Chính Phủ Mỹ Mở Cửa Lại, Thị Trường Vẫn Đỏ Lửa | Luxembourg Hodl BTC, XRP ETF

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ năm (13/11-US) kết thúc phiên cả ba chỉ số đều giảm với Nasdaq giảm nhiều nhất 2.29%. Hợp đồng vàng giảm nhẹ quanh 4174 USD/ounce. Dầu duy trì ở mức thấp 58.6 USD/thùng.

Bitcoin cũng đã giảm xuống dưới 100,000 USD và giảm đến 96,000 USD. Ethereum giảm mạnh về 3.100 USD, XRP dù có tin ETF vẫn đỏ, BNB và Solana tiếp tục giảm giá. Tổng vốn hóa toàn thị trường giảm khoảng 3.5% ở mức 3.36 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ trong thứ năm tiếp tục có dòng tiền rời khỏi lên đến 866.7 triệu USD. Tương tự diễn ra với ETH ETF khi có 259.6 triệu USD rời khỏi các quỹ. Còn SOL vẫn có dòng tiền vào dương 1.5 triệu USD.

Từ sau cú “flash crash” ngày 10/10 và làn sóng thanh lý đòn bẩy kỷ lục, thị trường rơi vào trạng thái “chảy máu chậm”, tức giá hồi nhẹ rồi lại giảm, liên tục bào mòn niềm tin. Nhiều nhà đầu tư kỳ vọng một cú phục hồi chữ V, nhưng cấu trúc hiện tại cho thấy khả năng này thấp hơn nhiều so với kịch bản đi ngang – tích lũy – rồi mới phục hồi.

Với thị trường, quan trọng nhất vẫn là quản trị rủi ro. Giá có thể còn biến động mạnh và không ai biết chắc chu kỳ 4 năm có lặp lại hay không. Cách duy nhất để tồn tại lâu dài là chuẩn bị cho nhiều kịch bản, giữ tỷ lệ phân bổ vốn hợp lý, tránh tâm lý all-in/all-out và duy trì khả năng phòng thủ để có thể đi cùng thị trường trong hành trình dài hạn. Hiện tại, lực mua ngắn hạn đang yếu và tâm lý chung vẫn nghiêng về phòng thủ.

Kinh tế Mỹ đã chậm lại, thị trường cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 12

Thị trường chứng khoán và crypto đang chịu tác động mạnh từ kỳ vọng lãi suất biến động liên tục. Trước đó, thị trường gần như tin rằng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng các phát biểu gần đây của nhiều quan chức đã khiến khả năng này giảm xuống chỉ quanh mức 50–50. Lập luận của Fed là không cần vội vã quyết định khi còn bốn tuần nữa và vẫn thiếu thêm dữ liệu về việc làm và lạm phát để đánh giá chính xác hơn.

Việc kỳ vọng giảm lãi suất bị điều chỉnh đã buộc thị trường phải định giá lại tài sản, nhất là trong bối cảnh lãi suất cao duy trì lâu hơn có thể gây thêm áp lực. Dù vậy, lý do khiến thị trường giảm không chỉ nằm ở lãi suất, vì đây chỉ là yếu tố ngắn hạn. Về dài hạn, lập luận quan trọng vẫn là niềm tin của nhà đầu tư vào cách nền kinh tế vận hành và xu hướng chính sách tiền tệ. Fed đã dừng thắt chặt định lượng và nhiều khả năng sẽ chuyển sang nới lỏng định lượng trong những năm tới, đưa lãi suất về mức thấp hơn hiện tại.

Tâm lý ngắn hạn có thể khiến giá tài sản phản ứng trái ngược tin tức, có lúc tin tốt mà giá không tăng, hoặc tin xấu mà giá không giảm nhưng về dài hạn, điều quan trọng là đánh giá xem thông tin có thay đổi niềm tin đầu tư hay không. Hiểu được nguyên nhân biến động giá giúp giảm lo lắng, nhất là khi sự giảm giá đến từ tâm lý thị trường chứ không phải thay đổi tiêu cực trong nền tảng của tài sản.

Bên cạnh đó, dữ liệu mới về thị trường nhà ở tại Mỹ cho thấy tình trạng tài chính hộ gia đình yếu đi khi số người không trả được tiền nhà tăng mạnh: nguy cơ bị ngân hàng thu hồi nhà tăng 20% so với năm trước, và số hồ sơ tịch thu nhà hoàn tất đã tăng 32%. Đây là một tín hiệu rõ ràng cho thấy kinh tế Mỹ đang chậm lại, và vì thế khó có khả năng Fed duy trì lãi suất cao trong thời gian quá dài.

Chu kỳ bốn năm đã kết thúc?

Michael Burry đóng cửa quỹ Scion Asset Management sau khi hủy đăng ký với SEC, ngừng nhận vốn bên ngoài và hoàn trả toàn bộ cho nhà đầu tư. Ông muốn tự đầu tư, tránh áp lực công khai và dự kiến chuyển sang mô hình family office. Việc hủy đăng ký cũng chấm dứt báo cáo 13F, nên thị trường sẽ không còn thấy các vị thế như cược giảm vào Nvidia hay Palantir.Scion quản lý khoảng 155 triệu USD trước khi đóng cửa. Sau tin nhiều, nhiều người cho rằng đây là dấu hiệu của Bear market và chu kỳ bốn năm được nhắc đến rất nhiều.

Dù vậy, không ai có thể biết chắc tương lai, kể cả Burry. Thị trường có vô số yếu tố nằm ngoài khả năng kiểm soát và việc dự đoán đúng liên tục gần như là bất khả. Điều quan trọng hơn là quản lý rủi ro và duy trì chiến lược dài hạn. Thuận cũng muốn chia sẻ lý do áp dụng chiến lược trung bình giá, vì tương lai không thể dự đoán, chỉ có niềm tin dài hạn vào Bitcoin và sự chuẩn bị cho nhiều kịch bản thị trường. Khi thị trường tăng, danh mục vẫn ổn; khi giảm, đó trở thành cơ hội tích lũy nếu niềm tin vào tài sản vẫn còn.

Crypto CEO cũng đưa ra quan sát rằng dù Bitcoin vượt 100,000 USD đã khiến nhiều cá voi bán ra liên tục, giá vẫn giữ được xu hướng tăng nhờ sức mua mạnh từ các tổ chức như MicroStrategy và các quỹ ETF. Tuy nhiên, gần đây dòng tiền ETF đã chậm lại, còn lượng mua từ các tổ chức lớn cũng thấp hơn do khó huy động vốn trong bối cảnh thị trường kém thuận lợi. Dù vậy, ông vẫn đánh giá môi trường vĩ mô hiện tại vẫn tích cực cho việc tích lũy dài hạn.

Thuận thì giữ cách tiếp cận linh hoạt: đã chốt lời crypto trong nhiều tháng qua để chuyển dần sang chứng khoán nhằm cân bằng danh mục, đồng thời luôn trung bình giá để không phải đoán đỉnh đáy hay chu kỳ bốn năm đã kết thúc hay chưa. Khi Bitcoin còn trên 100,000 USD, Thuận sẽ tiếp tục chốt lời; hiện tại dưới mức này, Thuận ưu tiên giữ crypto, dùng tiền mặt để đầu tư chứng khoán và chỉ mua lại Bitcoin nếu điều chỉnh sâu hơn. Nếu giá tăng mạnh trở lại, Thuận sẽ tiếp tục phân bổ lại nhằm duy trì cân bằng rủi ro.

Trong bối cảnh đó, Thuận muốn chia sẻ một triết lý “be water” của Bruce Lee, là dòng vốn phải linh hoạt, chảy đến nơi phù hợp và rút khỏi nơi đã quá đầy. Thị trường hiện vẫn có lượng tiền rất lớn đang nằm trong các quỹ money market hơn 7.5 nghìn tỷ USD, vì lãi suất cao khiến nhà đầu tư tiếp tục gửi tiền thay vì phân bổ sang tài sản rủi ro. Chỉ khi lãi suất giảm, dòng vốn này mới có xu hướng quay lại thị trường tài chính.

Các thông tin khác:

• Công ty Leap Therapeutics đã đổi tên thành Cypherpunk Technologies và chuyển hướng sang đầu tư tài sản số, tập trung mạnh vào Zcash (ZEC). Công ty đã huy động 58.9 triệu USD từ Winklevoss Capital và mua 203,775 ZEC, với mục tiêu nắm giữ 5% tổng cung của đồng tiền này. Cổ phiếu sẽ giao dịch dưới mã mới CYPH. Zcash là đồng tiền đề cao quyền riêng tư, và Tyler Winklevoss nhận định: “Nếu Bitcoin là vàng kỹ thuật số thì Zcash là tiền mặt kỹ thuật số”.

• Ngân hàng NH NongHyup (Hàn Quốc) đang thử nghiệm hoàn thuế VAT cho khách du lịch bằng stablecoin trên blockchain Avalanche, phối hợp với Mastercard, Worldpay, Fireblocks và Avalanche. Hệ thống dùng smart contract để tự động hóa quy trình, giúp khách nhận hoàn thuế gần như ngay lập tức thay vì chờ xử lý giấy tờ. Thử nghiệm chưa dùng tiền thật và nhằm kiểm tra tính khả thi. Chính phủ Hàn Quốc cũng đang xây dựng khung pháp lý cho stablecoin neo theo won (KRW) để tăng chủ quyền tiền tệ trước sự thống trị của stablecoin USD.

• Sui Network ra mắt USDsui, là stablecoin gốc của mạng Sui, phát hành qua nền tảng Open Issuance và tuân thủ Đạo luật GENIUS. USDsui được bảo chứng bằng tiền pháp định, tương thích với GENIUS framework và có cơ chế chia sẻ lợi suất nhằm hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái Sui.

• Luxembourg xác nhận quỹ đầu tư quốc gia đã phân bổ 1% tài sản vào Bitcoin, ưu tiên BTC thay vì các crypto khác. Bộ trưởng Tài chính khẳng định “Luxembourg hodls” và trích câu nói của Michael Saylor: “There is no second best.” Ông dự đoán nhiều quốc gia sẽ sớm làm điều tương tự khi Bitcoin ngày càng trở nên quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu.

• Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Séc lần đầu mua 1 triệu USD tài sản số để tạo danh mục thử nghiệm gồm Bitcoin, stablecoin USD và tiền gửi token hóa. Mục tiêu là thực hành vận hành kỹ thuật như lưu trữ khóa, bảo mật, kế toán, giao dịch và kiểm tra AML. Đây chỉ là thử nghiệm công nghệ, không phải đầu tư hay dự trữ quốc gia; giá trị có thể biến động nhưng ngân hàng sẽ không bổ sung vốn.

• Tổng trưởng lý bang Georgia cho biết họ đã tịch thu 1,18 triệu USD tiền mã hóa liên quan đến một vụ lừa đảo. Các tài sản crypto này nhiều khả năng sẽ được lưu trữ và đưa vào tài sản của bang sau khi hoàn tất thủ tục pháp lý.

• XRP ETF từ quỹ Canary Capital đã chính thức ra mắt, với giao dịch trong giờ đầu tiên đạt 46 triệu USD, cho thấy dòng tiền ban đầu mạnh. Ngoài ra, công ty 21Shares đang đề xuất một ETF hỗn hợp gồm 10 loại crypto lớn với mã TXBC, hiện vẫn chờ phê duyệt từ SEC, mở ra khả năng có thêm nhiều quỹ ETF đa tài sản trong tương lai.