Các chỉ số On-Chain của Chainlink: Cuộc giằng co giữa động lực tăng trưởng và rủi ro điều chỉnh

Thị trường tiền mã hóa từ lâu đã dựa vào dữ liệu on-chain để giải mã mối quan hệ giữa biến động giá và các yếu tố cơ bản của mạng lưới. Đối với Chainlink (LINK), một dự án trung tâm trong hạ tầng oracle phi tập trung, động lực này đặc biệt mang tính chỉ dẫn. Tính đến tháng 8 năm 2025, LINK đã tăng hơn 70% kể từ đầu năm, được thúc đẩy bởi sự chấp nhận của các tổ chức và các quan hệ đối tác dữ liệu kinh tế vĩ mô, tuy nhiên các chỉ số on-chain lại cho thấy sự cân bằng mong manh giữa động lực tăng giá và áp lực chốt lời đang rình rập.

Câu chuyện kép: Sức mạnh và điểm yếu trong các tín hiệu on-chain

Giá Chainlink đã vượt mốc 25 USD vào tháng 8 năm 2025, được thúc đẩy bởi đợt tăng 38% trong tháng và một cá voi đã mua 663.580 token với giá 16,85 triệu USD [4]. Tuy nhiên, việc Chainlink Reserve gần đây mua 41.000 token và Bộ Thương mại Hoa Kỳ tích hợp Chainlink Data Feeds cho các chỉ số GDP và PCE [1] lại che giấu một sự căng thẳng sâu sắc hơn trong hoạt động on-chain.

Chỉ báo Chaikin Money Flow (CMF), thước đo áp lực mua, đã chuyển sang âm vào ngày 29 tháng 8 năm 2025, báo hiệu sự tham gia suy giảm từ cả tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ [4]. Đồng thời, tỷ lệ lợi nhuận—tỷ lệ phần trăm nguồn cung lưu hành đang có lãi—dao động gần 87,4%, sát mức đỉnh tháng 7 là 97,5%, một mức mà lịch sử thường theo sau là các đợt điều chỉnh [2]. Để so sánh, tỷ lệ lợi nhuận tương tự vào tháng 7 năm 2025 đã dẫn đến giá giảm 19% từ 19,23 USD xuống 15,65 USD [2]. Điều này cho thấy dù các yếu tố cơ bản của LINK vẫn mạnh, nhưng sự kiệt sức về mặt kỹ thuật đang tích tụ.

Tỷ lệ NVT: Tấm gương lịch sử cho các đợt tăng giá

Chỉ số Network Value to Transactions (NVT), một chỉ số so sánh vốn hóa thị trường với khối lượng giao dịch, cung cấp thêm góc nhìn. Tính đến tháng 8 năm 2025, NVT của Chainlink đã trở lại mức được quan sát vào tháng 11 năm 2024, giai đoạn trước khi giá tăng 185% từ 10,56 USD lên 29,26 USD [3]. Điều này cho thấy token có thể đang bị định giá thấp so với tiện ích của nó, một mô hình lịch sử thường gắn liền với động lực tăng mạnh. Tuy nhiên, xu hướng hiện tại của NVT cần được đặt trong bối cảnh: phân kỳ giảm giá xảy ra khi giá tăng nhưng NVT không theo kịp, cho thấy việc ứng dụng tiện ích yếu [3]. Hiện tại, NVT Signal (NVTS) vẫn phù hợp với các mô hình tăng giá trong lịch sử, nhưng điều này có thể thay đổi nếu khối lượng giao dịch đình trệ.

Sự chấp nhận của tổ chức so với tâm lý thị trường

Quan hệ đối tác của Chainlink với Bộ Thương mại Hoa Kỳ nhấn mạnh vai trò ngày càng mở rộng của nó ngoài lĩnh vực DeFi, tuy nhiên điều kiện thị trường rộng lớn hơn vẫn thận trọng. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng lên 57,42%, phản ánh xu hướng tìm kiếm sự an toàn trong bối cảnh các altcoin hoạt động kém hiệu quả [3]. Bối cảnh này làm phức tạp triển vọng của Chainlink: trong khi sự quan tâm của tổ chức đối với hạ tầng oracle của nó đang tăng, tâm lý né tránh rủi ro của thị trường tiền mã hóa nói chung có thể làm gia tăng biến động giảm giá.

Dữ liệu on-chain cho thấy các tín hiệu trái chiều. Hơn 2,07 triệu token LINK đã được rút khỏi các sàn giao dịch trong vòng 48 giờ, cho thấy xu hướng chuyển sang lưu trữ dài hạn [4]. Tuy nhiên, mô hình nêm mở rộng hướng lên trên biểu đồ ngày—một cấu trúc thường liên quan đến động lực tăng giá suy yếu—cho thấy khả năng phá vỡ dưới mức 22,84 USD có thể kích hoạt việc kiểm tra lại mức 21,36 USD [2]. Tuy nhiên, nếu bứt phá bền vững trên 27,88 USD, xu hướng tăng giá kéo dài cả năm sẽ được xác nhận và hướng tới vùng kháng cự 30–34 USD [4].

Kết luận: Sự cân bằng mong manh

Các chỉ số on-chain của Chainlink vẽ nên một bức tranh nhiều chiều. Tỷ lệ NVT và sự tích lũy của cá voi gợi ý về việc bị định giá thấp và niềm tin của tổ chức, trong khi CMF suy yếu và tỷ lệ lợi nhuận cao lại báo hiệu rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Các nhà đầu tư cần cân nhắc những yếu tố này với môi trường né tránh rủi ro của thị trường rộng lớn hơn. Nếu mô hình NVT từ năm 2024 lặp lại, LINK có thể kiểm tra lại mức 29,26 USD [3]. Tuy nhiên, nếu phá vỡ dưới 22,84 USD, sẽ bộc lộ những điểm yếu sâu hơn, đặc biệt nếu sự thống trị của Bitcoin tiếp tục tăng.

Cuối cùng, quỹ đạo của Chainlink sẽ phụ thuộc vào việc liệu tiện ích ngày càng mở rộng trong các lĩnh vực chính phủ và doanh nghiệp có thể bù đắp cho sự mong manh của động lực on-chain hay không. Hiện tại, dữ liệu cho thấy một cuộc cân bằng đầy rủi ro—đòi hỏi phải theo dõi sát sao cả các tín hiệu kỹ thuật lẫn cơ bản.