Tin đồn về CZ-Hyperliquid làm dấy lên FUD trên thị trường khi Aster giành được lợi thế cạnh tranh

Sau sự sụp đổ kịch tính của FTX, nhà sáng lập Binance Changpeng Zhao (CZ) một lần nữa trở thành tâm điểm của tranh cãi, với những đồn đoán ngày càng tăng rằng ông có thể đang dàn dựng một cuộc tấn công nhằm hạ bệ Hyperliquid, sàn giao dịch phi tập trung đứng sau token HYPE.

Khi khối lượng giao dịch trên Aster tăng vọt và những lo ngại về đợt mở khóa token HYPE sắp tới ngày càng gia tăng, tin đồn về một “vòng xoáy tử thần” tiềm ẩn đang lan rộng nhanh chóng. Liệu Hyperliquid có phải là quân cờ domino tiếp theo sẽ ngã xuống, hay FUD chỉ là sự thổi phồng quá mức?

Đòn kép cho HYPE

Cựu CEO Binance CZ gần đây đã bị kéo vào một cuộc tranh luận gay gắt xoay quanh Hyperliquid (HYPE). Cuộc thảo luận bùng nổ khi Hyperliquid có thể sớm đối mặt với áp lực cung lớn.

Trong khi đó, dự án mới nổi Aster, được đồn đoán có sự hậu thuẫn của CZ, đã ghi nhận khối lượng giao dịch trong 24 giờ cao gấp hơn ba lần so với Hyperliquid. Những yếu tố này đặt ra câu hỏi: Liệu Hyperliquid có nguy cơ mất vị thế trong thời gian tới?

Khối lượng giao dịch giữa Aster & Hyperliquid. Nguồn: Andy trên X

Đầu tiên, một nghiên cứu gần đây từ Maelstrom Fund, do đồng sáng lập BitMEX dẫn dắt, đã chỉ ra những lỗ hổng nghiêm trọng trong tokenomics của Hyperliquid.

Theo báo cáo, 237,8 triệu token HYPE sẽ bắt đầu được vesting tuyến tính trong 24 tháng kể từ ngày 29 tháng 11, tương đương khoảng 500 triệu USD mỗi tháng. Tuy nhiên, với việc buyback ước tính chỉ hấp thụ khoảng 17% (tức khoảng 90 triệu USD), thị trường có thể đối mặt với tình trạng dư cung gần 410 triệu USD mỗi tháng.

Maelstrom cũng chỉ ra vai trò của các DAT (Data Availability Tokens) như Sonnet, với 583 triệu USD bằng HYPE và 305 triệu USD tiền mặt. Tuy nhiên, họ cho rằng những con số này vẫn chưa đủ để bù đắp áp lực mở khóa.

Mở khóa HYPE. Nguồn: Maelstrom Fund

Maelstrom còn cảnh báo về sự cạnh tranh ngày càng tăng. Họ đặc biệt đặt câu hỏi về sự liên quan của CZ với Aster hai tháng trước sự kiện mở khóa của Hyperliquid. Điều này đã làm dấy lên suy đoán trong cộng đồng rằng CZ có thể sẽ cố gắng “hạ gục” Hyperliquid để mở đường cho sự phát triển của Aster.

Liệu CZ có thể thao túng HYPE?

Một số thành viên cộng đồng cáo buộc CZ là “một trong những holder lớn nhất ngay từ đầu”. Thực tế, có thông tin cho rằng ông nắm giữ tới 10% HYPE, chưa bán ra và đang chuẩn bị cho “màn kết thúc vòng xoáy tử thần”.

Dù chưa có bằng chứng cụ thể, những tin đồn này đã làm dấy lên lo ngại lớn. Lý luận được đưa ra là: nếu một holder lớn cũng vận hành thị trường phái sinh (HYPE/USDT), họ có thể điều chỉnh giá theo hướng có lợi cho vị thế long/short của mình. Ngoài ra, họ có thể xả toàn bộ lượng nắm giữ trong một “đợt tấn công hút máu” vào HYPE.

“Chúng ta thực sự nghĩ rằng cz không thể giết $HYPE bằng cách xả toàn bộ spot bag ra thị trường, short trên hl/nance và thực hiện một đợt tấn công hút máu hoàn toàn vào TOKEN sao?” một người dùng đặt câu hỏi trên X.

Ở một góc nhìn khác, trader Ignas cho rằng vấn đề thực sự nằm ở cơ chế phản xạ của thị trường. Giá giảm khiến giá trị airdrop/tích lũy trong tương lai giảm, làm suy yếu động lực giao dịch trên Hyperliquid. Điều này tạo ra một vòng lặp khi sự tham gia giảm tiếp tục làm giảm phí buyback và khiến giá giảm sâu hơn.

“Giá HYPE giảm → giá trị airdrop tương lai giảm → trader ít lý do giao dịch trên HL → họ rút vốn → OI và khối lượng giảm làm giảm phí dùng cho buyback → giá HYPE giảm sâu hơn,” Ignas nhận định.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý với quan điểm tiêu cực này. Một số người cho rằng các nhà đầu tư có lãi (ví dụ từ Aster) có khả năng sẽ tái đầu tư vào các sản phẩm mạnh như Hyperliquid, và không phải mọi biến động về khối lượng đều báo hiệu sự kết thúc của một nền tảng.

“Những lời bàn tán về việc Hyperliquid đã chết, lý thuyết về việc CZ là holder lớn nhất để giờ xả $HYPE về 0, việc annualise doanh thu 1 tuần… Hầu hết các bạn nói điều này đều không biết mình đang làm gì trong crypto hoặc chỉ muốn gây chú ý mà thôi.” một người dùng khác trên X nhận xét.

Top chains theo phí. Nguồn: Artemis

Dữ liệu từ Artemis cho thấy Hyperliquid đã tạo ra nhiều phí hơn trong 24 giờ qua so với Tron, Solana, BNB, Ethereum và Bitcoin cộng lại.