Quyết định lãi suất của Fed cùng với tuyên bố diều hâu của Powell đã tạo ra một cú sốc đồng thời cho cả thị trường tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa.
Vào rạng sáng ngày 30/10 theo giờ Đông Á, Fed thông báo hạ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản, còn 3,75%-4,00%. Đây là lần cắt giảm lãi suất thứ hai liên tiếp sau đợt giảm vào tháng 9, đồng thời là lần giảm thứ năm kể từ tháng 9/2024.
Đồng thời, Fed cũng quyết định sẽ kết thúc chính sách thắt chặt định lượng (QT) vào ngày 1/12, nhưng điều khiến thị trường bất ngờ nhất là tuyên bố “diều hâu” của Powell về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
I. Phân tích chi tiết quyết định lãi suất
Cuộc họp chính sách lần này của Fed đã thông qua quyết định giảm lãi suất 25 điểm cơ bản với 10 phiếu thuận, 2 phiếu chống, tạo nên một tình thế hiếm gặp “diều hâu và bồ câu cùng xuất hiện”.
● Chủ tịch Fed Kansas, Schmid ủng hộ giữ nguyên lãi suất, trong khi thành viên Fed Milan lại đề xuất giảm 50 điểm cơ bản. Sự bất đồng hai chiều này đánh dấu lần thứ ba kể từ năm 1990, các nhà hoạch định chính sách cùng lúc xuất hiện ý kiến trái chiều về việc nới lỏng hay thắt chặt tiền tệ trong cùng một cuộc họp.
● Fed cho biết trong tuyên bố: “Các chỉ số hiện có cho thấy hoạt động kinh tế mở rộng với tốc độ vừa phải”, đồng thời thừa nhận “tăng trưởng việc làm năm nay chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ” và “lạm phát vẫn ở mức cao tương đối”. Ủy ban cho rằng “rủi ro giảm sút về việc làm đã tăng lên trong vài tháng gần đây”.
Nhân vật/Phái | Lập trường | Quan điểm & Phát ngôn cốt lõi | Kết quả bỏ phiếu |
Phái chủ lưu | Ủng hộ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản | Cho rằng cần cân bằng rủi ro lạm phát và việc làm. Hoạt động kinh tế mở rộng vừa phải, tăng trưởng việc làm chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, nhưng lạm phát vẫn cao. Do thay đổi cân bằng rủi ro, quyết định giảm lãi suất. | 10 phiếu thuận |
Jeffrey Schmid | Diều hâu phản đối (Phản đối giảm lãi suất, ủng hộ giữ nguyên lãi suất) | Cho rằng kinh tế Mỹ vẫn còn sức chống chịu. | 1 phiếu chống |
Stephen Milan | Bồ câu phản đối (Đề xuất giảm lãi suất 50 điểm cơ bản) | Cho rằng cần hỗ trợ việc làm tích cực hơn | 1 phiếu chống |
II. Kết thúc kế hoạch thu hẹp bảng cân đối
Bên cạnh quyết định lãi suất, Fed còn công bố một quyết định quan trọng — sẽ kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối tài sản (QT) vào ngày 1/12.
● Tuyên bố của FOMC nêu rõ: “Ủy ban quyết định kết thúc việc giảm nắm giữ chứng khoán tổng thể vào ngày 1/12”.
● Powell giải thích: “Áp lực trên thị trường tiền tệ đòi hỏi phải điều chỉnh ngay lập tức hoạt động bảng cân đối”, đồng thời chỉ ra rằng “đã xuất hiện dấu hiệu rõ ràng cho thấy đã đến lúc dừng thắt chặt định lượng”.
Kế hoạch điều chỉnh bảng cân đối của Fed
Khía cạnh điều chỉnh | Biện pháp cụ thể |
Kết thúc thu hẹp | Quyết định kết thúc việc giảm quy mô nắm giữ chứng khoán tổng thể vào ngày 1/12 |
Xử lý trái phiếu chính phủ | Gia hạn toàn bộ gốc trái phiếu chính phủ nắm giữ thông qua đấu giá |
Xử lý MBS | Tái đầu tư gốc trái phiếu tổ chức và MBS đáo hạn vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn |
III. Tuyên bố diều hâu của Powell
Dù đã giảm lãi suất, nhưng phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại buổi họp báo lại bị thị trường diễn giải là diều hâu. Những phát ngôn về khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 đã tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư.
● Powell khẳng định rõ: “Kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất tiếp vào tháng 12 ‘còn xa mới chắc chắn’”, đồng thời nhấn mạnh “Chúng tôi có nhiều ý kiến khác nhau về hành động tháng 12, việc có tiếp tục giảm lãi suất hay không vẫn chưa chắc chắn”.
● Ông giải thích thêm: “Khi thiếu dữ liệu, có thể cần phải thận trọng hơn, việc thiếu dữ liệu kinh tế có thể là lý do để tạm dừng điều chỉnh lãi suất”.
● Phát biểu này đã tác động trực tiếp đến kỳ vọng thị trường, các nhà giao dịch sau đó đã giảm đặt cược vào khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng 12, xác suất giảm từ 90% trước cuộc họp xuống còn 65-71%.
IV. Phản ứng mạnh mẽ của thị trường
Phát ngôn diều hâu của Powell đã gây ra biến động tức thì trên thị trường tài chính, cả thị trường truyền thống lẫn thị trường tiền mã hóa đều ghi nhận sự dao động rõ rệt.
So sánh diễn biến các loại tài sản chính
Loại tài sản | Diễn biến |
Chứng khoán Mỹ | Giữa phiên lao dốc, Dow Jones giảm 0,16%, Nasdaq tăng 0,55%, S&P 500 đóng cửa gần như không đổi |
Chỉ số USD | Tăng mạnh, chuyển từ giảm sang tăng |
Lợi suất trái phiếu Mỹ | Lợi suất trái phiếu 2 năm tăng vọt lên 3,59% |
Vàng | Vàng giao ngay giảm xuống dưới 3950 USD/ounce |
Tiền mã hóa | Trong 24 giờ qua, 130.000 nhà đầu tư bị thanh lý, tổng giá trị thanh lý đạt 560 triệu USD |
Trên thị trường tiền mã hóa, Bitcoin giảm mạnh trong ngắn hạn, trong 24 giờ qua có gần 130.000 nhà đầu tư bị thanh lý, tổng giá trị thanh lý khoảng 560 triệu USD.
V. Phân tích tác động đến thị trường tiền mã hóa
Quyết định của Fed đã tạo ra nhiều tác động lên thị trường tiền mã hóa, chủ yếu thể hiện ở kỳ vọng thanh khoản, động thái giao dịch và tâm lý nhà đầu tư.
● Xét về cơ chế truyền dẫn thanh khoản, việc giảm lãi suất lẽ ra sẽ làm giảm chi phí tài trợ bằng USD, có lợi cho tài sản rủi ro. Tuy nhiên, sự thận trọng của Powell về các đợt giảm lãi suất tiếp theo đã kìm hãm khẩu vị rủi ro của thị trường, khiến dòng vốn đòn bẩy rút nhanh khỏi thị trường tiền mã hóa.
● Xét theo mô hình lịch sử, lãi suất thấp thường khuyến khích nhà đầu tư khám phá các lĩnh vực tài chính số mới, khi lợi suất đầu tư truyền thống giảm, dòng vốn thường chảy vào tiền mã hóa, tăng cường sức sống cho thị trường.
● Tuy nhiên, lần này dù thanh khoản tăng có lợi cho sức khỏe thị trường, nhưng cũng kéo theo yếu tố biến động. Các nền tảng DeFi rất có thể sẽ chứng kiến hoạt động tăng vọt, khi nhà đầu tư săn tìm cơ hội sinh lời cao trong môi trường lãi suất thấp.
VI. Triển vọng chính sách tương lai
Con đường chính sách tương lai của Fed sẽ chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố lớn: dữ liệu kinh tế được công bố sau khi chính phủ mở cửa trở lại, và diễn biến thực tế của lạm phát.
● Powell đã thừa nhận, việc thiếu dữ liệu do chính phủ đóng cửa khiến quyết sách của Fed trở nên phức tạp hơn. Nếu vì đóng cửa mà Fed thiếu dữ liệu, khiến các quan chức đối mặt với mức độ bất định cao về triển vọng kinh tế, “đây có thể là lý do để thận trọng hơn khi tiếp tục giảm lãi suất”.
● Đáng chú ý, Fed còn đối mặt với sự bất định về môi trường chính trị. Tổng thống Mỹ Trump dự kiến sẽ công bố ứng viên Chủ tịch Fed mới trước cuối năm, quyết định này có thể ảnh hưởng thêm đến tính độc lập và định hướng chính sách tương lai của Fed.
