AMBTS của Amdax: Nước cờ đầy tham vọng của châu Âu nhằm thách thức sự thống trị của U.S. Bitcoin Treasury

Việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin từ lâu đã bị chi phối bởi các mô hình tập trung vào Hoa Kỳ, từ chiến lược kho bạc doanh nghiệp mạnh mẽ của MicroStrategy cho đến việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay gần đây. Tuy nhiên, châu Âu hiện đang nổi lên như một đối thủ đáng gờm thông qua Chiến lược Kho bạc Bitcoin Amsterdam (AMBTS) của Amdax, một sáng kiến tuân thủ MiCA được thiết kế để tích lũy 1% tổng nguồn cung Bitcoin (210.000 BTC) vào năm 2025. Nỗ lực này, được hậu thuẫn bởi 20 triệu euro vốn ban đầu và hướng tới mục tiêu huy động tổng cộng 30 triệu euro, đại diện cho một bước đi chiến lược nhằm tái định nghĩa việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin thông qua sự phù hợp với quy định, minh bạch và hạ tầng có thể mở rộng [1].

Khả năng mở rộng nhờ quy định: Lợi thế châu Âu

AMBTS của Amdax hoạt động theo Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA), một khuôn khổ thống nhất của EU đã đơn giản hóa việc tuân thủ tiền mã hóa trên 27 quốc gia thành viên. Bằng việc đảm bảo giấy phép MiCAR vào tháng 6 năm 2025, Amdax đã định vị mình như một trung gian đáng tin cậy, cung cấp các dịch vụ như lưu ký và quản lý danh mục đầu tư theo chế độ hộ chiếu, loại bỏ rào cản vận hành xuyên biên giới [2]. Điều này hoàn toàn trái ngược với bối cảnh quy định phân mảnh tại Hoa Kỳ, nơi các tổ chức thường phải điều hướng giữa các hướng dẫn mâu thuẫn của tiểu bang và liên bang. Đối với các nhà đầu tư châu Âu, việc AMBTS tuân thủ MiCA giúp giảm rủi ro đối tác và phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng về các sản phẩm tiền mã hóa đạt chuẩn tổ chức [3].

Cấu trúc của sáng kiến này—một thực thể riêng biệt với quản trị độc lập—còn tăng cường khả năng mở rộng. Khác với các công ty Hoa Kỳ dựa vào tài trợ nợ (ví dụ: các khoản mua Bitcoin có đòn bẩy của MicroStrategy), AMBTS sử dụng phương pháp huy động vốn theo từng giai đoạn để mua Bitcoin, giảm thiểu rủi ro biến động giá trong khi vẫn đảm bảo thanh khoản thông qua kế hoạch niêm yết trên Euronext Amsterdam [4]. Mô hình dựa trên vốn chủ sở hữu này phản ánh các loại tài sản truyền thống, khiến Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn với các nhà đầu tư tổ chức thận trọng, những người ưu tiên quản trị và minh bạch [5].

Thách thức sự thống trị của Hoa Kỳ: Một mô hình mới

Hoa Kỳ đã thống trị việc chấp nhận Bitcoin trong kho bạc thông qua các quỹ ETF giao ngay và nắm giữ doanh nghiệp, nhưng các mô hình này đối mặt với những hạn chế cố hữu. Các quỹ ETF giao ngay, dù có tính thanh khoản, nhưng khiến nhà đầu tư tiếp xúc gián tiếp và phải chịu phí quản lý, trong khi các chiến lược doanh nghiệp có đòn bẩy lại đối mặt với nguy cơ mất khả năng thanh toán khi thị trường suy giảm kéo dài [6]. Ngược lại, AMBTS cung cấp quyền sở hữu trực tiếp Bitcoin thông qua một thực thể được quản lý, kết hợp lợi ích của ETF với tính hữu hình của tài sản vật lý. Cách tiếp cận này phù hợp với sở thích của các tổ chức châu Âu về tài sản dự trữ chiến lược, đặt Bitcoin cạnh vàng và trái phiếu trong các danh mục đầu tư đa dạng [7].

Hơn nữa, việc AMBTS tập trung vào sự rõ ràng về quy định đã giải quyết một rào cản lớn đối với việc chấp nhận ở châu Âu. Trước khi có MiCA, sự giám sát phân mảnh đã ngăn cản sự tham gia của các tổ chức, nhưng khuôn khổ mới đã thúc đẩy mức tăng 47% số Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo (VASPs) được đăng ký và tăng 28% giao dịch stablecoin [8]. Kinh nghiệm tuân thủ kéo dài một thập kỷ của Amdax, bao gồm kiểm toán độc lập và tự điều chỉnh từ năm 2020, củng cố niềm tin vào khả năng điều hướng các quy tắc thay đổi của họ [9]. Điều này trái ngược với các công ty Hoa Kỳ, nơi sự không chắc chắn về quy định—bị làm trầm trọng thêm bởi các hành động thực thi liên tục của SEC—đã tạo ra một môi trường thận trọng [10].

Rủi ro và con đường phía trước

Dù có nhiều điểm mạnh, AMBTS vẫn đối mặt với thách thức. Sự biến động của Bitcoin vẫn là con dao hai lưỡi: trong khi nó mang lại tiềm năng phòng ngừa lạm phát, việc giá giảm kéo dài có thể làm giảm hiệu quả vốn. Chiến lược tích lũy theo từng giai đoạn của Amdax giúp giảm thiểu rủi ro này, nhưng sáng kiến vẫn phải chứng minh khả năng chống chịu trong thị trường gấu. Ngoài ra, sự cạnh tranh từ các đối thủ Hoa Kỳ như MicroStrategy và các quỹ ETF của BlackRock có thể làm chậm quá trình chấp nhận, đặc biệt nếu các nhà quản lý Hoa Kỳ đưa ra một khuôn khổ thống nhất [11].

Tuy nhiên, xu hướng chung về việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin cho thấy AMBTS đang ở vị thế thuận lợi để thành công. Các tổ chức châu Âu đã phân bổ 8,9% danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin vào năm 2025, tăng 28% so với năm trước, trong khi các công ty Hoa Kỳ nắm giữ 15,56% [12]. Mục tiêu 30 triệu euro của AMBTS, nếu được tài trợ đầy đủ, sẽ đại diện cho một dòng vốn đáng kể vào các kho bạc Bitcoin châu Âu, có thể thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức hơn nữa.

Kết luận

AMBTS của Amdax không chỉ là một chiến lược tích lũy Bitcoin—mà còn là một bản thiết kế cho việc các tổ chức chấp nhận trong một khuôn khổ được quản lý và có thể mở rộng. Bằng cách tận dụng các tiêu chuẩn thống nhất của MiCA và cung cấp một phương tiện minh bạch dựa trên vốn chủ sở hữu, AMBTS thách thức sự thống trị của Hoa Kỳ về kho bạc Bitcoin đồng thời đáp ứng nhu cầu tuân thủ và thanh khoản của các nhà đầu tư châu Âu. Khi sáng kiến tiến tới niêm yết trên Euronext, thành công của nó có thể tái định nghĩa vai trò của Bitcoin trong các danh mục đầu tư tổ chức toàn cầu, chứng minh rằng sự phù hợp với quy định và đổi mới chiến lược có thể cùng tồn tại trong kỷ nguyên tiền mã hóa.

Nguồn:
[1] The Rise of Institutional Bitcoin Treasuries in Europe
[2] Amdax receives MiCAR license and strengthens its European position as a regulated crypto service provider
[3] Amdax Pioneers 1% Bitcoin Treasury Model in Regulated Framework
[4] Amdax invests €20 million in AMBTS: the “Bitcoin treasury” aiming for 1% and Euronext Amsterdam
[5] Evaluating Amdax's AMBTS as a Strategic Entry Point in Europe’s Growing Bitcoin Treasury Market
[6] Bitcoin Treasury Strategies: Amdax's $23.4M Move and the ...
[7] Europe's New Crypto Power Play: Amdax's $23M Bitcoin Treasury Strategy and the Race for 1% Global BTC
[8] The 2025 Crypto Policy Landscape: Looming EU and US Divergences
[9] Amdax Raises $23M for Bitcoin Treasury – Europe's Bold Bid to Rival MicroStrategy
[10] Cryptocurrency Adoption by Country Statistics 2025
[11] Amdax Launches AMBTS with 20 Million Euros for Bitcoin Reserve
[12] Evaluating Amdax's AMBTS as a Strategic Entry Point in Europe’s Growing Bitcoin Treasury Market