Các nhà đầu tư bán lẻ của Hàn Quốc: 14 triệu "đàn kiến" lao vào tiền điện tử và đòn bẩy

Tiêu đề gốc: Wipeouts Threaten Korea Retail Army Chasing Riskiest Investments

Tác giả gốc: Sangmi Cha, Haram Lim, Bloomberg

Người dịch gốc: Luffy, Foresight News

Tony Kim, quản lý tại một công ty dệt may ở Seoul, luôn mua tất cả cổ phiếu mà anh ấy thích.

Tony Kim, 34 tuổi, không bao giờ nắm giữ hai cổ phiếu cùng lúc trong danh mục đầu tư trị giá 140 triệu won (98.500 đô la Mỹ) của mình. "Người Hàn Quốc, bao gồm cả tôi, bị ám ảnh bởi cơn sốt dopamine đó; nó như thể nằm trong gen của chúng tôi vậy", người cha của hai đứa con chia sẻ. Đối với nhiều nhà đầu tư bán lẻ, kiểu hành vi này có vẻ liều lĩnh hoặc là dấu hiệu của khả năng phục hồi đặc biệt. Nhưng trong số khoảng 14 triệu nhà đầu tư bán lẻ ước tính của Hàn Quốc, được gọi là "đàn kiến", nó chỉ đơn giản là sự phản ánh của cơn khát lợi nhuận và khẩu vị rủi ro ngày càng tăng. Cơn khát này đang đẩy tiền vào các tài khoản đầu tư với tốc độ gần như kỷ lục. Trong năm năm qua, các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc đã tăng gấp ba lần khoản cho vay ký quỹ bằng cách tăng vị thế thông qua đòn bẩy; họ cũng đổ tiền vào các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) có đòn bẩy đầu cơ cao và đảo ngược, chiếm tới 40% tổng tài sản của một số ETF có đòn bẩy tại Hoa Kỳ. Trong khi đó, khối lượng giao dịch tiền điện tử rủi ro đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại.

Giao dịch điên cuồng của các nhà đầu tư bán lẻ không chỉ định hình lại thị trường mà còn biến họ thành một thế lực chính trị có ảnh hưởng. Quyền lực và sự lo lắng của những nhà đầu tư này lớn đến mức thậm chí buộc chính phủ Hàn Quốc phải thực hiện sự đảo ngược chính sách đầu tiên.

Hiện tại, thị trường toàn cầu đã đạt mức cao kỷ lục nhờ sự bùng nổ trong phát triển cơ sở hạ tầng AI, nhưng các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, hoạt động với đòn bẩy cao, lại cực kỳ dễ bị tổn thương. Một sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường có thể ngay lập tức làm sụp đổ các vị thế đầu cơ của họ, làm gia tăng thêm tổn thất của họ.

Một sự thay đổi đột ngột như vậy đã xảy ra chỉ hơn một tuần trước. Tranh chấp thuế quan leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc đã gây ra một đợt sụp đổ tiền điện tử, khiến nhiều altcoin lao dốc về 0. Các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc nổi tiếng với việc đặt cược lớn vào các token vốn hóa nhỏ. Những token này thường có giá biến động mạnh, và altcoin chiếm hơn 80% tổng khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử của Hàn Quốc, một sự tương phản rõ rệt so với các nền tảng toàn cầu, nơi Bitcoin và Ethereum thường chiếm hơn 50% khối lượng giao dịch.

Đối với nhiều nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, tất cả các khoản đầu tư rủi ro cao đều hướng đến cùng một mục tiêu: tích lũy đủ tài sản để mua nhà riêng trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt. Người Hàn Quốc sử dụng thuật ngữ "vay mượn linh hồn" để mô tả cuộc đấu tranh này, một cụm từ mô tả chính xác những áp lực về mặt cảm xúc và tài chính đằng sau giấc mơ sở hữu nhà. Các chính sách gần đây của chính phủ đã làm trầm trọng thêm tình trạng chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư bán lẻ. Các hạn mức thế chấp được áp dụng bởi tân Tổng thống Lee Jae-myung và giá thuê nhà tăng cao do cải cách thị trường cho thuê đã khiến việc sở hữu nhà càng trở nên khó khăn hơn. Tuần trước, chính phủ đã đưa ra thêm một số biện pháp để hạ nhiệt thị trường bất động sản đang quá nóng, bao gồm việc thắt chặt hạn mức cho vay ở khu vực Đại Seoul và giảm tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản thế chấp. "Thế hệ cha mẹ chúng tôi đã xây dựng cơ đồ nhờ sự bùng nổ bất động sản của Kỳ tích sông Hàn, nhưng chúng tôi thì không may mắn như vậy", Kim Soo-jin, 36 tuổi, một cựu cố vấn kinh doanh đã dùng toàn bộ tiền trợ cấp thôi việc để đầu tư vào tiền điện tử, cho biết. "Khoảng 30 người tôi biết đã 'tốt nghiệp' - nghĩa là họ đã kiếm đủ tiền và thoát khỏi các khoản đầu tư rủi ro cao", cô nói. "Tôi hy vọng một ngày nào đó cũng sẽ 'tốt nghiệp'." Sông Hàn ở Seoul hiện rõ trên mọi thị trường. Kể từ khi Donald Trump đắc cử tổng thống Mỹ năm ngoái và bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử địa phương đã tăng vọt, có thời điểm chiếm tới 80% doanh số trên chỉ số Kospi chuẩn của Hàn Quốc. Đồng tiền ổn định (stablecoin) được neo theo tiền pháp định cũng thu hút sự gia tăng mạnh mẽ của các quỹ bán lẻ. Các nhà đầu tư cũng đổ xô vào các ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo, sử dụng các công cụ phái sinh để khuếch đại lãi (và lỗ) lên gấp hai hoặc ba lần. Do các quy định nghiêm ngặt tại Hàn Quốc liên quan đến các sản phẩm này, chẳng hạn như các bài tập giao dịch mô phỏng và yêu cầu ký quỹ cao, các nhà đầu tư bán lẻ đã đổ xô ra thị trường nước ngoài và hiện đã trở thành những người chơi quan trọng trên thị trường ETF đòn bẩy toàn cầu.

So sánh Khối lượng Giao dịch Tiền điện tử tại Hàn Quốc và Doanh thu Chỉ số Kospi

Hành vi rủi ro cao của các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc không chỉ đe dọa tiền tiết kiệm của hộ gia đình mà còn gây áp lực lên hệ thống tài chính và đe dọa sự ổn định kinh tế nói chung. Khi các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản có lợi suất cao, rủi ro cao, các công cụ tài chính truyền thống đang mất dần sự ưa chuộng, và khả năng tiếp cận nguồn vốn của các ngân hàng đang bị hạn chế. Trong sáu tuần sau tháng 7 năm nay, các ngân hàng lớn của Hàn Quốc đã mất gần 40 nghìn tỷ won (khoảng 28,1 tỷ đô la Mỹ) tiền gửi.

"Ở Hàn Quốc, đầu tư thường bị coi là cờ bạc hơn là kế hoạch dài hạn - gần như tàn khốc như Squidward", Choi Jae-won, giáo sư kinh tế tại Đại học Quốc gia Seoul, cho biết. "Một khi bong bóng vỡ và các cá nhân phải chịu cú sốc tài sản tiêu cực, vấn đề sẽ trở nên tồi tệ hơn: khủng hoảng tín dụng cá nhân, sức mua giảm sút, và cuối cùng, tác động đến toàn bộ nền kinh tế quốc gia." Các cơ quan quản lý cũng lo ngại không kém. "Chúng tôi lo ngại về tác động đối với tài sản bán lẻ và nền kinh tế nói chung nếu thị trường sụp đổ", Lee Yun-soo, thành viên thường trực của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hàn Quốc, cho biết. Các bác sĩ tâm thần chỉ ra những tổn thất tinh thần ngày càng tăng của việc đầu tư rủi ro cao. "Nếu không có tài sản thừa kế, một căn hộ ở Gangnam (một khu nhà ở khu giàu có của Seoul) là một thứ xa xỉ", Park Jong-seok, người đã mất khoảng 250.000 đô la khi đầu tư và hiện đang điều hành một phòng khám chuyên điều trị chứng nghiện đầu tư, cho biết. "Trong xã hội đầy lo lắng này, mọi người bị thu hút bởi các khoản đầu tư rủi ro cao ngay cả khi họ biết rõ những rủi ro đó. Cứ như thể hệ thống đang đẩy họ về phía trước, khiến họ mắc kẹt trong vòng xoáy nghiện đầu tư do lo lắng thúc đẩy." Park Jong-seok: "Quét sạch chỉ sau một đêm" Đối với một số người, vết sẹo của một vụ sụp đổ đầu tư rất khó lành. Han Zhengxun, 35 tuổi, từng trải qua cảm giác hưng phấn khi chứng kiến số dư trong ví tiền điện tử của mình tăng vọt gấp 30 lần lên 6,6 tỷ won, nhưng vụ sụp đổ của Luna năm 2022 đã phá vỡ tất cả. TerraUSD, một dự án stablecoin do Do Kwon người Hàn Quốc khởi xướng, cuối cùng đã thất bại. Vào tháng 8, Do Kwon đã nhận tội gian lận, và sự sụp đổ của dự án đã xóa sổ khoảng 40 tỷ đô la giá trị thị trường chỉ trong vài ngày. "6,6 tỷ won lợi nhuận của tôi đã biến mất chỉ sau một đêm, và tôi chỉ thu hồi được chưa đến 6 triệu won", Han Zhengxun nói. Vụ sụp đổ đã thay đổi hoàn toàn cuộc đời anh. Tuy chưa hoàn toàn từ bỏ tiền điện tử, anh đã tránh xa các khoản đầu tư rủi ro cao và tập trung vào thiền định, thậm chí còn lập một kênh YouTube để chia sẻ các kỹ thuật thở yêu thích của mình. Hiện tại, anh sống trên đảo Jeju xa xôi và thường xuyên thực hiện các chuyến đi thiền định đến Bali. Hàn Chính HuânTuy nhiên, các nền tảng mạng xã hội như YouTube lại tràn ngập những câu chuyện về những khoản đầu tư táo bạo và thành công. Chuyện về những cặp đôi đổ hết tiền tiết kiệm vào Bitcoin, chuyện về những sinh viên đại học 27 tuổi kiếm được hàng chục nghìn đô la mỗi tháng nhờ giao dịch tần suất cao—chính là những mồi nhử hấp dẫn các nhà đầu tư như Tony Kim. Tony Kim hiện đang nắm giữ toàn bộ cổ phiếu của mình như Nvidia và Tesla. "Tôi đã kiếm tiền bằng đòn bẩy, và cảm giác lợi nhuận dễ dàng đó thật sự gây nghiện", anh nhớ lại, nhớ lại thời điểm anh "từ 900 đô la lên 13.000 đô la chỉ sau một đêm", rồi mất trắng chỉ trong ba ngày. "Bạn cứ mãi theo đuổi cảm giác hưng phấn của sự giàu có tức thì."