Tại sao đợt bán tháo crypto gần đây có thể là cơ hội chiến lược cho nhà đầu tư dài hạn

Đợt điều chỉnh gần đây của thị trường crypto, được đánh dấu bởi sự sụt giảm của Bitcoin từ $125,514 xuống $115,000 và Ethereum giảm xuống dưới $4,300, đã gây lo ngại cho các nhà giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư dài hạn, đợt bán tháo này có thể là một cơ hội đi ngược xu hướng. Sự hội tụ của các biến động vĩ mô và tín hiệu on-chain cho thấy thị trường không rơi tự do mà đang trong giai đoạn tích lũy—một mô hình thường xuất hiện trước các đợt tăng giá kéo dài trong lịch sử.

Biến động vĩ mô: Chính sách nới lỏng và niềm tin tổ chức

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng từ lâu đã là động lực cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa. Năm 2020, các biện pháp bơm thanh khoản mạnh mẽ đã thúc đẩy Bitcoin tăng từ $7,000 lên $20,000, trong khi các đợt cắt giảm lãi suất và phê duyệt ETF năm 2024 đã đẩy Bitcoin vượt mốc $60,000 [1]. Hiện tại, những tín hiệu về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất và giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối tài sản đang lặp lại các điều kiện này. Ví dụ, Bitcoin đã phục hồi 5% vào cuối năm 2024 sau khi Fed giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối hàng tháng từ $60 billions xuống $50 billions [4].

Trong khi đó, niềm tin của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ. Các nhà đầu tư dài hạn hiện kiểm soát 74% nguồn cung Bitcoin, mức cao nhất trong 15 năm, cho thấy các nhà đầu tư kỳ cựu vẫn nhìn thấy giá trị ở mức giá hiện tại [5]. Điều này trái ngược với dòng tiền rút ra khỏi các ETF Bitcoin tại Mỹ, với mức lỗ $1.35 millions trong bốn ngày, do lo ngại về lạm phát đình trệ [3]. Tuy nhiên, dòng tiền vào ETF Ethereum đạt $73 millions, được thúc đẩy bởi sự rõ ràng của SEC về staking, cho thấy sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức [3].

Tín hiệu On-Chain: Tích lũy và các chỉ số định giá

Dữ liệu on-chain củng cố cho quan điểm về một điểm vào chiến lược. Tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value) của Bitcoin ở mức 2.1 nằm trong vùng “trung lập đến tăng giá”, trong khi sự nén lại về 1.0 cho thấy sự chuyển giao từ các nhà đầu tư ngắn hạn mang tính đầu cơ sang các nhà đầu tư dài hạn kiên nhẫn [5]. Trong lịch sử, tỷ lệ MVRV trên 12 báo hiệu đỉnh, nhưng mức 3.11 hiện tại đối với các nhà đầu tư dài hạn còn xa ngưỡng đó [1].

Tỷ lệ NVT (Network Value to Transactions), ở mức 1.51, cũng cho thấy giá trị được thúc đẩy bởi tiện ích thay vì đầu cơ. Chỉ số này trong lịch sử xác định điều kiện quá mua ở mức 2.2, nghĩa là Bitcoin vẫn dưới ngưỡng kháng cự quan trọng [5]. Ngoài ra, chỉ số 2-Year Rolling MVRV Z-Score, hiện dưới 1, cho thấy đây là giai đoạn tích lũy lý tưởng thay vì kiệt sức do quá mua [4].

Rủi ro và cảnh báo

Những người chỉ trích chỉ ra lượng Bitcoin trên sàn giao dịch tăng (tăng 70,000 BTC kể từ tháng 6) và tỷ lệ MVRV cao 18.5% là những dấu hiệu cảnh báo [6]. Các tín hiệu lạm phát đình trệ, như dữ liệu PMI dịch vụ yếu của Mỹ, cũng có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, những rủi ro này đã được phản ánh vào giá thị trường. Đợt bán tháo chưa gây ra sự đầu hàng—các nhà đầu tư dài hạn vẫn kiên định, và thanh khoản on-chain đang cho thấy dấu hiệu phục hồi sớm [3].

Kết luận: Một giai đoạn tạm dừng chiến lược, không phải sụp đổ

Đợt bán tháo hiện tại phản ánh các đợt điều chỉnh trong thị trường tăng giá trước đây. Năm 2017 và 2021, sự nén MVRV và tăng vọt NVT đã xuất hiện trước các mức đỉnh lịch sử. Với việc Fed chuẩn bị nới lỏng, nhu cầu tổ chức vẫn ổn định và các chỉ số on-chain ủng hộ tích lũy, đợt điều chỉnh này có thể là cơ hội mua cho những ai có tầm nhìn nhiều năm. Khi thị trường hấp thụ biến động ngắn hạn, con đường hướng tới mức Bitcoin $300,000—dự kiến nếu MVRV đạt 8—vẫn còn nguyên vẹn [1].

Nguồn:
[1]
Crypto Bullruns Past and Present
[2]
How Fed Rate Cuts Shape the Future of the Crypto Industry
[3]
Bitcoin (BTC) News Today: ETFs Bleed Millions as U.S. ...
[4]
Crypto Market Macro Research Report: The Federal ...
[5]
Cathie Wood's ARK: Bitcoin's Bullish Momentum Slows ...
[6]
This Week in Crypto, Full Written Summary: W4 August