Gần Kết Thúc 2025, Liệu BTC Còn Chu Kỳ 4 Năm | Tâm Điểm Tuần Này Là Báo Cáo CPI

Tình hình thị trường

Bitcoin trong ngày qua (19/10-US) đã tăng nhẹ trở lại lên quanh 110,000 USD. Hầu hết các altcoin đều có sự tăng trưởng nhẹ. Vốn hóa thị trường crypto cũng tăng lên 3.85 nghìn tỷ USD.

Có tín tốt choc crypto là chủ tịch SEC Paul Atkins thừa nhận Mỹ đã đi sau 10 năm trong việc xây dựng khung pháp lý cho crypto và gọi đây là “nhiệm vụ số một” của cơ quan này. Phát biểu tại sự kiện DC Fintech Week ở trụ sở Amazon, Chủ tịch Atkins cho biết SEC sẽ chuyển hướng từ cách tiếp cận ưu tiên thực thi sang một khung pháp lý hợp tác và khuyến khích đổi mới. SEC dự kiến sẽ ra mắt “miễn trừ đổi mới” trước cuối năm nay, cho phép các công ty crypto thử nghiệm sản phẩm mới mà không bị ràng buộc bởi quy định nặng nề.

Ông Paul Atkins nhấn mạnh rằng SEC có quyền hạn rộng rãi để cấp miễn trừ và thị trường tự do sẽ là nơi quyết định ý tưởng nào thành công. Khi nói về token hóa, ông cho rằng tính minh bạch của blockchain là “một công cụ mạnh mẽ” giúp tăng cường tuân thủ và tài sản on-chain mang lại “tiềm năng to lớn” cho ngành tài chính. Ông Atkins nói: “Chúng tôi giờ đây không chỉ là Ủy ban Chứng khoán mà còn là Ủy ban Đổi mới”.

Với các sự kiện kinh tế Hoa Kỳ, trọng tâm tuần này là báo cáo lạm phát CPI, sẽ vẫn được công bố dù chính phủ đang đóng cửa. Bởi vì đây là dữ liệu bắt buộc theo luật để tính mức điều chỉnh chi phí sinh hoạt (COLA) cho an sinh xã hội, ảnh hưởng đến hàng triệu người dân Mỹ. Các báo cáo khác có thể bị hoãn.

Bên cạnh đó, nhiều quan chức Fed cũng tiếp tục phát biểu trong tuần này. Và đến nay, hợp đồng CME của Fed cho thấy 100% các nhà đầu tư cho rằng Fed sẽ giảm lãi suất hai lần trong cuộc họp tháng 10 và tháng 12 tới. Đa số nghiêng về Fed sẽ giảm 0.25% trong mỗi cuộc họp.

Mùa tăng trưởng còn không?

Cuối tuần qua, Thuận đã có một cuộc khảo sát trên các nền tảng X, Telegram và YouTube với hàng nghìn người tham gia, đặt câu hỏi liệu thị trường tăng trưởng (bull market) đã kết thúc hay chưa. Kết quả cho thấy phần lớn người bỏ phiếu tin rằng chu kỳ tăng đã qua và “mùa đông crypto” đã bắt đầu, trong khi nhóm tin vào khả năng chu kỳ kéo dài đến năm 2026 chiếm tỷ lệ lớn thứ hai. Rất ít người tin vào kịch bản “siêu chu kỳ”, tức thị trường tăng trưởng liên tục như chứng khoán.

Thuận cho rằng kết quả này phản ánh tâm lý bi quan chung của nhà đầu tư, thường xuất hiện khi thị trường rơi vào giai đoạn điều chỉnh mạnh. Chúng ta có thể thấy, dù các quan điểm khác nhau về chu kỳ 4 năm vẫn còn, yếu tố quan trọng nhất là tư duy đầu tư dài hạn. Thị trường crypto đã nhiều lần chứng minh sự lặp lại của các chu kỳ và dù thời điểm tăng trưởng có thể khác dự đoán, xu hướng dài hạn của Bitcoin vẫn hướng lên.

Bên cạnh đó, những yếu tố nền tảng thúc đẩy Bitcoin như sự chấp nhận của tổ chức, chính phủ, và mối liên hệ với các chu kỳ kinh tế vẫn còn nguyên giá trị. Do đó, thay vì quá chú trọng ngắn hạn, nhà đầu tư nên duy trì chiến lược bền vững và kiên định với tầm nhìn dài hạn.

Với góc nhìn theo chu kỳ 4 năm, Thuận cho rằng lịch sử các chu kỳ Bitcoin vẫn đang lặp lại cho đến khi có một mô hình mới xuất hiện. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn là mỗi nhà đầu tư cần có chiến lược quản lý rủi ro và chuẩn bị cho nhiều kịch bản khác nhau, thay vì cố đoán chính xác thị trường. Giống như sống ở vùng có bão thì người dân không ai biết khi nào bão đến, nhưng người khôn ngoan là người chuẩn bị kỹ.

Nếu chu kỳ 4 năm còn tiếp diễn, việc bán hết crypto sớm có thể khiến nhà đầu tư bỏ lỡ đợt tăng giá cuối chu kỳ. Ngược lại, nếu thị trường đã vào giai đoạn điều chỉnh, việc giữ quá nhiều tài sản rủi ro có thể khiến nhà đầu tư chịu thiệt hại lớn hoặc bị kẹt vốn dài hạn. Thêm vào đó, trong chu kỳ tâm lý thị trường, giai đoạn “hưng phấn cực độ”, thời điểm mọi người đều tin mình là thiên tài, vay margin mua thêm, rủ người thân đầu tư,... vẫn chưa xuất hiện rõ ràng trong chu kỳ này, cho thấy có thể thị trường vẫn chưa đạt đỉnh thực sự.

Ở góc nhìn không thiên về chu kỳ 4 năm, chúng ta phân tích thị trường chứng khoán Mỹ (S&P 500) từng vận động theo chu kỳ 4 năm. Tuy nhiên, quy luật này bị phá vỡ sau năm 2009 khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất thấp, bơm tiền quy mô lớn và giao dịch thuật toán, ETF làm giảm biến động. Từ đó, thị trường bắt đầu vận hành theo chu kỳ tiền tệ và tăng khi Fed bơm tiền và giảm khi thắt chặt.

Nhìn chung, chu kỳ chỉ đúng cho đến khi nó không còn đúng nữa. Do đó, nhà đầu tư cần giữ tư duy linh hoạt, không lệ thuộc tuyệt đối vào một mô hình, mà tập trung vào quản trị rủi ro và chuẩn bị cho mọi kịch bản. 

Cobie: Cú xả khốc liệt của crypto

Bài chia sẻ của Cobie xoay quanh cú sụt mạnh gần đây trên thị trường crypto, khi hơn 19 tỷ USD bị thanh lý chỉ trong một ngày. Anh cho rằng đây là một trong những đợt “xả” khốc liệt nhất từng chứng kiến, phản ánh mức độ đòn bẩy cao trong altcoin và gợi nhớ lại cú sập mùa hè 2021. Theo Cobie, những biến động này là lời nhắc rằng nhà đầu tư chỉ nên nắm giữ tài sản mà mình thật sự tin tưởng, không chạy theo xu hướng hay FOMO.

Anh cho rằng nếu tài sản giảm 50% mà nhà đầu tư vẫn đủ niềm tin để mua thêm, đó mới là khoản đầu tư đúng đắn. Cobie cũng chia sẻ cảm giác bị cám dỗ khi thấy người khác kiếm lời dễ dàng, nhưng quan trọng là khả năng kiểm soát rủi ro và giữ vững tâm lý mới là yếu tố giúp tồn tại lâu dài. Anh cho biết hiện chỉ giữ những tài sản sẵn sàng nắm vài năm, loại bỏ các khoản nắm giữ vì fomo và tránh dùng đòn bẩy trừ khi để giảm rủi ro.

Cobie không cho rằng mình đã giàu có, khẳng định sự giàu có trong thị trường này không đến từ may mắn nhất thời mà từ thời gian, kỷ luật và khả năng kiểm soát rủi ro. Anh đã đầu tư trong thị trường crypto hơn 12 năm và từng bắt đầu với 200 USD, tự lập và trải qua nhiều sai lầm, cho rằng “all in” chỉ khiến mất trắng chứ không giúp làm giàu. Sau 12 năm trong thị trường, anh nhận ra thành công thật sự đến từ việc tồn tại lâu dài, không phải làm giàu trong một đêm.

Cobie nói mục tiêu của anh không phải là kiếm thật nhiều tiền mà là sống tốt, tận hưởng hành trình và chơi cuộc chơi này một cách vui vẻ. Bài học lớn nhất là thị trường sẽ luôn tồn tại và người đầu tư khôn ngoan không tìm cách đánh bại thị trường mà học cách đi cùng nó qua những chu kỳ lên xuống.

Các thông tin khác:

• OpenSea sẽ ra mắt token riêng mang tên SEA vào quý I/2026, đánh dấu bước chuyển từ sàn NFT sang nền tảng giao dịch đa tài sản số. Một nửa tổng cung SEA sẽ phân phối cho cộng đồng, ưu tiên người dùng lâu năm, trong khi 50% doanh thu ban đầu được dùng để mua lại token nhằm tăng giá trị và thanh khoản. Người dùng có thể staking SEA để nhận thưởng và hỗ trợ mạng lưới. Nhờ mở rộng sang giao dịch token, OpenSea ghi nhận khối lượng giao dịch hơn 2,6 tỷ USD trong tháng, với 90% đến từ token, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ sau thời kỳ suy giảm.

• Các tập đoàn công nghệ lớn của Trung Quốc như Ant Group và JD.com đã tạm dừng kế hoạch phát hành stablecoin tại Hồng Kông theo chỉ đạo của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và Cục Quản lý Không gian mạng (CAC). Động thái này xuất phát từ lo ngại của Bắc Kinh rằng việc các doanh nghiệp tư nhân phát hành “đồng tiền riêng” có thể làm suy yếu quyền kiểm soát tiền tệ quốc gia, trong bối cảnh Trung Quốc đang tập trung phát triển nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY).

• Ba ngân hàng lớn nhất Nhật Bản là MUFG, SMFG và Mizuho đang hợp tác phát hành stablecoin chung neo theo yên Nhật, với khả năng mở rộng sang USD. Dự án nhằm xây dựng hệ thống thanh toán liên ngân hàng thống nhất, số hóa quy trình chuyển tiền và tuân thủ tiêu chuẩn kỹ thuật, pháp lý chung. MUFG dẫn đầu với nền tảng Progmat, hỗ trợ token hóa trên R3 Corda và các blockchain khác. Bối cảnh pháp lý cũng thuận lợi khi JPYC được cấp phép phát hành stablecoin và SBI Holdings chuẩn bị phân phối RLUSD của Ripple vào quý I/2026.

• Nhật Bản đang xem xét nới lỏng quy định để cho phép các ngân hàng đầu tư và nắm giữ crypto như Bitcoin. Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) dự kiến sửa đổi hướng dẫn năm 2020 nhằm đưa crypto vào nhóm tài sản đầu tư hợp pháp, tương tự cổ phiếu và trái phiếu chính phủ. FSA cũng sẽ thiết lập tiêu chuẩn về vốn, quản lý rủi ro và có thể cho phép ngân hàng đăng ký làm sàn giao dịch hoặc lưu ký tài sản số. Động thái này diễn ra trong bối cảnh số tài khoản crypto tại Nhật đã vượt 12 triệu, tăng hơn ba lần trong 5 năm, thể hiện nỗ lực mở rộng khung pháp lý và bảo vệ nhà đầu tư.

• YouTuber nổi tiếng MrBeast vừa nộp đơn đăng ký thương hiệu “MrBeast Financial”, đánh dấu bước chuẩn bị mở rộng sang lĩnh vực crypto, thanh toán và dịch vụ tài chính số. Thương hiệu này dự kiến bao gồm ứng dụng giao dịch và thanh toán bằng crypto, cùng các dịch vụ đầu tư, bảo hiểm, giáo dục tài chính và cho vay vi mô. Tuy nhiên, dự án hiện chưa được đăng ký hay cấp phép bởi FinCEN, SEC hoặc CFTC.

• Cơ quan thuế Anh (HMRC) đã gửi 65.000 thư nhắc nhở tới các nhà đầu tư crypto nghi trốn thuế đã tăng 134% so với năm trước, phản ánh sự siết chặt giám sát thuế. Các thư này dựa trên dữ liệu từ sàn giao dịch và được gửi trước khi mở điều tra chính thức. Từ 2026, HMRC sẽ nhận dữ liệu chi tiết từ sàn theo Crypto-Assets Reporting Framework (CARF), áp dụng tại khoảng 70 quốc gia. Theo luật Anh, bán, hoán đổi, chi tiêu crypto bị đánh thuế capital gains (18–24%), còn staking, airdrop, mining có thể tính thu nhập chịu thuế. Bên cạnh đó, Anh đã gỡ bỏ lệnh cấm 4 năm với crypto ETNs, mở đường cho nhà đầu tư bán lẻ và dự kiến thúc đẩy thị trường tăng khoảng 20%.

• Ondo Finance đã đề nghị SEC hoãn kế hoạch token hóa chứng khoán của NASDAQ, cho rằng quy trình thanh toán qua DTC thiếu minh bạch khiến SEC khó đánh giá tính hợp pháp. Công ty lo ngại kế hoạch này có thể tạo lợi thế cho các tổ chức lớn, gây bất lợi cho doanh nghiệp nhỏ. Ondo cho biết sẽ ủng hộ nếu DTC công khai quy trình vận hành, nhưng hiện muốn SEC rà soát hoặc trì hoãn phê duyệt. Tính đến giữa 2025, Ondo quản lý hơn 1,4 tỷ USD tài sản token hóa, thuộc nhóm dẫn đầu thị trường.

• Ghana dự kiến ban hành bộ quy định đầu tiên về crypto vào tháng 12/2025, do Ngân hàng Trung ương (BoG) chủ trì theo Đạo luật Nhà cung cấp Tài sản Ảo. Luật mới sẽ cho phép BoG cấp phép và giám sát các nền tảng crypto, nhằm bảo vệ người tiêu dùng và khuyến khích đổi mới tài chính. Thống đốc Johnson Asiama cho biết khung pháp lý đã gần hoàn thiện và sẽ sớm trình Quốc hội. Dù BoG vẫn cảnh báo rủi ro như gian lận và rửa tiền, động thái này đánh dấu Ghana gia nhập nhóm quốc gia châu Phi gồm Nam Phi, Nigeria và Kenya đang thiết lập quy định rõ ràng cho thị trường crypto.

• Andrew Sorkin, người dẫn chương trình nổi tiếng của CNBC và từng hoài nghi Bitcoin, thừa nhận anh ước mình đã mua Bitcoin thay vì nghi ngờ suốt nhiều năm. Sorkin cho biết anh chịu ảnh hưởng từ quan điểm tiêu cực của Buffett và Munger, đồng thời tránh xa Bitcoin vì lo ngại bị chỉ trích công khai. Do quy định của CNBC, anh không được đầu tư vào cổ phiếu cá nhân, chỉ nắm quỹ chỉ số, khiến lợi nhuận hạn chế và giờ anh nhận ra Bitcoin từng là cơ hội lớn bị bỏ lỡ.