Cuộc cách mạng Tokenization trong tài chính châu Âu: Phá vỡ truyền thống và mở ra cơ hội mới

Bối cảnh tài chính châu Âu đang trải qua một sự thay đổi lớn khi quá trình token hóa tăng tốc từ đổi mới thử nghiệm sang xu hướng chủ đạo của các tổ chức. Đến năm 2025, tài sản được token hóa đã tăng vọt lên 25 tỷ USD chỉ riêng trong quý 2, với riêng token hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã quản lý 7,5 tỷ USD tài sản [2]. Sự tăng trưởng này không phải là sự cường điệu mang tính đầu cơ mà là phản ứng có tính toán trước nhu cầu về lợi suất, tính minh bạch và hiệu quả vận hành. Quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu, chính thức có hiệu lực từ tháng 12 năm 2024, đã cung cấp một khuôn khổ pháp lý rõ ràng, cho phép các tổ chức token hóa tài sản thực (RWA) như trái phiếu chính phủ, bất động sản và hàng hóa một cách tự tin [1]. Trong khi đó, Digital Securities Sandbox (DSS) của Anh và Project Guardian của Singapore đang tái định nghĩa hạ tầng hậu giao dịch, cho thấy blockchain có thể thay thế các hệ thống cũ bằng việc thanh toán nhanh hơn và tăng tính thanh khoản [1].

Tiềm năng đột phá của token hóa nằm ở khả năng dân chủ hóa quyền tiếp cận các tài sản truyền thống vốn kém thanh khoản. Ví dụ, bất động sản được token hóa cho phép sở hữu phân đoạn, giảm đáng kể rào cản gia nhập cho nhà đầu tư nhỏ lẻ đồng thời giúp các tổ chức đa dạng hóa danh mục với các khoản đầu tư nhỏ lẻ [3]. Tương tự, hàng hóa và trái phiếu chính phủ được token hóa đang tạo ra các cơ hội sinh lời mới trong môi trường lãi suất thấp, với các giao dịch xuyên biên giới được tối ưu hóa nhờ hiệu quả vốn có của blockchain [2]. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) thậm chí còn nhấn mạnh sự cần thiết phải giải quyết các rủi ro do stablecoin gây ra, cho thấy tầm quan trọng hệ thống của lĩnh vực này [1].

Cơ hội đầu tư đang xuất hiện trên ba trục. Thứ nhất, các nhà cung cấp hạ tầng cho phép token hóa—chẳng hạn như nền tảng giao dịch số và đơn vị lưu ký—sẽ hưởng lợi từ thị trường trị giá 18,8 tỷ USD dự kiến vào năm 2034 [3]. Thứ hai, các khu vực pháp lý như Anh và Singapore, vốn ưu tiên sự rõ ràng về quy định, đang thu hút vốn đầu tư với vai trò trung tâm phát hành trái phiếu token hóa và giao dịch đa tiền tệ [1]. Thứ ba, các tổ chức tài chính truyền thống đang chuyển hướng sang tiền gửi token hóa và các ứng dụng cash-on-chain, nhằm giảm thời gian thanh toán từ vài ngày xuống chỉ còn vài phút [3].

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức. Báo cáo bị trì hoãn của EU về việc triển khai MiCA và những lo ngại của BIS về tính toàn vẹn của stablecoin nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục điều chỉnh quy định [1]. Tuy vậy, cách tiếp cận theo từng giai đoạn của FCA Anh và DLT Pilot Regime của EU cho thấy một lộ trình hướng tới sự hài hòa, với việc Ủy ban châu Âu lên kế hoạch đề xuất SIU vào cuối năm 2025 để tích hợp sâu hơn token hóa vào các thị trường xuyên biên giới [4].

Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng là cân bằng giữa lạc quan và thận trọng. Token hóa không phải là sự thay thế cho tài sản truyền thống mà là sự chuyển đổi về công năng của chúng. Khi việc áp dụng ở cấp tổ chức tăng tốc và các khuôn khổ pháp lý ngày càng hoàn thiện, thập kỷ tới nhiều khả năng sẽ chứng kiến tài sản token hóa trở thành nền tảng của tài chính toàn cầu—mang lại cả sự đột phá lẫn cơ hội.

**Nguồn:[1] Market Trends Shaping Asset Tokenization in 2025 [2] Q2 2025 RWA Tokenization Market Report [3] Tokenization in Financial Services | Insight [4] European Commission eyes proposals RWA tokenization