Kế toán kho bạc Bitcoin và rủi ro pháp lý đối với nhà đầu tư tổ chức: Giải pháp pháp lý chiến lược và minh bạch doanh nghiệp trong quản lý tài sản tiền mã hóa

Sự gia tăng của các kho bạc Bitcoin doanh nghiệp đã mở ra một biên giới mới cho các nhà đầu tư tổ chức, kết hợp đổi mới tài chính với sự phức tạp về quy định. Ở trung tâm của sự phát triển này là sự căng thẳng giữa việc áp dụng tiền mã hóa một cách mạnh mẽ và nhu cầu về các thực tiễn kế toán minh bạch. Việc bác bỏ gần đây một vụ kiện tập thể nổi bật chống lại Strategy Inc. mang đến một nghiên cứu điển hình quan trọng về cách các tiêu chuẩn pháp lý và kế toán đang định hình bối cảnh quản lý Bitcoin cho tổ chức.

Vụ Strategy Inc.: Một bước ngoặt pháp lý

Vào tháng 5 năm 2025, các nhà đầu tư đã đệ đơn kiện tập thể chống lại Strategy Inc., cáo buộc rằng công ty đã trình bày sai về rủi ro của chiến lược kho bạc Bitcoin và những tác động của việc áp dụng kế toán giá trị hợp lý theo FASB’s ASU No. 2023-08 [1]. Nguyên đơn cho rằng công ty đã phóng đại lợi ích của việc đánh giá lại giá trị thị trường đối với lượng Bitcoin trị giá 68.5 billions USD, trong khi không tiết lộ về sự biến động và nghĩa vụ thuế tiềm ẩn trong tiêu chuẩn mới [2]. Vụ kiện đã thu hút sự chú ý sau khi Strategy báo cáo khoản lỗ ròng 4.22 billions USD trong quý 1 năm 2025, được cho là do các khoản lỗ chưa thực hiện theo quy tắc cập nhật [3].

Tuy nhiên, vụ kiện đã được tự nguyện rút lại với thành kiến vào tháng 8 năm 2025, đây là một chiến thắng pháp lý cho Strategy và các giám đốc điều hành của họ [4]. Các tòa án dường như ưu tiên việc tuân thủ kỹ thuật với ASU 2023-08 hơn là các cáo buộc trình bày sai, miễn là các tiết lộ được coi là chính xác. Kết quả này nhấn mạnh một bài học quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức: các biện hộ pháp lý trong tranh chấp kho bạc tiền mã hóa ngày càng phụ thuộc vào việc tuân thủ các tiêu chuẩn kế toán đang phát triển.

ASU 2023-08: Con dao hai lưỡi cho sự minh bạch

Hướng dẫn cập nhật của FASB yêu cầu tài sản mã hóa phải được đo lường theo giá trị hợp lý, với các thay đổi về giá trị ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập ròng [2]. Mặc dù điều này cung cấp cái nhìn theo thời gian thực về sức khỏe tài chính của công ty, nó cũng làm tăng sự biến động và làm phức tạp kỳ vọng của cổ đông. Ví dụ, việc Strategy tích lũy Bitcoin một cách mạnh mẽ—hiện đã vượt 632,457 BTC—khiến công ty phải đối mặt với những biến động lớn trong báo cáo lợi nhuận, ngay cả khi giá trị chiến lược dài hạn vẫn được giữ nguyên [1].

Tiêu chuẩn này cũng đưa ra các yêu cầu tiết lộ nghiêm ngặt, bao gồm giá gốc và giá trị hợp lý của các khoản nắm giữ lớn [2]. Những quy tắc này nhằm tăng cường tính minh bạch nhưng lại tạo ra thách thức vận hành cho các công ty quản lý danh mục tiền mã hóa lớn. Vụ Strategy cho thấy các công ty phải cân bằng giữa việc tiết lộ thông tin và thông điệp chiến lược để tránh rủi ro pháp lý.

Ý nghĩa rộng hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức

Với hơn 152 công ty đại chúng hiện đang nắm giữ 110 billions USD Bitcoin doanh nghiệp, vụ kiện Strategy báo hiệu một xu hướng rộng lớn hơn: rủi ro pháp lý đang chuyển từ quản lý vận hành sang tuân thủ kế toán [3]. Các nhà đầu tư tổ chức giờ đây phải đánh giá không chỉ chiến lược Bitcoin của một công ty mà còn khả năng điều hướng các khuôn khổ quy định như ASU 2023-08.

Việc bác bỏ vụ kiện cũng đặt ra câu hỏi về khả năng thực thi các yêu cầu của cổ đông trong các tranh chấp kho bạc tiền mã hóa. Nếu các tòa án tiếp tục ưu tiên tuân thủ kỹ thuật hơn là các cáo buộc chủ quan về trình bày sai, các công ty có thể có nhiều không gian hơn để xây dựng chiến lược Bitcoin—miễn là họ đáp ứng các ngưỡng tiết lộ. Điều này có thể khuyến khích các công ty áp dụng phân bổ tiền mã hóa mạnh mẽ hơn, tự tin rằng rào cản pháp lý thấp hơn so với giả định trước đây.

Kết luận: Điều hướng trạng thái bình thường mới

Vụ Strategy là ví dụ điển hình cho sự cân bằng tinh tế giữa đổi mới và trách nhiệm trong quản lý tài sản mã hóa. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, bài học rút ra rất rõ ràng: tính minh bạch của doanh nghiệp phải phát triển song song với các tiêu chuẩn quy định. Mặc dù ASU 2023-08 mang lại sự phức tạp, nó cũng tạo ra một khuôn khổ để đánh giá rủi ro và phần thưởng kinh tế thực sự của các kho bạc Bitcoin. Khi bối cảnh pháp lý trưởng thành, các công ty ưu tiên tuân thủ nghiêm ngặt và tiết lộ chủ động có khả năng sẽ trở thành những người dẫn đầu trong lĩnh vực đầy rủi ro này.

Nguồn:
[1] Investors drop class action over Strategy's Bitcoin accounting
[2] FASB issues final ASU on crypto asset accounting
[3] Strategy investors drop class action alleging Bitcoin ...
[4] Bitcoin Firm Strategy Wins Lawsuit with Prejudice After ...