Sự phá vỡ ngưỡng hỗ trợ gần đây của Bitcoin là tín hiệu thị trường gấu hay chỉ là một cú lừa kinh điển?

Việc Bitcoin gần đây phá vỡ ngưỡng hỗ trợ $110,000 vào cuối tháng 8 năm 2025 đã làm dấy lên một cuộc tranh luận sôi nổi giữa các nhà giao dịch và nhà phân tích. Liệu đây có phải là dấu hiệu báo trước cho một thị trường gấu kéo dài, hay chỉ là một “fakeout” tạm thời mở đường cho một đợt tăng giá mạnh mẽ hơn? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần phân tích các tín hiệu kỹ thuật và dữ liệu on-chain, so sánh với các tiền lệ lịch sử, và cân nhắc bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.

Chỉ báo kỹ thuật: Phân kỳ giảm giá và tín hiệu từ tổ chức

Bức tranh kỹ thuật ngay lập tức khá ảm đạm. Bitcoin đang giao dịch trong một kênh giảm giá trên biểu đồ 4 giờ, với các mức hỗ trợ quan trọng tại $110,000–$112,000 và kháng cự gần $113,600 [1]. Nếu phá vỡ dưới $107,000 sẽ báo hiệu một giai đoạn giảm giá sâu hơn, có thể kiểm tra mức tâm lý $100,000 [1]. Chỉ số RSI đã rơi vào vùng quá bán ở mức 34.50, trong khi MACD cho thấy một giao cắt giảm giá cực mạnh [4]. Những chỉ báo này cho thấy áp lực bán ngắn hạn, nhưng điều kiện quá bán không đảm bảo cho một đợt phục hồi—bài học từ thị trường gấu 2018–2022, khi Bitcoin giảm 77% dù RSI cũng ở mức tương tự [1].

Đường trung bình động 200 ngày (SMA) tại $101,000 đã chuyển từ hỗ trợ thành kháng cự, một sự thay đổi quan trọng thường gắn liền với xác nhận thị trường gấu trong lịch sử [5]. Nếu Bitcoin phá vỡ dưới mức này, có thể kích hoạt một loạt lệnh dừng lỗ và buộc các tổ chức phải đánh giá lại vị thế của mình. Tuy nhiên, tỷ lệ NVT (Network Value to Transactions) ở mức 1.51 cho thấy giá trị của Bitcoin ngày càng được thúc đẩy bởi tiện ích và các yếu tố vĩ mô thay vì khối lượng giao dịch đầu cơ [1]. Sự phân kỳ giữa yếu tố kỹ thuật yếu và sức mạnh cơ bản này khiến câu chuyện giảm giá trở nên phức tạp hơn.

So sánh lịch sử: Bài học từ các lần phá vỡ trước

Lịch sử của Bitcoin đầy rẫy những lần phá vỡ hỗ trợ mà hoặc báo hiệu thị trường gấu, hoặc chỉ là điều chỉnh tạm thời. Ví dụ, các lần phá vỡ năm 2013 và 2017 đều dẫn đến mức giảm hơn 70% [2]. Năm 2021, một lần phá vỡ tương tự dưới $42,000 ban đầu được xem là tín hiệu giảm giá nhưng hóa ra lại là một fakeout, khi Bitcoin phục hồi lên $69,000 chỉ trong vài tháng [3]. Sự khác biệt chính hiện nay là sự tham gia của các tổ chức. Việc phê duyệt ETF và các khoản nắm giữ của doanh nghiệp (ví dụ: Tesla và Harvard) đã giảm biến động do nhà đầu tư nhỏ lẻ gây ra tới 75%, tạo ra một cấu trúc giá ổn định hơn [1].

Đường trung bình động 200 tuần (200WMA) ở mức $50,000 là một cột mốc lịch sử khác. Trong thị trường gấu 2018–2022, Bitcoin đã tìm thấy đáy tại mức này trước khi phục hồi [4]. Nếu lần phá vỡ hiện tại dẫn đến việc kiểm tra 200WMA, nó có thể xác nhận thị trường gấu hoặc trở thành cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư dài hạn.

Chỉ số on-chain: Tín hiệu hỗn hợp

Dữ liệu on-chain bổ sung thêm sắc thái cho phân tích. Tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value) đã nén về mức 1.0, cho thấy một giai đoạn chuyển tiếp khi tâm lý đầu cơ và nhà đầu tư dài hạn đang cân bằng lại [2]. Sự nén này trong lịch sử thường đi trước các đợt điều chỉnh nhưng không nhất thiết báo hiệu sự sụp đổ. Trong khi đó, chỉ số Value Days Destroyed (VDD) Multiple bước vào “vùng xanh” cho thấy sự tích lũy của các tổ chức ở mức giá thấp hơn [1].

Tuy nhiên, Bitcoin Bull Score ở mức 20—một mức giảm giá trong lịch sử—và MVRV Z-Score trong vùng đỏ (1.43) làm nổi bật rủi ro định giá quá cao [3]. Số lượng địa chỉ hoạt động cũng giảm, báo hiệu sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm, trong khi các holder lớn (whale) đang tái cơ cấu danh mục [5]. Sự phân kỳ giữa hành vi của nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức này phản ánh thị trường gấu 2021–2022, khi các nhà đầu tư yếu tay bị loại bỏ trước khi phục hồi [1].

Tranh luận về fakeout: Đau ngắn hạn hay lợi ích dài hạn

Câu hỏi then chốt là liệu lần phá vỡ này có phải là xác nhận thị trường gấu thực sự hay chỉ là một fakeout kinh điển. Một breakout xảy ra khi giá di chuyển dứt khoát vượt qua kháng cự hoặc hỗ trợ với khối lượng lớn và nến đóng mạnh [4]. Ngược lại, fakeout là khi giá chỉ phá vỡ một mức trong thời gian ngắn rồi đảo chiều. Lần phá vỡ hiện tại của Bitcoin thiếu khối lượng và sự quyết đoán của một breakout thực sự, với tỷ lệ BTC Taker Buy Sell ở mức 0.96 cho thấy khối lượng bán nhiều hơn mua [5].

Các fakeout trong lịch sử, như đợt giảm dưới $42,000 của Bitcoin năm 2021, đều được theo sau bởi các đợt phục hồi nhanh chóng. Nếu Bitcoin ổn định trên $105,000, nó có thể kiểm tra lại mức kháng cự $113,500, xác nhận mô hình cờ tăng giá [6]. Ngược lại, phá vỡ dưới $100,000 có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn về vùng $95,000–$100,000 [5].

Kết luận: Cân bằng mong manh

Diễn biến giá hiện tại của Bitcoin phản ánh sự giằng co giữa động lực giảm giá ngắn hạn và niềm tin dài hạn từ các tổ chức. Dù các chỉ báo kỹ thuật và tiền lệ lịch sử nghiêng về xu hướng giảm, các chỉ số on-chain và yếu tố vĩ mô (ví dụ: sự chấp nhận ETF) lại là đối trọng. Nhà đầu tư nên theo dõi các mức quan trọng: $105,000 cho khả năng phục hồi, $100,000 cho điều chỉnh sâu hơn, và $113,500 cho kiểm tra lại xu hướng tăng.

Cuối cùng, quỹ đạo của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào việc các nhà đầu tư tổ chức có hấp thụ nguồn cung giá rẻ ở các mức thấp hơn hay thị trường sẽ rơi vào làn sóng bán tháo hoảng loạn. Hiện tại, câu trả lời vẫn chưa ngã ngũ—một trường hợp kinh điển của sự do dự trên thị trường có thể nghiêng về bất kỳ hướng nào.

Nguồn:
[1] Bitcoin Price Analysis Today: Key Resistance at $113.6K Looms
[2] Bitcoin's MVRV Compression and Market Consolidation
[3] Bitcoin's Short-Term Volatility and Strategic Entry Points
[4] Bitcoin's Trendline Break: Bear Market Start or Smart Money Play?
[5] Bitcoin drops under $109K: How low can BTC price go?
[6] Bitcoin's Critical Support Levels: A Make-or-Break Moment