Những điểm chính:
Phái sinh XRP đang bị chi phối bởi phe gấu khi tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm sâu, và lãi suất mở vẫn trì trệ.
Khối lượng giao dịch ETF XRP và TVL trên XRP Ledger giảm cho thấy sự quan tâm đối với hệ sinh thái XRP đang mờ nhạt, làm giảm khả năng phục hồi giá trong ngắn hạn.
XRP (XRP) đã giảm 9% trong hai ngày sau khi bị từ chối ở mức $2.18 vào thứ Ba. Việc giảm xuống dưới $2 đã tạo ra sự hỗn loạn ngắn hạn trên thị trường phái sinh khi chi phí nắm giữ vị thế bán khống có đòn bẩy tăng lên mức cao nhất trong hai tháng. Các nhà giao dịch lo ngại rằng XRP có thể tiếp tục suy yếu do hoạt động của quỹ ETF giao dịch trên sàn (ETF) chậm lại và lượng tiền gửi trên XRP Ledger giảm.
Tỷ lệ tài trợ hàng năm của hợp đồng tương lai vĩnh viễn XRP. Nguồn: laevitas.ch Tỷ lệ tài trợ trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn XRP đã giảm xuống -20% vào thứ Năm, mức thấp nhất kể từ đợt sụt giảm ngày 10 tháng 10. Các chỉ số âm cho thấy người bán (shorts) phải trả tiền cho người mua (longs) để duy trì vị thế mở, báo hiệu gần như không có nhu cầu từ các nhà giao dịch lạc quan. Trong điều kiện cân bằng hơn, tỷ lệ này thường dao động từ 6% đến 12% để bù đắp chi phí vốn, với bên mua chịu khoản phí đó.
Những tỷ lệ tài trợ âm sâu như vậy là hiếm và thường chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Một số nhà phân tích thậm chí coi đây là tín hiệu đảo chiều tiềm năng, mặc dù hầu hết các ví dụ trong lịch sử xuất hiện trong các đợt sụt giảm nhanh thay vì các giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Ngoài ra, nhu cầu sử dụng đòn bẩy giảm đã khiến một số người đặt câu hỏi liệu các nhà giao dịch chỉ đơn giản là đã rút lui khỏi XRP.
Tổng lãi suất mở hợp đồng tương lai XRP, USD. Nguồn: CoinGlass Tổng lãi suất mở trên hợp đồng tương lai XRP đạt 2.8 tỷ USD vào thứ Năm, không thay đổi so với tuần trước. Tuy nhiên, các vị thế có đòn bẩy vẫn chưa phục hồi mức 3.2 tỷ USD được ghi nhận vào cuối tháng 11. Dữ liệu cho thấy phe gấu XRP không muốn tăng mức độ tiếp xúc, đặc biệt sau khi token này đã giảm 45% kể từ khi đạt 3.66 USD vào tháng 7.
Hoạt động ETF XRP giảm và TVL trên XRP Ledger suy yếu
Một phần của sự thờ ơ đối với các vị thế mua XRP có thể liên quan đến hoạt động giảm sút của các ETF XRP niêm yết tại Mỹ. Các nhà giao dịch đã bước vào tháng 11 với kỳ vọng mạnh mẽ, nhưng dòng tiền và hoạt động giao dịch đã giảm mạnh chỉ sau ba tuần, khiến tài sản quản lý bị mắc kẹt quanh mức 3.1 tỷ USD, theo dữ liệu từ CoinShares. Để so sánh, các ETF Solana nắm giữ 3.3 tỷ USD tài sản.
Khối lượng giao dịch hàng ngày của ETF XRP niêm yết tại Mỹ vào ngày 11 tháng 12, USD. Nguồn: CoinGlass Khối lượng giao dịch hàng ngày trên các ETF XRP niêm yết tại Mỹ hiếm khi vượt quá 30 triệu USD, điều này làm giảm đáng kể sự quan tâm từ các tổ chức đầu tư. Nhu cầu giảm đối với XRP Ledger là một nguồn thất vọng khác cho các nhà đầu tư nắm giữ. Ngay cả stablecoin Ripple USD (RLUSD) được Ripple hậu thuẫn cũng chủ yếu dựa vào mạng Ethereum thay vì cơ sở hạ tầng của XRP.
Ripple USD (RUSD) lưu hành trên mỗi blockchain. Nguồn: DefiLlama Hơn 1 tỷ USD RLUSD đã được phát hành trên Ethereum, so với chỉ 235 triệu USD trên XRP Ledger. Đáng lo ngại hơn, TVL trên XRP Ledger đã giảm xuống mức thấp nhất năm 2025 là 68 triệu USD, cho thấy sự tương tác giảm với các ứng dụng phi tập trung (DApps) của chuỗi này. Ngược lại, blockchain Stellar nắm giữ 176 triệu USD TVL, mặc dù vốn hóa thị trường của XLM nhỏ hơn 93% so với 121.8 tỷ USD của XRP.
Liên quan: Giá XRP có thể tăng ‘từ $2 lên $10’ trong chưa đầy một năm–Nhà phân tích
XRP vẫn chịu áp lực khi các blockchain cạnh tranh như BNB Chain và Solana tiếp tục củng cố vị thế trong hệ sinh thái DApps. Hoạt động hạn chế trên XRP Ledger tạo ra một vòng lặp củng cố, trong đó các nhà đầu tư có ít động lực hơn để nắm giữ XRP, đặc biệt khi so sánh với lợi suất staking gốc có sẵn trên BNB và SOL.
Cho đến nay, chưa có bằng chứng rõ ràng nào cho thấy bất kỳ sự gia tăng hoạt động nào trên XRP Ledger sẽ mang lại lợi ích trực tiếp cho những người nắm giữ XRP.
Phái sinh XRP cho thấy sự tự tin gia tăng từ phe gấu, trong khi các chỉ số onchain và dòng tiền ETF cho thấy sự quan tâm đang giảm dần, đặc biệt từ các nhà đầu tư tổ chức. Do đó, khả năng duy trì động lực tăng giá cho XRP trong ngắn hạn dường như là thấp.
