Sự suy giảm của đồng Dollar và sự trỗi dậy của các nơi trú ẩn an toàn kỹ thuật số và vật lý

Ảnh hưởng của đồng đô la Mỹ đối với tài chính toàn cầu đang dần suy yếu. Theo báo cáo COFER (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves) của IMF, tỷ trọng dự trữ ngoại hối của đồng đô la tại các ngân hàng trung ương đã giảm từ mức đỉnh 71% vào năm 2001 xuống còn 57,74% trong quý 1 năm 2025, sự sụt giảm này chủ yếu do sự đa dạng hóa sang vàng, các loại tiền tệ phi truyền thống và tài sản số mới nổi [1]. Sự chuyển dịch này phản ánh một sự điều chỉnh rộng lớn hơn trong chiến lược tiền tệ toàn cầu, khi các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tìm cách phòng ngừa rủi ro địa chính trị, các lệnh trừng phạt tài chính của Mỹ và sự định giá quá cao mang tính cấu trúc của đồng đô la [1].

Cơn sốt vàng và xu hướng phi đô la hóa

Các ngân hàng trung ương ngày càng chuyển sang vàng như một tài sản dự trữ chiến lược. Khảo sát năm 2025 của World Gold Council cho thấy 76% người tham gia kỳ vọng vàng sẽ chiếm tỷ trọng cao hơn trong dự trữ của họ trong năm năm tới, tăng từ 69% vào năm 2024 [3]. Xu hướng này nổi bật nhất ở các thị trường mới nổi, nơi 48% ngân hàng trung ương dự định tăng lượng vàng nắm giữ trong năm tới [5]. Sức hấp dẫn của vàng nằm ở sự ổn định lịch sử và vai trò như một công cụ phòng ngừa phi chủ quyền trong thời kỳ bất ổn địa chính trị [4]. Riêng trong quý 2 năm 2025, các ngân hàng trung ương đã mua vào 166 tấn vàng, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của vàng [4].

Trong khi đó, sự thống trị của đồng đô la được dự báo sẽ tiếp tục giảm. Các phân tích học thuật cho rằng tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ toàn cầu có thể giảm xuống còn 52% vào năm 2035 khi các ngân hàng trung ương áp dụng hệ thống tiền tệ đa cực [4]. Xu hướng phi đô la hóa này không chỉ mang tính chu kỳ mà còn mang tính cấu trúc, được thúc đẩy bởi chính sách thương mại của Mỹ, các lệnh trừng phạt và sự nổi lên của các khối tiền tệ khu vực như BRICS [3]. Ví dụ, tỷ trọng của euro trong dự trữ đã tăng lên 20,06% trong quý 1 năm 2025, trong khi tỷ trọng của nhân dân tệ Trung Quốc, dù khiêm tốn ở mức 2,12%, cũng phản ánh sự hội nhập khu vực ngày càng tăng [2].

Nơi trú ẩn số: CBDC và tiền mã hóa

Trong khi tài sản vật lý ngày càng được ưa chuộng, các lựa chọn số hóa đang định hình lại chiến lược danh mục đầu tư. Tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) đang nổi lên như một công cụ quan trọng để hiện đại hóa hệ thống tiền tệ. Nghiên cứu GVAR toàn cầu năm 2025 nhấn mạnh rằng CBDC bán lẻ tại các nền kinh tế số hóa tiên tiến như Anh và Nhật Bản giúp tăng cường ổn định tài chính, trong khi CBDC thanh toán liên ngân hàng cải thiện thanh khoản xuyên biên giới [1]. Tuy nhiên, tại các thị trường mới nổi, CBDC có nguy cơ làm gia tăng bất ổn nếu không được thiết kế cẩn trọng [1].

Tiền mã hóa, dù biến động mạnh, cũng đang được cân nhắc cho mục đích đa dạng hóa. Việc bitcoin được chấp nhận làm tiền pháp định tại các quốc gia như El Salvador và được đưa vào bảng cân đối kế toán của các tập đoàn (ví dụ: Tesla) cho thấy sự chuyển dịch sang tài sản phi tập trung [3]. Trong khi đó, stablecoin được bảo chứng bằng đô la đang được chính phủ Mỹ thúc đẩy như một đối trọng số hóa với xu hướng phi đô la hóa [3]. JPMorgan lưu ý rằng dù đồng đô la vẫn chiếm ưu thế trong hóa đơn thương mại và khối lượng giao dịch ngoại hối, vai trò của nó trong thị trường trái phiếu và dự trữ ngân hàng trung ương đang bị xói mòn [3].

Tái phân bổ danh mục đầu tư chiến lược

Các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại danh mục để bao gồm cả nơi trú ẩn vật lý và số hóa. Sự suy yếu của đồng đô la đã thúc đẩy lợi suất cho cổ phiếu châu Âu và các thị trường mới nổi, trong khi trái phiếu xanh, vàng và chứng khoán liên kết bảo hiểm ngày càng được ưa chuộng [1]. Ví dụ, hệ thống thanh toán số của BRICS và sáng kiến e-CNY của Trung Quốc đang tạo ra các hành lang vốn mới, thách thức vị thế thống trị của đồng đô la [3].

Kết luận

Sự suy giảm của đồng đô la không phải là một sự sụp đổ đột ngột mà là sự điều chỉnh dần dần của dòng vốn toàn cầu. Khi các ngân hàng trung ương đa dạng hóa sang vàng và CBDC, và các nhà đầu tư khám phá tiền mã hóa, bức tranh tài chính đang trở nên phân mảnh và linh hoạt hơn. Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, bài học rút ra rất rõ ràng: đa dạng hóa giữa tài sản vật lý và số hóa không còn là lựa chọn mà là điều bắt buộc trong thời kỳ bất ổn địa chính trị và gián đoạn công nghệ.