China Merchants Macro: Bảng lương Hoa Kỳ yếu làm tăng kỳ vọng Fed hạ lãi

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Hoa Kỳ tiếp tục thấp hơn kỳ vọng sau khi có chỉnh sửa giảm mạnh cho tháng 7, khiến thị trường gia tăng dự báo về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạ lãi suất vào tháng 9.

Sự yếu của báo cáo JOLTS và ADP giữa tuần, cùng kỳ vọng BLS sẽ điều chỉnh xuống số liệu chuẩn, đẩy lợi suất trái phiếu ngắn hạn giảm (trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm thêm 11 điểm cơ bản). USD suy yếu và nền tảng kinh tế hạ nhiệt gây áp lực cho cổ phiếu Hoa Kỳ.

Kỳ vọng chính sách Fed

Dữ liệu yếu củng cố kỳ vọng thị trường rằng Fed có thể cắt lãi suất vào tháng 9, với một số nhà đầu tư suy đoán về mức cắt lên tới 50 điểm cơ bản.

Sự liên tiếp của báo cáo lao động yếu và số liệu việc làm bổ sung yếu giữa tuần khiến khả năng Fed chuyển sang chính sách nới lỏng được định giá cao hơn trên thị trường. Thay đổi kỳ vọng này phản ánh quan ngại về tăng trưởng hơn là lạm phát.

Phản ứng thị trường trái phiếu

Trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn giảm giá (lợi suất tăng/giảm) phản ứng ngay: lợi suất 2 năm giảm thêm khoảng 11 điểm cơ bản sau dữ liệu.

Lợi suất ngắn hạn nhạy cảm với dự báo chính sách tiền tệ, nên khi thị trường tin Fed sẽ sớm cắt lãi suất, giá trái phiếu tăng và lợi suất giảm. Động thái này thể hiện việc điều chỉnh kỳ vọng lãi suất tương lai của nhà đầu tư.

Tác động đến USD và thị trường cổ phiếu

Đồng USD suy yếu sau dữ liệu, còn thị trường cổ phiếu gặp áp lực do triển vọng tăng trưởng hạ nhiệt.

Một triển vọng lãi suất thấp hơn làm giảm sức hút tương đối của USD, trong khi thông tin kinh tế kém tích cực có thể làm nhà đầu tư phân vân về thu nhập doanh nghiệp và tăng rủi ro điều chỉnh trên thị trường chứng khoán.

Dữ liệu này có nghĩa gì cho quyết định lãi suất của Fed?

Nó làm tăng khả năng Fed sẽ hạ lãi suất sớm hơn, vì các báo cáo việc làm yếu cho thấy áp lực lạm phát có thể giảm và tăng trưởng suy yếu.

Giảm 11 điểm cơ bản ở lợi suất 2 năm có ý nghĩa thế nào?

Lợi suất 2 năm giảm phản ánh kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ nới lỏng; mức giảm 11 điểm cơ bản cho thấy sự điều chỉnh đáng kể trong dự báo lãi suất ngắn hạn.

USD suy yếu sẽ ảnh hưởng đến các thị trường khác ra sao?

USD giảm thường hỗ trợ tài sản rủi ro và hàng hóa định giá bằng USD, nhưng cũng phản ánh lo ngại về triển vọng kinh tế Hoa Kỳ, có thể gây biến động cho cổ phiếu và tài sản toàn cầu.