Quản lý rủi ro tiền mã hóa và khung pháp lý tại các khu vực có mức độ tham nhũng cao

Sự giao thoa giữa hệ sinh thái tiền mã hóa và các khu vực có mức độ tham nhũng cao tạo ra một môi trường đầy biến động cho các nhà đầu tư. Các thị trường mới nổi với cấu trúc quản trị yếu kém—như Nga, Kyrgyzstan và Azerbaijan—thể hiện những rủi ro mang tính hệ thống làm gia tăng cả thách thức về quy định lẫn vận hành. Những rủi ro này bắt nguồn từ tham nhũng thể chế hóa, khung pháp lý mờ ám và sự thiếu vắng các cơ chế giám sát có thể thực thi, tạo điều kiện thuận lợi cho các hoạt động tài chính bất hợp pháp và sự bất ổn của thị trường.

Rủi ro về quy định: Sự mơ hồ pháp lý và lỗ hổng thực thi

Ở các quốc gia như Nga và Kyrgyzstan, quy định về tiền mã hóa hoặc chưa phát triển hoặc bị các cấu trúc quyền lực ăn sâu thao túng. Ví dụ, cơ quan chống tham nhũng của Nga, Rosfinmonitoring, đã báo cáo thiệt hại 13,5 tỷ ruble từ các kế hoạch tham nhũng liên quan đến tiền mã hóa trong năm 2024, với 5 tỷ ruble được thu hồi thông qua các công cụ như nền tảng “Transparent Blockchain” [3]. Điều này cho thấy quy mô gian lận mang tính hệ thống và năng lực hạn chế của các cơ quan quản lý trong việc thực thi trách nhiệm giải trình. Tương tự, nền tảng Grinex của Kyrgyzstan—một dịch vụ stablecoin neo theo ruble—đã làm dấy lên lo ngại về vai trò tiềm tàng trong việc né tránh các lệnh trừng phạt của Nga. Dù có nghi ngờ về mối liên hệ với một sàn giao dịch bị cấm và một tài phiệt Moldova, chính quyền Kyrgyzstan vẫn im lặng về vấn đề giám sát, khiến thị trường dễ bị lợi dụng [2].

Azerbaijan, dù chưa có các vụ tham nhũng liên quan trực tiếp đến tiền mã hóa, lại là ví dụ cho những thất bại quản trị rộng lớn hơn. Chiến lược chống tham nhũng của quốc gia này bao gồm yêu cầu công khai tài sản đối với quan chức, nhưng các vấn đề mang tính hệ thống vẫn tồn tại, bao gồm việc trừng phạt có chọn lọc đối với các vi phạm tài chính và thiếu minh bạch trong mua sắm công [3]. Những điểm yếu này tạo ra môi trường mà tiền mã hóa có thể bị lợi dụng cho rửa tiền hoặc chuyển tiền bất hợp pháp, ngay cả khi chưa có sự kiểm soát chính thức từ các cơ quan quản lý.

Rủi ro vận hành: Biến động thị trường và sự mong manh của thể chế

Các rủi ro vận hành tại các khu vực có mức độ tham nhũng cao càng trở nên nghiêm trọng do sự mong manh của các thể chế. Tại Nigeria và Ấn Độ, khung pháp lý phân mảnh đã tạo điều kiện cho các đối tượng không được quản lý chiếm lĩnh thị trường tiền mã hóa, làm tăng nguy cơ gian lận và thao túng [1]. Sự sụp đổ của 45 tỷ USD trong các giao dịch tiền mã hóa bất hợp pháp năm 2024—liên quan đến các vụ lừa đảo và các thực thể bị trừng phạt—càng nhấn mạnh sự bất ổn của các thị trường thiếu quản trị vững chắc [1].

Lĩnh vực tiền mã hóa tại Azerbaijan, dù hợp pháp trong vùng xám, vẫn thiếu các quy định toàn diện. Trong khi Ngân hàng Trung ương Azerbaijan (CBA) đã nghiên cứu tích hợp blockchain, sự thiếu vắng các quy tắc rõ ràng về giao dịch và thuế tạo ra sự bất định. Các startup tận dụng tiền mã hóa để nâng cao hiệu quả vận hành phải đối mặt với rủi ro từ việc thực thi không nhất quán và khả năng hồi tố về quy định [1]. Sự mơ hồ này làm nản lòng các nhà đầu tư tổ chức và làm trầm trọng thêm biến động, đặc biệt khi tiền mã hóa ngày càng giao thoa với các hệ thống tài chính truyền thống như quỹ hưu trí [4].

Xu hướng toàn cầu và tác động đối với nhà đầu tư

Trên toàn cầu, các xu hướng tội phạm tiền mã hóa cho thấy sự chuyển dịch sang stablecoin và đa dạng hóa các hoạt động bất hợp pháp, với Chainalysis ghi nhận mức tăng 30% các tội phạm tiền mã hóa không liên quan đến ransomware vào năm 2025 [1]. Ở các khu vực có mức độ tham nhũng cao, các xu hướng này càng bị khuếch đại bởi các khung chống rửa tiền (AML) yếu kém và các đối tượng có liên hệ chính trị lợi dụng lỗ hổng pháp lý. Ví dụ, báo cáo của phòng kiểm toán Azerbaijan năm 2025 đã phát hiện 65 triệu manat bị quản lý sai quỹ công, với 57% các thương vụ mua sắm được thực hiện mà không qua đấu thầu [3]. Những mô hình như vậy cho thấy khả năng cao tiền mã hóa sẽ được sử dụng để che giấu các hành vi sai phạm tài chính tương tự.

Kết luận: Định hướng vượt qua rủi ro

Các nhà đầu tư tại các khu vực có mức độ tham nhũng cao cần ưu tiên thẩm định kỹ lưỡng, tập trung vào các khu vực pháp lý đang dần rõ ràng về quy định và cải cách thể chế. Tuy nhiên, tại các thị trường như Nga, Kyrgyzstan và Azerbaijan, rủi ro về sự thao túng quy định, bất ổn vận hành và vướng mắc địa chính trị vẫn rất nghiêm trọng. Việc củng cố khung AML, thúc đẩy quản trị minh bạch và tận dụng khả năng truy xuất vốn có của blockchain có thể giảm thiểu một số rủi ro, nhưng thay đổi mang tính hệ thống đòi hỏi phải giải quyết tận gốc nguyên nhân của tham nhũng. Cho đến khi đó, lĩnh vực tiền mã hóa tại các khu vực này vẫn sẽ là một canh bạc rủi ro cao.

Nguồn:
[1] Cryptocurrency Regulation and Governance Risk in Emerging Markets
[2] State Silence Fuels Fears Kyrgyz Crypto Boom Busting
[3] Azerbaijan | Corruption Reports and Anti-Corruption Strategies
[4] Protecting the American Public from Crypto Risks and Harms