảm xuống còn 57,8% vào cuối năm 2024. Khả năng tiếp cận vàng—cả vật chất lẫn qua ETF—đã khiến nó trở thành lựa chọn hấp dẫn thay thế cho các tài sản định giá bằng USD.

Chỉ số Rủi ro Địa chính trị (GPR), theo dõi căng thẳng toàn cầu, cũng đóng vai trò then chốt. Năm 2025, chỉ số này đã đóng góp khoảng 4% vào lợi nhuận của vàng, đóng vai trò là tín hiệu hành vi để nhà đầu tư chuyển sang tài sản trú ẩn an toàn. Khi chỉ số GPR vẫn ở mức cao, vai trò của vàng như một điểm tựa tâm lý có khả năng sẽ càng được củng cố.

Sự hội tụ giữa kỹ thuật và tâm lý

Các chỉ báo kỹ thuật xác nhận câu chuyện hành vi. Vị thế mua ròng không thương mại trên hợp đồng tương lai vàng tại COMEX đạt mức cao kỷ lục, trong khi lượng nắm giữ ETF vẫn thấp hơn đỉnh năm 2020, cho thấy còn dư địa tích lũy thêm. Mô hình Heterogeneous Autoregressive (HAR), được điều chỉnh theo tâm lý nhà đầu tư, làm nổi bật khả năng dự báo biến động của vàng và mối quan hệ nghịch đảo với sự lạc quan do mạng xã hội thúc đẩy. Khi tâm lý toàn cầu xấu đi, biến động của vàng ổn định, củng cố vai trò là hàng rào tâm lý.

Đối với nhà đầu tư, sự hội tụ giữa các yếu tố hành vi và kỹ thuật này tạo nên một luận điểm hấp dẫn. Mối tương quan nghịch giữa vàng với cổ phiếu và trái phiếu kho bạc Mỹ khiến nó trở thành công cụ đa dạng hóa trong môi trường lạm phát đình trệ. Hiệu ứng phản chiếu đảm bảo rằng khi bất ổn gia tăng, nhu cầu đối với vàng—và GLD—sẽ có khả năng vượt cung.

Hàm ý đầu tư và khuyến nghị chiến lược

Với bối cảnh hiện tại, vàng vẫn là tài sản chiến lược cho cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân. Dưới đây là cách xây dựng danh mục:
1. Phân bổ vào các quỹ ETF vàng: Các sản phẩm như GLD mang lại tính thanh khoản và khả năng tiếp cận nhu cầu vàng dựa trên hành vi với chi phí hợp lý.
2. Theo dõi các chỉ báo địa chính trị: Theo dõi chỉ số GPR và lượng mua vàng của ngân hàng trung ương để nhận biết sớm tín hiệu tăng nhu cầu.
3. Cân bằng sở thích rủi ro: Sử dụng vàng để phòng ngừa lạm phát đình trệ và mất giá tiền tệ, đặc biệt khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed tiếp diễn.

Vào năm 2025, giá trị của vàng không còn chỉ là chức năng của các thuộc tính vật lý mà còn là sự phản chiếu tâm lý con người. Khi các thiên kiến hành vi tiếp tục định hình động lực thị trường, vàng—và các quỹ ETF tương ứng—sẽ vẫn là nền tảng của các chiến lược giảm thiểu rủi ro. Đối với nhà đầu tư đang điều hướng một thế giới bất định, bài học rất rõ ràng: trong thời điểm sợ hãi, lợi thế tâm lý của vàng trở thành tài sản lớn nhất của nó.