Tác động khác biệt của ETF đối với Solana và Litecoin
K33 Research cho rằng Solana và Litecoin có thể sẽ trải qua những phản ứng thị trường rất khác nhau nếu SEC phê duyệt các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) cho altcoin. Vetle Lunde, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại K33, đã chỉ ra trong một báo cáo gần đây rằng chiến lược giao dịch “long SOL, short LTC” có thể hợp lý nếu các ETF này được bật đèn xanh.
Lý do nằm ở cách các quỹ tín thác hiện tại của Grayscale đã vận hành. Quỹ tín thác Solana của Grayscale, bắt đầu giao dịch vào năm 2023, chỉ chiếm 0,1% tổng nguồn cung SOL. Quỹ này chưa bao giờ giao dịch dưới giá trị tài sản ròng, đồng nghĩa với việc có rất ít rủi ro về nguồn cung dư thừa đổ vào thị trường nếu nó chuyển đổi thành ETF.
Áp lực nguồn cung tiềm năng của Litecoin
Litecoin lại mang đến một bức tranh hoàn toàn khác. Quỹ tín thác Litecoin của Grayscale đã tồn tại lâu hơn và từng giao dịch với mức chiết khấu lớn trong thị trường gấu năm 2022 cũng như phần lớn năm 2025. Grayscale hiện nắm giữ khoảng 2,65% nguồn cung lưu hành của LTC, đây là một con số đáng kể so với lượng SOL mà họ nắm giữ.
Với lịch sử giao dịch ở mức chiết khấu như vậy, quỹ tín thác Litecoin có thể chứng kiến dòng tiền rút ra đáng kể nếu nó chuyển đổi thành ETF. Điều này tạo ra áp lực nguồn cung tiềm năng mà Solana không gặp phải.
Thời điểm giao dịch
Lunde gợi ý nên chờ vài ngày sau khi bất kỳ ETF nào ra mắt trước khi thực hiện giao dịch. Litecoin từng phản ứng mạnh với các tin tức tích cực trong quá khứ, vì vậy có thể sẽ có một đợt tăng giá ban đầu, tạo ra điểm vào lệnh tốt hơn cho vị thế short.
Tình huống này gợi nhớ đến những gì đã xảy ra với các ETF Bitcoin và Ethereum vào năm ngoái. Grayscale đã chứng kiến dòng tiền rút mạnh khỏi các quỹ tín thác hiện tại, nhưng dòng tiền vào các sản phẩm khác phần lớn đã bù đắp áp lực này. Vấn đề đối với Litecoin là số lượng nhà phát hành tham gia ít hơn—chỉ có ba đơn vị nộp hồ sơ ETF cho LTC so với số lượng đông đảo đối với Bitcoin và Ethereum.
Bối cảnh thị trường
Phân tích này được đưa ra khi SEC đã phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETF crypto. Cơ quan quản lý dự kiến sẽ đưa ra quyết định về các hồ sơ ETF Litecoin và Solana vào đầu tháng 10, với các quỹ khác sẽ theo sau vào cuối tháng.
Hiện tại, Solana giao dịch quanh mức 210 USD trong khi Litecoin ở khoảng 107 USD. Cả hai đều khá ổn định gần đây, với SOL giảm 2% và LTC tăng 0,1% trong ngày qua. Tuy nhiên, nếu các ETF được phê duyệt, chúng ta có thể chứng kiến xu hướng này phân hóa rõ rệt dựa trên động lực nguồn cung mà K33 đã xác định.
Thật thú vị khi nghĩ về cách các tài sản khác nhau có thể phản ứng với những tin tức tưởng như giống nhau. Cấu trúc thị trường và các vị thế hiện tại thực sự rất quan trọng, không chỉ là tiêu đề phê duyệt. Có lẽ đó là lý do tại sao những nghiên cứu chuyên sâu như thế này lại có giá trị—nó đi sâu vào cơ chế mà những người quan sát thông thường có thể bỏ lỡ.
