Tích lũy Bitcoin của các doanh nghiệp tại Nhật Bản: Chiến lược dựa trên yếu tố vĩ mô hay đầu cơ rủi ro cao?

Lĩnh vực doanh nghiệp tại Nhật Bản đang trải qua một sự chuyển mình mạnh mẽ khi các công ty như Convano Inc. và Metaplanet chuyển hướng sang Bitcoin như một tài sản chiến lược. Convano, chuỗi salon làm móng có trụ sở tại Tokyo, đã cam kết sẽ mua 21,000 Bitcoin trước năm 2027, với mục tiêu đạt 2,000 BTC vào cuối năm 2025, được tài trợ bởi 2 tỷ yên vào tháng 8 năm 2025 và các đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp tiếp theo. Động thái này được xem như một biện pháp phòng ngừa vĩ mô trước sự mất giá của đồng yên, vốn đã suy yếu 21% so với đô la Mỹ trong thập kỷ qua. Giám đốc Taiyo Azuma nhấn mạnh vai trò của Bitcoin như một “kho lưu trữ giá trị dài hạn” thay vì là công cụ đầu cơ, phù hợp với xu hướng chung của các doanh nghiệp Nhật Bản tận dụng Bitcoin để chống lại lạm phát và sự bất ổn của tiền pháp định.

Sự mất giá của đồng yên được thúc đẩy bởi các chính sách tiền tệ khác biệt: chính sách nới lỏng cực độ và lãi suất âm của Nhật Bản trái ngược hoàn toàn với chu kỳ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Điều này tạo ra một con dao hai lưỡi cho các doanh nghiệp Nhật Bản—trong khi đồng yên yếu giúp tăng sức cạnh tranh xuất khẩu, nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu năng lượng và nguyên liệu, gây áp lực lên các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Nguồn cung cố định của Bitcoin và khả năng chống chịu lịch sử trước sự mất giá của tiền pháp định khiến nó trở thành một đối trọng hấp dẫn, đặc biệt trong môi trường lợi suất thấp khi các tài sản truyền thống mang lại lợi nhuận tối thiểu. Ví dụ, Metaplanet đã tạo ra 1.9 tỷ yên doanh thu thông qua các quyền chọn bán được bảo hiểm trên lượng Bitcoin nắm giữ, cho thấy sự biến động có thể được kiểm soát thông qua các công cụ phái sinh.

Tuy nhiên, rủi ro khi phân bổ vốn vào Bitcoin là đáng kể. Giá cổ phiếu của Convano đã tăng mạnh sau thông báo, nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng sự biến động của Bitcoin có thể làm giảm giá trị nếu đồng yên ổn định hoặc tài sản này hoạt động kém hiệu quả. JPMorgan ước tính “giá trị hợp lý” của Bitcoin sẽ đạt 126,000 đô la vào cuối năm 2025, tuy nhiên điều này còn phụ thuộc vào điều kiện vĩ mô và sự rõ ràng về quy định. Các doanh nghiệp Nhật Bản cũng đối mặt với nguy cơ pha loãng cổ phần do các chiến lược huy động vốn mạnh mẽ, như trường hợp của MicroStrategy tại Mỹ, công ty đã báo cáo 10 billions đô la thu nhập ròng nhưng lại đối mặt với lo ngại của cổ đông về sự biến động của bảng cân đối kế toán.

Chiến lược của Convano và các doanh nghiệp cùng ngành phụ thuộc vào sự thay đổi của khung pháp lý tại Nhật Bản. Các đề xuất cải cách thuế có thể giới hạn thuế lãi vốn từ tiền mã hóa ở mức 20%, giảm từ 55%, trong khi nỗ lực phân loại Bitcoin như một sản phẩm tài chính theo Đạo luật Công cụ và Giao dịch Tài chính có thể tăng cường niềm tin của các tổ chức. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về quy định vẫn còn, đặc biệt khi các thị trường toàn cầu vẫn đang vật lộn với việc định giá Bitcoin như một tài sản dự trữ doanh nghiệp.

Đối với các nhà đầu tư, sự bất đối xứng trong chiến lược Bitcoin của doanh nghiệp là rõ ràng: nếu đồng yên tiếp tục suy yếu và Bitcoin duy trì sức hấp dẫn như một công cụ phòng ngừa lạm phát, các công ty như Convano có thể ghi nhận lợi nhuận vượt trội. Ngược lại, một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ hoặc sự sụp đổ giá Bitcoin có thể làm gia tăng thua lỗ. Yếu tố then chốt nằm ở việc phân bổ vốn một cách kỷ luật—trung bình hóa chi phí đầu vào, phòng ngừa biến động và duy trì khả năng vận hành bền vững.

**Nguồn: Convano Inc. Navigates Uncharted Waters of Corporate Metaplanet's $1.2B Bitcoin Treasury Expansion: A Strategic ... Analysts cheer Strategy's record-setting quarter as Bitcoin ... The factors behind the depreciation of the yen: Why Japan ... JPMorgan Says Bitcoin Is Undervalued: Could It Hit ...