Nếu điều lớn lao tiếp theo đến từ thị trường dự đoán, làm thế nào chúng ta có thể chọn được nền tảng có tiềm năng nhất?

Tiêu đề gốc: Cách đánh giá liệu một thị trường dự đoán có đáng đầu tư hay không

Tác giả gốc: Marvellous

Người dịch gốc: AididiaoJP, Foresight News

Giới thiệu:

Thị trường dự đoán, một loại nền tảng giao dịch nơi người tham gia đặt cược vào kết quả của các sự kiện trong tương lai, đang ngày càng phổ biến trong lĩnh vực tiền điện tử và tài chính.

Tuy nhiên, không phải tất cả các thị trường dự đoán đều được tạo ra như nhau. Việc xác định liệu một nền tảng cụ thể có "đáng" đầu tư thời gian hoặc tiền bạc hay không phụ thuộc vào sự kết hợp của ba yếu tố chính:

· Thiết kế thị trường của nền tảng đó

· Môi trường kinh tế

· Các yếu tố người dùng liên quan

Những yếu tố này rất quan trọng trong việc xác định liệu một thị trường dự đoán có thể cung cấp dự đoán chính xác, thanh khoản đầy đủ và trải nghiệm giao dịch đáng tin cậy hay không.

Thiết kế thị trường: Cấu trúc, cơ chế và sự rõ ràng

Thiết kế thị trường khám phá cấu trúc và hoạt động của thị trường dự đoán, bao gồm cơ chế giao dịch, quy tắc hợp đồng và cách thức xác định kết quả. Một thiết kế tốt phải phù hợp với các động cơ và đảm bảo thị trường hoạt động trơn tru:

Cơ chế giao dịch:

Thị trường dự đoán sử dụng các cơ chế khác nhau để khớp lệnh. Một số thị trường, như @Polymarket và @Kalshi, sử dụng sổ lệnh, trong khi những thị trường khác, như @ZeitgeistPM, sử dụng các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), chẳng hạn như LMSR.

Tổng quan về mô hình:

· Sổ lệnh: Hiệu quả trong thị trường thanh khoản cao nhưng hoạt động kém trong thị trường kém thanh khoản.

· Nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi (CPMM, x*y=k): Đơn giản, nhưng có thể bị trượt giá cao trong những trường hợp cực đoan.

· Quy tắc chấm điểm thị trường logarit (LMSR): Giới hạn tổn thất và xác suất chuẩn hóa, nhưng nhạy cảm với các tham số.

· LMSR động (DLMSR) hay pm-AMM: Một mô hình mới giải quyết vấn đề thanh khoản và trượt giá.

Loại hợp đồng và tính rõ ràng:

Một thị trường được thiết kế tốt phải có các hợp đồng và tiêu chí kết quả được xác định rõ ràng. Hợp đồng thường là quyền chọn nhị phân (có/không có kết quả, trả 1 đô la nếu sự kiện xảy ra), nhưng cũng có thể là hợp đồng đa kết quả hoặc hợp đồng vô hướng (mức trả thay đổi tùy theo kết quả số).

Lưu ý: Câu hỏi đặt cược phải rõ ràng và kết quả phải có thể kiểm chứng được. Nghiên cứu chỉ ra rằng "những câu hỏi được xác định rõ ràng với tiêu chí xác định rõ ràng" là những yếu tố then chốt trong thị trường dự đoán hiệu quả.

Điều này là do nếu câu hỏi thị trường mơ hồ hoặc kết quả mang tính chủ quan, các nhà giao dịch sẽ không tin rằng cược của họ sẽ không được xác định một cách công bằng.

Khẳng định và Tiên tri:

Thiết kế phải đảm bảo sự tin tưởng vào cách xác định kết quả. Do đó, trong khi các thị trường dự đoán truyền thống dựa vào các nhà điều hành nền tảng hoặc bên thứ ba để công bố kết quả và trả thưởng, thì các thị trường dự đoán tiền điện tử lại sử dụng các thuật toán oracle để nhập kết quả thực tế vào hợp đồng thông minh.

Ví dụ: @Polymarket sử dụng @UMAprotocol để cung cấp dữ liệu thực tế cho việc xác định thị trường.

Một cơ chế xác định mạnh mẽ sẽ ngăn ngừa tranh chấp và thao túng, do đó duy trì tính toàn vẹn của thị trường. Vì vậy, khi đánh giá một nền tảng, hãy cân nhắc:

· Nền tảng đó có các thuật toán oracle hoặc trọng tài đáng tin cậy không?

· Liệu tranh chấp có khả năng phát sinh không? Nếu vậy, chúng được xử lý như thế nào?

Phí và Thiết kế Kỹ thuật:

Chi phí giao dịch cao hoặc hệ thống chậm có thể kìm hãm khả năng sử dụng của nền tảng.

Nhớ lại các thị trường phi tập trung ban đầu như Augur (tiên phong và ra mắt trên Ethereum vào năm 2018), người dùng phải đối mặt với phí gas cao, thanh khoản thấp và trải nghiệm người dùng kém, khiến chúng không thu hút được sự chú ý của công chúng.

Vì vậy, bạn nên cân nhắc sản phẩm của mình được triển khai trên chuỗi nào. Ví dụ: @GroovyMarket_ ra mắt trên @SeiNetwork, @Polymarket trên @0xPolygon và @triadfi trên @solana.

Các nền tảng tôi đã đề cập có một điểm chung: chúng được xây dựng trên các chuỗi đảm bảo phí giao dịch thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn.

Và bằng cách đơn giản hóa giao diện người dùng. Ví dụ, Polymarket được xây dựng trên Polygon (một chuỗi phụ của Ethereum) và sử dụng đồng tiền ổn định đô la Mỹ cho các giao dịch, mang đến trải nghiệm giao dịch nhanh chóng và ổn định mà không khiến người dùng phải chịu ảnh hưởng bởi biến động giá tiền điện tử. Nền tảng này cũng tính phí giao dịch 0%, giúp giao dịch diễn ra liền mạch. So với các nền tảng thế hệ đầu tiên, lựa chọn thiết kế này cải thiện đáng kể khả năng sử dụng.

Ngoài ra, bạn sẽ cần đánh giá các loại phí mà các nền tảng này tính (phí tạo thị trường, phí giao dịch, phí nạp/rút tiền, phí lợi nhuận, v.v.).

Tóm lại, nếu một thiết kế thị trường dự đoán cung cấp một cấu trúc rõ ràng và công bằng: một cơ chế giao dịch hiệu quả với thanh khoản dồi dào, các quy tắc minh bạch và kết quả đáng tin cậy, thì nó đáng để đầu tư.

Các thiết kế kém (giao dịch chậm, quy tắc không rõ ràng hoặc kết quả không đáng tin cậy) có thể bị thị trường trực tiếp từ chối.

Các yếu tố kinh tế: Thanh khoản, Giá cả và Khuyến khích

Tôi tin rằng mọi thiết kế tốt đều cần một mô hình kinh tế để thành công, vì các yếu tố kinh tế chính sẽ quyết định liệu một thị trường dự đoán có thể tổng hợp thông tin hiệu quả và thưởng cho người tham gia một cách tương ứng hay không.

Thanh khoản và Độ sâu Thị trường:

Khái niệm thanh khoản giải thích nhu cầu về giao dịch và vốn chủ động trên thị trường để các nhà giao dịch có thể mua và bán với giá hợp lý mà không bị trượt giá đáng kể. Thanh khoản đầy đủ từ lâu đã là một yếu tố quan trọng cần xem xét. Nghiên cứu đã phát hiện ra rằng hiệu quả của thị trường dự đoán phụ thuộc vào "thanh khoản thị trường đầy đủ" và số lượng lớn nhà giao dịch. Nếu chỉ có một vài người giao dịch, giá có thể biến động mạnh hoặc trì trệ, không phản ánh đúng xác suất thực tế. Do đó, cần phải đạt được sự cân bằng. Hãy tìm kiếm các nền tảng có khối lượng giao dịch hoặc nhóm thanh khoản cao. Ví dụ: Polymarket đã trở thành thị trường dự đoán phi tập trung lớn nhất, chiếm khoảng 94% tổng khối lượng thị trường và xử lý hơn 8,4 tỷ đô la tiền cược vào năm 2024, mặc dù những đối thủ mới đã xuất hiện trong năm nay. Thanh khoản đáng kể như vậy, đặc biệt là trong các sự kiện lớn như bầu cử Hoa Kỳ, có nghĩa là tỷ lệ cược của nó được hỗ trợ bởi độ sâu thị trường đủ, khiến bất kỳ người dùng đơn lẻ nào cũng khó có thể thao túng giá.

Định giá chính xác (Tổng hợp thông tin):

Ý tưởng cốt lõi của thị trường dự đoán là giá thị trường phản ánh niềm tin chung của đám đông về khả năng xảy ra một sự kiện. Do đó, khi cơ chế kinh tế vững chắc, nghĩa là có nhiều nhà giao dịch am hiểu và có vốn tham gia, giá thị trường sẽ trở thành những dự đoán rất chính xác.

Trên thực tế, các thị trường hoạt động tốt có thể vượt trội hơn các cuộc thăm dò ý kiến. Hãy nhớ lại:

· Dự đoán bầu cử của Thị trường Điện tử Iowa chính xác hơn các nhà thăm dò ý kiến chuyên nghiệp 74%.

· Thị trường dự đoán nội bộ của Google đưa ra những dự báo chính xác hơn so với các chuyên gia của công ty.

Tuy nhiên, nếu thị trường không thanh khoản hoặc bị chi phối bởi những người đặt cược thiếu thông tin, giá cả có thể kém tin cậy hơn.

Do đó, hãy luôn xem xét hồ sơ theo dõi của nền tảng:

· Nền tảng có ví dụ nào về tỷ lệ cược dự đoán chính xác kết quả khi các nhà dự báo khác thất bại không?

Đáng chú ý, trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, tỷ lệ cược của Polymarket đã được theo dõi chặt chẽ, thậm chí còn vượt trội hơn các cuộc thăm dò truyền thống và thu hút sự chú ý của những nhân vật như Elon Musk. Đây là một lĩnh vực quan trọng cần xem xét.

Điều chỉnh khuyến khích:

Thiết kế kinh tế cũng nên bao gồm cách thức các nhà giao dịch được thưởng và chi phí tham gia. Phí thấp hoặc bằng không là một lợi thế rất lớn, vì phí cao sẽ ngăn cản việc giao dịch thường xuyên hoặc chênh lệch giá, giúp giữ giá chính xác. Các nền tảng như Polymarket không tính phí giao dịch và một số thị trường khác thậm chí còn trợ cấp cho việc tham gia thông qua phần thưởng token hoặc lợi nhuận. Hơn nữa, một số thị trường có thể thưởng cho việc khám phá thông tin, chẳng hạn như trao giải thưởng hoặc danh tiếng cho những người dự đoán tốt nhất, để khuyến khích những người tham gia có hiểu biết. Một nền kinh tế thị trường dự đoán lành mạnh giúp các nhà giao dịch có lợi nhuận khi điều chỉnh tỷ lệ cược bị định giá sai, vì vậy các nỗ lực thao túng giá thường tự điều chỉnh. Ví dụ: nếu ai đó đặt cược một cách phi lý trí, những người khác có động lực kinh tế để đứng ở vị trí ngược lại, đẩy giá trở lại mức hợp lý. Nếu thị trường rất nhỏ, những kẻ thao túng giàu có có thể tạm thời ảnh hưởng đến tỷ lệ cược, do đó quy mô lại trở nên quan trọng. Rủi ro và Chi phí Quản lý: Một cân nhắc kinh tế khác là rủi ro liên quan—không chỉ là rủi ro thua cược mà còn là rủi ro đối tác và rủi ro quản lý. Bảo mật hợp đồng thông minh rất quan trọng trong thị trường dự đoán tiền điện tử (vì tiền được lưu giữ dưới dạng mã).

Trên các nền tảng tập trung, bạn phụ thuộc vào khả năng thanh toán và tính toàn vẹn của công ty.

Lưu ý rằng các biện pháp siết chặt quản lý luôn đi kèm với chi phí. Ví dụ: Polymarket đã phải chặn địa lý người dùng Hoa Kỳ sau khi đạt được thỏa thuận với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) (bị phạt 1,4 triệu đô la) vì vận hành thị trường sự kiện không được quản lý.

Trong giai đoạn loại trừ người dùng Hoa Kỳ này, thanh khoản ở một số thị trường được cho là đã giảm. Tương tự, một số quốc gia đã cấm hoàn toàn các thị trường dự đoán.

Đến cuối năm 2024, Pháp, Singapore và Thái Lan đều đã chặn quyền truy cập vào Polymarket. Những yếu tố này thực sự có thể tác động đến nền tảng về mặt kinh tế (làm giảm lượng người dùng hoặc buộc phải tăng chi phí tuân thủ).

Do đó, một thị trường "xứng đáng" phải có nền tảng pháp lý ổn định hoặc kế hoạch dự phòng. Nếu không, những người tham gia sẽ phải đối mặt với rủi ro kinh tế do đóng cửa đột ngột hoặc không hoạt động.

Về cơ bản, tính kinh tế của một thị trường dự đoán phải đảm bảo đủ các bên liên quan và giao dịch diễn ra suôn sẻ. Những thị trường tốt nhất sẽ có sự tham gia rộng rãi, chi phí giao dịch thấp và các cơ chế khuyến khích dự đoán chính xác.

Các yếu tố người dùng và cộng đồng: Sự tham gia, niềm tin và trải nghiệm

Dù sao đi nữa, tôi muốn xem xét các yếu tố liên quan đến người dùng, về cơ bản là khía cạnh con người của thị trường. Điều này là do hiệu quả của một thị trường dự đoán phụ thuộc vào người dùng và cộng đồng xung quanh họ. Do đó, những điểm chính cần đánh giá bao gồm: Quy mô tham gia: Thị trường dự đoán phụ thuộc vào quy mô. Càng nhiều cá nhân tham gia thì hiệu quả càng cao. Một cơ sở người dùng lớn và năng động đồng nghĩa với việc thông tin và quan điểm đa dạng được đưa ra thảo luận. Sự đa dạng về quan điểm là rất quan trọng. Nếu tất cả các nhà giao dịch đều có cùng suy nghĩ (hoặc thông đồng), thị trường không thể tổng hợp thông tin độc lập. Do đó, điều quan trọng là phải theo dõi các số liệu như: Số lượng người dùng năng động Số lượng cược đã đặt Lãi suất mở, v.v. Nhìn chung, một nền tảng có hàng nghìn nhà giao dịch năng động tham gia sẽ mạnh mẽ hơn nhiều so với nền tảng chỉ có một số ít người dùng. Những người tham gia năng động với nền tảng thông tin đa dạng là một trong những động lực chính của độ chính xác của thị trường dự đoán.

Ví dụ: Augur hoàn toàn phi tập trung, nhưng các phiên bản đầu tiên của nó có rất ít người dùng năng động, điều này đã hạn chế hiệu quả của nó mặc dù có công nghệ mới lạ.

Ngược lại, Polymarket đã đạt được khối lượng tới hạn bằng cách cung cấp thị trường về các chủ đề phổ biến (bầu cử, thể thao, giá tiền điện tử) và tạo điều kiện thuận lợi cho việc tham gia (không yêu cầu KYC trên toàn cầu, giao diện web đơn giản). Quy mô tham gia này làm tăng đáng kể hiệu ứng "trí tuệ đám đông".

Trải nghiệm người dùng và khả năng truy cập:

Trải nghiệm người dùng rất quan trọng ngay cả với người dùng tiền điện tử. Các nền tảng quá phức tạp hoặc yêu cầu thiết lập ví phức tạp có thể khiến người dùng e ngại.

Hãy tìm kiếm các thị trường dự đoán mới nổi ưu tiên trải nghiệm tham gia mượt mà, vì giao diện đơn giản, biểu đồ hữu ích và trình bày tỷ lệ cược rõ ràng sẽ thu hút nhiều người dùng hơn, từ đó cải thiện chất lượng thị trường.Mặt khác, các quy trình rườm rà (chẳng hạn như việc phải tự tay lấy và đặt cược các token cụ thể để đặt cược, hoặc phải chờ đợi lâu để hoàn tất giao dịch) có thể khiến các nhà giao dịch cảm thấy thị trường không xứng đáng với công sức bỏ ra. Do đó, hãy luôn cân nhắc xem nền tảng có dễ sử dụng hay không. · Bạn có thể dễ dàng nạp tiền không? · Nền tảng có hỗ trợ thiết bị di động không? · Có hỗ trợ khách hàng hoặc cộng đồng hỗ trợ nếu phát sinh vấn đề không?

Uy tín và Niềm tin Cộng đồng:

Vì tiền thật đang bị đe dọa, nên niềm tin là vô cùng quan trọng. Niềm tin có thể đến từ tính minh bạch (mã nguồn mở, hợp đồng đã được kiểm toán hoặc các nhà đầu tư uy tín) hoặc thành tích hoạt động công bằng.

Vì vậy, hãy kiểm tra xem nền tảng có bất kỳ vụ bê bối hoặc thanh toán không thành công nào không. Các thị trường phi tập trung và do cộng đồng điều hành như Polymarket có vẻ không đáng tin cậy, trong khi những thị trường khác, như Kalshi, xây dựng niềm tin bằng cách được quản lý và tuân thủ đầy đủ, như chúng ta đã thấy vào năm 2024 khi Kalshi trở thành sàn giao dịch đầu tiên do CFTC quản lý cung cấp hợp đồng sự kiện hợp pháp tại Hoa Kỳ và thậm chí đã thắng một vụ kiện vì cung cấp cá cược bầu cử. Con dấu phê duyệt theo quy định này mang lại uy tín và cho người dùng thấy rằng họ có thể tin tưởng nền tảng hoạt động trong phạm vi ranh giới pháp lý. Trong khi đó, các nền tảng hoạt động trong vùng xám là một dấu hiệu cảnh báo. Hoặc là bạn phi tập trung và mã của bạn được kiểm toán, hoặc bạn được quản lý đầy đủ. Một yếu tố con người khác là lý do tại sao người dùng tham gia. Họ là những người đánh bạc nghiệp dư, nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận hay chuyên gia tên miền phòng ngừa rủi ro? Tôi tin rằng các thị trường có cộng đồng dự đoán mạnh mẽ có thể mang lại những hiểu biết sâu sắc hơn.

Văn hóa của một nền tảng giống như bầu không khí cờ bạc hay một công cụ dự đoán nghiêm túc sẽ ảnh hưởng đến việc nền tảng đó có phù hợp với mục đích của bạn hay không. Khi quyết định xem một thị trường dự đoán có đáng sử dụng hay không, hãy đánh giá cộng đồng:

· Thị trường có hoạt động tích cực và nghiêm túc không?

· Họ có quan điểm đối lập không?

Sự hiện diện của "những người tham gia tích cực với thông tin đa dạng" là một trong những yếu tố then chốt cho sự thành công của một thị trường dự đoán.

Tôi tin rằng một cộng đồng xây dựng sẽ hỗ trợ các thị trường có ý nghĩa với kết quả được xác định chính xác, trong khi một cộng đồng được quản lý kém có thể sa đà vào những thị trường không được xác định rõ ràng.

Tóm lại, yếu tố người dùng phụ thuộc vào số lượng và chất lượng người tham gia. Do đó, một nền tảng có lượng người dùng lớn, đa dạng, tích cực tham gia và đã giành được sự tin tưởng của họ sẽ có nhiều khả năng mang lại trải nghiệm giá trị hơn.

Nếu một thị trường gần như không có người dùng hoặc cộng đồng nào, thì bất kể công nghệ đằng sau nó là gì, bạn cũng nên tránh xa. Xét cho cùng, thị trường dự đoán là một hình thức huy động vốn từ cộng đồng, nghĩa là nếu không có một "nhóm", sẽ chẳng có gì để tham gia.

Tóm tắt cuối cùng:

Khi đánh giá một thị trường dự đoán, hãy luôn quay lại ba cân nhắc cốt lõi:

· Thiết kế thị trường

· Khả năng kinh tế

· Yếu tố người dùng

Một nền tảng có cơ chế mạnh mẽ, thanh khoản dồi dào và một cộng đồng năng động, đáng tin cậy có nhiều khả năng mang lại giá trị về cơ hội giao dịch sinh lời và dự đoán chính xác.

Liên kết gốc