Giá GLD: Một trường hợp chiến lược cho việc tiếp xúc chiến thuật trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương

Quỹ ETF SPDR Gold Shares (GLD) đã trở thành một thước đo cho tâm lý rủi ro toàn cầu, với xu hướng giá của nó trong giai đoạn 2024–2025 phản ánh một “cơn bão hoàn hảo” của biến động địa chính trị, việc các ngân hàng trung ương tích trữ vàng và sự tái cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Khi thế giới đang vật lộn với bối cảnh kinh tế mong manh—được đánh dấu bởi các cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, căng thẳng Israel-Iran và nguy cơ bất ổn của đồng đô la Mỹ—hiệu suất của GLD mang đến một lý do thuyết phục cho việc tiếp cận chiến lược với các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng.

Ngân hàng Trung ương: Những ông trùm vàng mới

Các ngân hàng trung ương đã nổi lên như lực lượng có ảnh hưởng nhất trên thị trường vàng, với lượng mua vào trong giai đoạn 2024–2025 vượt xa mức trung bình lịch sử. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm trong ba năm liên tiếp, một sự tương phản rõ rệt so với mức trung bình 400–500 tấn của thập kỷ trước. Riêng trong năm 2025, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan, Ngân hàng Trung ương Kazakhstan và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ dẫn đầu, với riêng Ba Lan đã mua 67 tấn tính đến thời điểm hiện tại. Những giao dịch này không chỉ đơn thuần là đa dạng hóa; chúng là những bước đi chiến lược nhằm phòng ngừa rủi ro trừng phạt, mất giá đồng đô la và các cú sốc kinh tế hệ thống.

Khảo sát Dự trữ Vàng Ngân hàng Trung ương năm 2025 (CBGR) nhấn mạnh sự thay đổi này: 95% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới, với 76% dự đoán vàng sẽ chiếm tỷ trọng lớn hơn trong dự trữ toàn cầu trong vòng năm năm tới. Nhu cầu từ các tổ chức này đã tạo ra một mức sàn cơ bản cho giá vàng, vốn đã tăng vọt lên mức kỷ lục 3.280,35 USD/ounce trong quý 2 năm 2025 (tăng 40% so với cùng kỳ năm trước). Đối với GLD, điều này chuyển thành một động lực trực tiếp. Lượng vàng vật chất mà quỹ này nắm giữ đã tăng lên 952 tấn vào giữa năm 2025, với tổng tài sản quản lý (AUM) tăng vọt lên 101 tỷ USD—tăng 74% so với năm 2023.

Bất ổn địa chính trị: Chất xúc tác cho nhu cầu trú ẩn an toàn

Căng thẳng địa chính trị đã làm tăng vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Xung đột Israel-Iran trong quý 2 năm 2025, kết hợp với chính sách thuế quan cứng rắn của Tổng thống Mỹ Donald Trump, đã kích hoạt làn sóng chuyển sang vàng. Đến tháng 4 năm 2025, giá vàng LBMA đạt 3.500 USD/ounce, được thúc đẩy bởi lo ngại về mất giá tiền tệ và bất ổn thị trường toàn cầu. Hiệu suất kém của đồng đô la Mỹ—tệ nhất trong nửa đầu năm kể từ năm 1973—càng làm tăng nhu cầu, khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tài sản pháp định.

Dòng vốn vào GLD phản ánh xu hướng này. Đến ngày 15 tháng 8 năm 2025, quỹ ETF này đã thu hút 9,6 tỷ USD dòng vốn vào, trở thành quỹ ETF vàng hàng đầu tại Mỹ. Các quỹ ETF vàng toàn cầu, bao gồm GLD, đã thu hút tổng cộng 43,6 tỷ USD trong năm 2025, với Trung Quốc, Anh và Thụy Sĩ dẫn đầu về dòng vốn ngoài Mỹ. Sự tăng vọt này phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn trong hành vi nhà đầu tư: trong khi nhu cầu vàng vật chất tại Mỹ giảm (mua thanh và tiền xu giảm 53% so với cùng kỳ năm trước), các quỹ ETF đã trở thành phương tiện chính để tiếp cận vàng.

Lý do chiến lược cho tiếp cận chiến thuật

Sự tương tác giữa hoạt động của ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị tạo ra cơ hội độc đáo cho việc tiếp cận chiến thuật với GLD. Dưới đây là lý do:

1. Đa dạng hóa trong một thế giới đa dạng hóa: Các ngân hàng trung ương đang tái cấu trúc danh mục dự trữ, với vàng hiện được xem là hàng rào quan trọng chống lại biến động đồng đô la. Đối với nhà đầu tư, GLD cung cấp một cách tiếp cận thanh khoản, minh bạch để phản ánh sự thay đổi thể chế này.
2. Động lực cấu trúc: Mô hình Phân bổ Lợi nhuận Vàng của Hội đồng Vàng Thế giới (GRAM) cho rằng 16% lợi nhuận vàng năm 2025 đến từ rủi ro địa chính trị và sự suy yếu của đồng đô la. Những yếu tố này khó có thể giảm bớt, khi các cuộc chiến thương mại và xung đột khu vực vẫn tiếp diễn.
3. Đà tăng của ETF so với nhu cầu vật chất: Trong khi nhu cầu vàng vật chất tại Mỹ (trang sức, thanh, tiền xu) suy yếu, các quỹ ETF đã bù đắp sự sụt giảm này. GLD chiếm 88% dòng vốn vào các quỹ ETF vàng tại Mỹ trong nửa đầu năm 2025, cho thấy sự thống trị trong việc thu hút nhu cầu từ cả tổ chức và cá nhân.
4. Dự báo giá: J.P. Morgan Research dự báo giá vàng sẽ đạt 3.675 USD/ounce vào cuối năm 2025 và 4.000 USD vào giữa năm 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ ngân hàng trung ương và sự suy yếu của đồng đô la. Giá GLD được kỳ vọng sẽ đi theo xu hướng này.

Khuyến nghị chiến thuật

• Định vị cho biến động: Do mối tương quan cao giữa GLD và các sự kiện địa chính trị, nhà đầu tư nên cân nhắc phân bổ chiến thuật vào GLD trong các giai đoạn bất ổn gia tăng (ví dụ: thông báo thuế quan của Mỹ, xung đột khu vực).
• Phòng ngừa rủi ro đồng đô la yếu: Khi đồng đô la Mỹ tiếp tục chịu áp lực, GLD có thể đóng vai trò là đối trọng với các tài sản định giá bằng đô la.
• Theo dõi hoạt động của ngân hàng trung ương: Theo dõi các giao dịch mua của các bên mua chủ chốt (ví dụ: Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ) và các bên bán (ví dụ: Singapore, Uzbekistan) để đánh giá tâm lý tổ chức.

Kết luận

Sự kết hợp giữa việc tích trữ vàng của ngân hàng trung ương và bất ổn địa chính trị đã biến GLD thành một tài sản chiến lược cho các nhà đầu tư điều hướng biến động vĩ mô. Trong khi nhu cầu vàng vật chất tại Mỹ suy giảm, các quỹ ETF như GLD đã nổi lên như kênh chính để tiếp cận vàng. Khi các ngân hàng trung ương dự báo sẽ tiếp tục mua vàng và rủi ro địa chính trị vẫn còn, GLD mang đến một lý do thuyết phục cho tiếp cận chiến thuật—không chỉ là hàng rào chống lạm phát, mà còn chống lại sự mong manh của hệ thống tài chính toàn cầu.