Bài học trị giá 500.000 đô la Mỹ: Anh ấy đã dự đoán đúng nhưng vẫn thua lỗ đến mức mắc nợ

Tuần trước, chủ đề thu hút nhiều sự chú ý nhất toàn cầu chính là “Chính phủ Mỹ chấm dứt đóng cửa”, bởi vì toàn bộ thị trường vốn toàn cầu đều đang theo dõi động thái của Mỹ, thời điểm mở cửa lại đồng nghĩa với những thay đổi tiềm ẩn về chính sách.

Trên thị trường dự đoán lớn nhất là Polymarket, chỉ riêng thị trường liên quan đến “khi nào chính phủ mở cửa lại” đã có khối lượng giao dịch vượt quá 100 triệu USD, đủ để thể hiện mức độ quan tâm của thị trường. Nhưng điều thú vị là, không ít người đã dự đoán đúng kết quả, nhưng lại thua lỗ.

Hãy cùng quay lại ngày 12 tháng 11. Vào ngày này, tin tốt liên tục xuất hiện: trước tiên, cuộc họp báo của Nhà Trắng truyền đi tín hiệu lạc quan, cho biết “việc chấm dứt đóng cửa chính phủ có hy vọng lớn sẽ xảy ra vào tối thứ Tư (tức ngày 12 tháng 11)”. Sau đó, vào buổi tối ngày 12, Tổng thống Trump chính thức ký ban hành đạo luật chấm dứt đóng cửa và được truyền hình trực tiếp.

Sự kiện có tính xác định cuối cùng này, giống như các sự kiện chính trị khác, ngay lập tức kích hoạt phản ứng mạnh mẽ của thị trường: trên Polymarket, giá cổ phần Yes cho “đóng cửa kết thúc vào ngày 12 tháng 11” tăng vọt, cao nhất lên tới 0,97 USD, theo logic của thị trường dự đoán, điều này có nghĩa là đồng thuận thị trường cho rằng sự kiện này có 97% khả năng xảy ra. Vì giá tối đa chỉ có thể là 1 USD, tức là 100% xác suất, mua ở mức 0,97 chỉ có thể kiếm được 3% cuối cùng, nhưng 3% này là lợi nhuận chắc chắn không có rủi ro, vì sự kiện đã chắc chắn xảy ra.

Trong làn sóng mua điên cuồng này, người đầu tư lớn nhất là một trader có tên YagsiTtocS (từng dùng tên Halfapound). Anh ta là nhân vật nổi bật trong mảng chính trị của Polymarket, từ tháng 8 đến trước ngày 12 tháng 11, thông qua việc tham gia hơn 1000 thị trường khác nhau, đã tích lũy lợi nhuận gần 400.000 USD, đường cong lợi nhuận tăng ổn định, hầu như không thua lỗ.

Xem lại logic giao dịch trước đây của anh ta có thể thấy, ngoài việc arbitrage, anh ta rất giỏi trong việc mua vào nhanh chóng với số lượng lớn khi có các sự kiện tin tức lớn, có tính xác định cao xảy ra.

Trong mắt YagsiTtocS, sự kiện xác nhận thời gian mở cửa lại chính phủ vào ngày 12 hoàn toàn phù hợp với logic giao dịch của anh ta. Vì vậy, anh ta đã đầu tư hơn 500.000 USD với mức giá trung bình khoảng 0,6 USD, đặt cược lớn vào Yes. Khi Trump ký đạo luật, giá Yes tăng lên 0,97 USD, trong mắt anh ta, ván cược này đã kết thúc, chỉ còn chờ hệ thống tự động thanh toán lợi nhuận cho mình. Thậm chí lúc này anh ta vẫn tiếp tục mua vào với giá cao, cho rằng đây không còn là giao dịch chủ quan có rủi ro, mà là “đầu tư ngắn hạn lãi suất cao không rủi ro”.

Sát nửa đêm: Sự đảo chiều khó hiểu

Tuy nhiên, câu chuyện bắt đầu rẽ ngoặt từ đây.

Sau 10 giờ tối (UTC+8) hôm đó, sau khi Trump ký đạo luật và tất cả các bản tin đều đưa tin về việc kết thúc đóng cửa, một cảnh tượng kỳ lạ đã xảy ra trên thị trường: giá Yes không tăng mà lại giảm. Điều này có nghĩa là, có người cho rằng thị trường này sẽ kết toán ngày 12 là No!

Điều này khiến nhiều người cảm thấy bối rối: rõ ràng tổng thống đã ký, tin tức đã đưa, tại sao vẫn có người cho rằng ngày 12 việc đóng cửa “sẽ không kết thúc”?

Câu trả lời nằm trong “quy tắc thị trường” mà nhiều trader thường bỏ qua.

Mỗi thị trường trên Polymarket không dựa vào “sự thật” mà chúng ta thường nghĩ để kết toán, mà dựa vào một nguồn thông tin chính thức duy nhất đã được xác định trước. Đối với thị trường “chính phủ đóng cửa kết thúc vào ngày nào”, quy tắc quy định rõ ràng: người phán quyết cuối cùng không phải là chữ ký của tổng thống, cũng không phải bất kỳ tiêu đề tin tức nào, mà là thông báo về “tình trạng hoạt động của chính phủ” được đăng trên trang web chính thức của Văn phòng Quản lý Nhân sự Hoa Kỳ (OPM).

Hình trên là trích dẫn quy tắc thực thi của thị trường Polymarket này: lấy ngày OPM lần đầu tiên công bố trên website chính thức về việc “chính phủ liên bang kết thúc đóng cửa” (giờ miền Đông Mỹ) làm chuẩn. Cụ thể như sau:

Lấy ngày OPM công bố thông báo làm chuẩn, không phải ngày thực tế đi làm lại (ví dụ: ngày 10 tháng 11 công bố ngày 11 tháng 11 đi làm lại, thì thị trường này xác định ngày đi làm lại là ngày 10 tháng 11);

Đóng cửa một phần cũng được tính là đóng cửa;

Tất cả trạng thái đều dựa vào trang trạng thái hoạt động trên website chính thức của OPM (https://www.opm.gov/policy-data-oversight/snow-dismissal-procedures/current-status/)

Nói đơn giản: chỉ khi website chính thức của OPM nói “chính phủ đã mở cửa”, thị trường mới có kết quả kết toán; nếu OPM chưa nói, dù tổng thống đã nói, theo quy tắc của Polymarket cũng không có hiệu lực.

Và do quy trình hệ thống của chính phủ bị chậm trễ, trạng thái trên website OPM sau khi Trump ký đạo luật vẫn chưa được cập nhật ngay lập tức.

Sự ràng buộc của quy tắc và sự sụp đổ của cảm xúc

Lúc này, người đau khổ nhất không ai khác ngoài YagsiTtocS. Chỉ còn một tiếng nữa là đến nửa đêm (UTC+8), 500.000 USD của anh ta đang treo lơ lửng trên sợi dây quy tắc mỏng manh này.

Khi ngày chuyển từ 12 sang 13, website OPM vẫn không thay đổi, lúc này giá Yes cho ngày 12 trên Polymarket đã sụp đổ, từ 0,97 giảm xuống dưới 0,05 USD. Nhưng YagsiTtocS dường như không thể chấp nhận sự thật này: trong vài giờ đầu sáng ngày 13, anh ta vẫn liên tục mua vào Yes cho ngày 12 vốn đã chắc chắn về 0, giá dao động từ 0,05 đến 0,3 USD. Đây không còn là chiến lược nữa, mà là hành động “kiểu con bạc” bị thúc đẩy bởi sự tức giận, không cam lòng và tâm lý may rủi, cố gắng “bình quân giá” để chống lại quy tắc lạnh lùng, cũng khiến khoản lỗ cuối cùng của anh ta càng lớn hơn.

Khi thị trường cuối cùng kết toán xong, khoản lỗ của YagsiTtocS trong thị trường này vượt quá 500.000 USD, khiến anh ta trở thành trader thua lỗ lớn nhất trong thị trường này. Giao dịch lần này không chỉ khiến anh ta trả lại toàn bộ lợi nhuận lịch sử, mà còn khiến tổng lỗ trên tài khoản vượt quá 150.000 USD, rớt khỏi top bảng xếp hạng lợi nhuận của nền tảng xuống ngoài một triệu người.

Người chiến thắng hiểu rõ quy tắc

Ở phía bên kia của bi kịch này là một trader tên sargallot. So với hào quang của YagsiTtocS, trước đây anh ta hoàn toàn không nổi bật, giao dịch trung bình chỉ khoảng 200 USD. Tính đến trước ngày 12 tháng 11, tổng lợi nhuận của anh ta chưa đến 100 USD. Tuy nhiên, chính trader tưởng chừng bình thường này lại trở thành người thắng lớn nhất của thị trường này nhờ phương pháp giao dịch hoàn toàn khác với YagsiTtocS, thu về hơn 100.000 USD lợi nhuận.

Bí quyết thành công của sargallot rất đơn giản: đọc kỹ quy tắc.

Anh ta nhận ra rằng, thị trường này không đặt cược vào “khi nào thực tế kết thúc đóng cửa”, mà là “khi nào website OPM cập nhật trạng thái”, đồng thời cũng dự đoán được khả năng chậm trễ hành chính. Vì vậy, vào tối ngày 12, khi mọi người đều hưng phấn với tin tức và đẩy giá no xuống còn 0,07 USD, anh ta bình tĩnh mua vào số lượng lớn. Khi website OPM không cập nhật vào rạng sáng ngày 13, vào lúc 00:02 (UTC+8), anh ta đã bán sạch ở mức giá 0,99 USD, dùng chi phí rất nhỏ để đổi lấy lợi nhuận đáng kinh ngạc.

Một ván cược, hai kết cục. Trader nổi tiếng “dự đoán đúng” nhưng mất trắng, người vô danh “hiểu rõ quy tắc” lại thu về đầy túi. 500.000 USD này có lẽ chính là bài học khắc nghiệt và cốt lõi nhất của thị trường này.