Mặc dù thua lỗ, chiến lược tiếp cận S&P 500 đang trong tầm ngắm

Trong khi bitcoin gặp khó khăn, một công ty lại đặt cược ngược lại. Strategy, tổ chức nắm giữ BTC lớn nhất trong số các công ty, tiếp tục mua vào với quy mô lớn giữa lúc thị trường hỗn loạn, khi những người khác tháo chạy. Chiến lược táo bạo của họ, thường bị chỉ trích, tuy nhiên có thể mở ra cánh cửa gia nhập S&P 500 vốn rất chọn lọc ngay từ tháng 12. Một khả năng mà cho đến gần đây vẫn còn là khoa học viễn tưởng tài chính. Kịch bản này kết tinh một sự chuyển dịch lớn giữa tài chính tổ chức và tiền mã hóa.

Strategy hấp thụ cú sốc

Đợt điều chỉnh gần đây trên thị trường crypto, được đánh dấu bởi sự sụt giảm đáng kể của giá bitcoin, không làm lung lay quyết tâm của Strategy.

Mặc dù cổ phiếu của họ đã mất hơn một nửa giá trị, giảm từ 474 đô la xuống còn khoảng 207 đô la, công ty vẫn tiếp tục tăng dự trữ BTC. Vào thứ Hai, họ đã công bố mua thêm 8.178 bitcoin với giá 835 triệu đô la, vượt xa tốc độ tích lũy hàng tháng thông thường của mình.

Khi được hỏi về khả năng hấp thụ các biến động thị trường cực đoan, Michael Saylor, chủ tịch điều hành của Strategy, cho biết: “công ty được thiết kế để chịu được mức giảm 80 đến 90% và vẫn tiếp tục hoạt động”.

Trong một báo cáo được công bố vào thứ Tư, Matrixport xác nhận sức mạnh vận hành này và loại trừ bất kỳ rủi ro thanh lý bắt buộc nào sắp xảy ra. Báo cáo chỉ rõ rằng áp lực hiện tại chủ yếu liên quan đến các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu ở giá trị tài sản ròng (NAV) bị thổi phồng, hiện đang chịu tác động của sự nén giá. Một số chỉ báo xác nhận tình trạng này:

• Giá cổ phiếu đã giảm hơn một nửa, nhưng không gây ra sự rút lui hàng loạt khỏi chiến lược Bitcoin;

• Giao dịch mua BTC gần nhất của Strategy là lớn nhất trong nhiều tháng qua, trong bối cảnh thị trường giảm giá;

• Công ty đã chứng minh khả năng chịu được các khoản lỗ lớn, theo các lãnh đạo của mình;

• Matrixport cho rằng rủi ro thanh lý là không đáng kể trong ngắn hạn, thay vào đó nhấn mạnh tác động lên các cổ đông mới;

• Trong khi đó, một số công ty kho bạc crypto khác, đặc biệt là Bitmine, Metaplanet, Upexi và DeFi Development Corp, chứng kiến tỷ lệ mNAV của họ giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng là 1, làm suy giảm khả năng phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn.

Do đó, ở thời điểm này, Strategy nổi lên như một trường hợp độc đáo trong hệ sinh thái kho bạc Bitcoin. Công ty này kiên cường, có cấu trúc và vẫn hoạt động bất chấp áp lực thị trường.

Hướng tới S&P 500: Sự hợp pháp hóa mô hình Bitcoin?

Bất chấp biến động thị trường và vốn hóa thị trường giảm, Strategy vẫn có vẻ đang trên đường gia nhập chỉ số S&P 500.

Theo một báo cáo phân tích từ Matrixport, việc gia nhập này có thể diễn ra ngay từ tháng 12. Sự lạc quan này cũng được chia sẻ bởi công ty 10X Research, đánh giá xác suất sự kiện này là 70%, như đã chỉ ra vào cuối tháng 10. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng bất chấp sự điều chỉnh giá, cổ phiếu của Strategy hiện “tương đối bị định giá thấp so với diễn biến của bitcoin”, điều này củng cố sự phù hợp của nó trong bối cảnh thị trường chứng khoán.

Hơn nữa, Strategy đã nhận được xếp hạng “B-” từ S&P Global Ratings, lần đầu tiên cho một công ty chủ yếu dựa vào kho bạc Bitcoin. Mặc dù xếp hạng này vẫn nằm trong nhóm đầu cơ của “trái phiếu lợi suất cao”, nhưng nó tạo ra một tiền lệ chưa từng có trong việc đánh giá các công ty có mức độ tiếp xúc mạnh với crypto.

Lần đầu tiên, một công ty tập trung vào Bitcoin được xem xét theo các tiêu chuẩn xếp hạng truyền thống, điều này có thể mở đường cho các ứng dụng tương tự khác. Tuy nhiên, sự bình thường hóa này vẫn còn mong manh, khi các nhà phân tích nhấn mạnh rằng Strategy cần duy trì tỷ lệ mNAV trên 1 để tiếp tục huy động vốn, một điều kiện ngày càng khó đáp ứng đối với các đối thủ cạnh tranh.

Nếu Strategy thực sự được gia nhập S&P 500 sau khi Robinhood được tích hợp, đây sẽ là một bước ngoặt mang tính biểu tượng lớn đối với ngành. Điều này sẽ xác nhận rằng bitcoin, từng bị gạt ra ngoài lề, giờ đây có thể cùng tồn tại với các tiêu chuẩn nghiêm ngặt của tài chính tổ chức Mỹ. Tuy nhiên, sự công nhận chính thức này cũng có thể làm thay đổi cuộc chơi, khi các công ty kho bạc Bitcoin sẽ phải đối mặt với những yêu cầu chưa từng có về minh bạch, quản trị và sức mạnh tài chính.