Tác giả: Zhao Ying
Nguồn: Wallstreet Insights
Ông lớn biên soạn chỉ số MSCI đã đề xuất loại bỏ các công ty nắm giữ lượng lớn tài sản mã hóa khỏi chỉ số thị trường đầu tư toàn cầu của mình, và sự thay đổi tiềm năng này đang gây ra làn sóng phản đối mạnh mẽ trong cộng đồng tiền mã hóa. Strategy, công ty nắm giữ lượng lớn bitcoin, là đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên, trong khi JPMorgan – đơn vị phát hành báo cáo nghiên cứu liên quan – lại bất ngờ trở thành mục tiêu tẩy chay.
Gần đây, MSCI đã ra thông báo đề xuất loại bỏ các “công ty kho bạc tài sản số” có hơn 50% bảng cân đối kế toán là tiền mã hóa khỏi chỉ số của mình, với chính sách này dự kiến có hiệu lực vào tháng 1 năm 2026. JPMorgan đã chia sẻ thông tin này trong một báo cáo nghiên cứu, ngay lập tức vấp phải sự chỉ trích dữ dội từ cộng đồng bitcoin, nhiều nhân vật trong ngành kêu gọi “tẩy chay” tập đoàn dịch vụ tài chính này.
Nhóm phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cảnh báo rằng, nếu Strategy cuối cùng bị loại bỏ, định giá của công ty sẽ đối mặt với “áp lực đáng kể”. Các nhà phân tích ước tính, trong tổng vốn hóa thị trường khoảng 59 tỷ USD của Strategy, có khoảng 2.8 tỷ USD được nắm giữ bởi các quỹ theo dõi chỉ số MSCI, và nếu quyết định loại bỏ có hiệu lực, điều này có thể kích hoạt một đợt bán tháo bắt buộc trị giá 2.8 tỷ USD.
Sự điều chỉnh chỉ số này có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền. Các công ty kho bạc mã hóa bị loại sẽ mất dòng vốn từ các quỹ đầu tư thụ động, các quỹ và công ty quản lý tài sản liên quan sẽ buộc phải tự động bán cổ phiếu của các công ty này, từ đó có thể gây tác động tiêu cực đến thị trường tiền mã hóa.
Làn sóng tẩy chay trong cộng đồng tiền mã hóa
JPMorgan đã trở thành tâm điểm của sự phẫn nộ trong cộng đồng tiền mã hóa do phát hành báo cáo nghiên cứu về việc điều chỉnh chỉ số MSCI.
Nhà đầu tư bất động sản, người ủng hộ bitcoin Grant Cardone đã chia sẻ trên mạng xã hội: “Tôi vừa rút 20 triệu USD khỏi JPMorgan và kiện họ vì hành vi sai trái liên quan đến thẻ tín dụng.” Người ủng hộ bitcoin Max Keiser thì kêu gọi: “Hạ gục JPMorgan, mua Strategy và bitcoin.”
Phong trào tẩy chay trên mạng này nhanh chóng lan rộng, cho thấy sự nhạy cảm của cộng đồng tiền mã hóa trước sự can thiệp của các tổ chức tài chính truyền thống. Dù JPMorgan chỉ là bên truyền đạt đề xuất chính sách của MSCI, nhưng với vai trò là người truyền thông tin, họ vẫn phải chịu sự tẩy chay tập thể từ cộng đồng tiền mã hóa.
Phản hồi của nhà sáng lập Strategy về thay đổi chính sách
Nhà sáng lập Strategy, Michael Saylor, đã phá vỡ sự im lặng vào thứ Sáu tuần trước để phản hồi về đề xuất thay đổi chính sách của MSCI.
Ông nhấn mạnh: “Strategy không phải là quỹ, không phải là trust, cũng không phải là công ty holding. Quỹ và trust chỉ nắm giữ tài sản một cách thụ động, công ty holding sở hữu các khoản đầu tư, còn chúng tôi tạo ra, xây dựng, phát hành và vận hành.”
Saylor định nghĩa Strategy là “công ty tài chính cấu trúc được hỗ trợ bởi bitcoin”, nhằm phân biệt với các thực thể chỉ nắm giữ tài sản một cách thụ động. Strategy đã gia nhập chỉ số Nasdaq 100 vào tháng 12 năm 2024, chỉ số này bao gồm 100 công ty có vốn hóa lớn nhất trên sàn giao dịch công nghệ. Việc gia nhập chỉ số này giúp Strategy hưởng lợi từ dòng vốn thụ động đến từ các quỹ và nhà đầu tư nắm giữ Nasdaq 100.
Tác động thị trường của việc loại bỏ khỏi chỉ số
Theo tiêu chuẩn mới được MSCI đề xuất, bất kỳ công ty kho bạc nào có tỷ lệ tiền mã hóa trên bảng cân đối kế toán đạt hoặc vượt 50% sẽ mất tư cách tham gia chỉ số. Các công ty này sẽ phải lựa chọn: hoặc giảm tỷ lệ nắm giữ tiền mã hóa xuống dưới ngưỡng để giữ tư cách chỉ số, hoặc mất dòng vốn thụ động đến từ các chỉ số thị trường.
Các nhà phân tích của JPMorgan chỉ ra rằng, suy đoán này có thể là một trong những nguyên nhân khiến giá cổ phiếu Strategy chịu áp lực gần đây. Trong tổng vốn hóa thị trường khoảng 59 tỷ USD của công ty, khoảng 9 tỷ USD được nắm giữ bởi các công cụ đầu tư theo dõi nhiều loại chỉ số khác nhau.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng, nếu các công ty kho bạc mã hóa bị ảnh hưởng bởi đề xuất của MSCI bất ngờ bán tháo, điều này có thể buộc giá tài sản số giảm mạnh. Các quỹ tương hỗ thụ động và ETF theo dõi chỉ số MSCI sẽ bị buộc phải bán cổ phiếu liên quan sau khi điều chỉnh chỉ số có hiệu lực, áp lực bán tháo bắt buộc này sẽ gây ra cú sốc kép đối với định giá công ty và thị trường tiền mã hóa.
