Những điểm chính:
Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuyển hướng khỏi chính sách thắt chặt định lượng và cắt giảm lãi suất tạo ra thanh khoản, khiến tài sản thu nhập cố định trở nên kém hấp dẫn hơn.
Rủi ro tín dụng công nghệ tăng vọt, thể hiện qua chi phí bảo vệ nợ của Oracle ở mức cao, khiến nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản thay thế, khan hiếm hơn như Bitcoin.
Bitcoin (BTC) đã giảm 4% vào thứ Sáu xuống mức thấp $88,140, kéo dài mức giảm lên 19% kể từ tháng 11. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 hiện chỉ còn cách mức cao nhất mọi thời đại chưa đến 1%. Sự phân kỳ mạnh mẽ này có thể sớm được thu hẹp bằng một đợt tăng giá mạnh của Bitcoin, được thúc đẩy bởi sự thay đổi lớn trong chính sách của ngân hàng trung ương và căng thẳng tín dụng ngày càng tăng.
Cơn bão hoàn hảo này có khả năng đẩy Bitcoin lên mức tâm lý quan trọng $100,000 trước khi năm kết thúc.
Sức hấp dẫn của thu nhập cố định giảm dần và nỗi lo tín dụng công nghệ có thể thúc đẩy đà tăng của Bitcoin
Yếu tố quan trọng nhất là việc Fed chuyển hướng khỏi chính sách thắt chặt định lượng, một quá trình rút thanh khoản khỏi hệ thống tài chính bằng cách để các chứng khoán Kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp đáo hạn mà không tái đầu tư số tiền thu được. Fed đã chính thức dừng chương trình này vào ngày 1 tháng 12.
Tổng tài sản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, USD. Nguồn: TradingView Trong sáu tháng qua, bảng cân đối kế toán của Fed đã thu hẹp 136 tỷ USD, loại bỏ một lượng lớn tiền mặt. Thị trường đang kỳ vọng mạnh mẽ vào giai đoạn tiếp theo dựa trên lãi suất thấp hơn. Theo dữ liệu từ CME FedWatch Tool, hợp đồng tương lai trái phiếu định giá xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp Fed ngày 10 tháng 12 tới là 87%, với kỳ vọng hoàn toàn về ba lần cắt giảm đến tháng 9 năm 2026.
Tài sản quỹ thị trường tiền tệ Mỹ, nghìn tỷ USD. Nguồn: Bloomberg Lãi suất thấp hơn và thanh khoản hệ thống tăng lên về cơ bản làm xói mòn nhu cầu đối với tài sản thu nhập cố định. Khi Fed cắt giảm lãi suất, lợi suất của các đợt phát hành trái phiếu mới cũng giảm, khiến chúng kém hấp dẫn đối với các quỹ tổ chức. Theo Bloomberg, hiện có mức kỷ lục 8 nghìn tỷ USD trong các quỹ thị trường tiền tệ Mỹ.
Hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) cho khoản nợ của Oracle. Nguồn: Bloomberg Việc luân chuyển vốn tiềm năng càng được thúc đẩy bởi các rủi ro cấu trúc xuất hiện trên thị trường cổ phiếu, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ. Chi phí bảo vệ khoản nợ của Oracle (ORCL US) trước nguy cơ vỡ nợ thông qua hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2009. Tính đến cuối tháng 8, Oracle có 105 tỷ USD nợ, bao gồm cả thuê tài chính.
Liên quan: Nhà đầu tư Mỹ coi crypto ít rủi ro hơn khi tâm lý chấp nhận rủi ro giảm – nghiên cứu của FINRA
Theo Bloomberg, Oracle đang kỳ vọng hàng trăm tỷ USD doanh thu từ OpenAI. Công ty này là nhà phát hành nợ lớn nhất ngoài ngành ngân hàng trong Bloomberg US Corporate Bond Index. “Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về việc sẽ còn bao nhiêu nguồn cung nữa trong tương lai,” theo báo cáo chiến lược tín dụng của Citigroup.
Bank of America cho biết việc Fed giữ lãi suất ổn định làm tăng khả năng kinh tế chậm lại
Nhà đầu tư lo ngại về động thái đầy rủi ro này, bao gồm cả Sứ mệnh Genesis của chính quyền Donald Trump tại Mỹ, một sáng kiến quốc gia nhằm tăng gấp đôi năng suất khoa học Mỹ thông qua AI và năng lượng hạt nhân. Nhu cầu bảo vệ nợ tăng vọt cho thấy sự bất an tột độ của thị trường trước làn sóng chi tiêu dựa vào nợ khổng lồ, vốn có thể không mang lại lợi nhuận tương xứng.
Chiến lược gia Michael Hartnett của Bank of America lập luận rằng nếu Fed phát đi tín hiệu giữ lãi suất ổn định, khả năng kinh tế suy giảm trên diện rộng sẽ tăng lên đáng kể. Sự bất định này, cùng với mong muốn tăng trưởng ít phụ thuộc vào kích thích, càng củng cố sức hấp dẫn của sự khan hiếm Bitcoin khi dòng vốn tổ chức tìm cách giảm rủi ro khỏi các khoản đầu tư công nghệ truyền thống.
Việc Fed chính thức kết thúc chương trình rút thanh khoản và thị trường mạnh tay định giá các đợt cắt giảm lãi suất tạo ra lực đẩy lớn. Khi rủi ro tín dụng công nghệ tăng vọt do nợ liên quan đến AI, dòng vốn về mặt cấu trúc đã sẵn sàng chuyển sang các tài sản khan hiếm. Sự hội tụ này tạo ra con đường rõ ràng để BTC vượt qua cột mốc $100,000 trong vài tháng tới.
