Goldman Sachs: định giá công nghệ chịu áp lực, cơ hội 2026 ngoài AI

Goldman Sachs dự báo kinh tế Mỹ tăng tốc năm 2026, kéo tăng trưởng EPS S&P 500 khoảng 12% và chuyển lợi thế sang các ngành chu kỳ như công nghiệp, vật liệu, tiêu dùng tùy ý.

Dù cổ phiếu chu kỳ đã vượt trội nhóm phòng thủ 14 phiên liên tiếp, thị trường vẫn chưa phản ánh hết kịch bản tăng tốc 2026; lợi ích từ AI có thể đã được định giá phần lớn.

Dự báo trọng tâm 2026

Goldman Sachs dự báo tăng trưởng EPS S&P 500 khoảng 12% năm 2026 nhờ kinh tế Hoa Kỳ tăng tốc.

Lợi thế nghiêng về các ngành chu kỳ: công nghiệp (EPS 4%→15%), bất động sản (5%→15%), tiêu dùng tùy ý (3%→7%).

Ngược lại, công nghệ thông tin giảm tốc: 26% (2025) xuống 24% (2026). Vật liệu cũng thuộc nhóm chu kỳ được ưu tiên.

Bất chấp đà tăng gần đây của nhóm chu kỳ, vượt trội nhóm phòng thủ 14 phiên liên tiếp, nhận định cho rằng thị trường chưa phản ánh đầy đủ kịch bản tăng tốc 2026. Phần lớn lợi ích kỳ vọng từ AI có thể đã được thị trường định giá.

Tác động theo nhóm ngành

Trọng tâm có thể dịch chuyển từ megacap công nghệ/AI sang nhóm chu kỳ nếu tăng tốc 2026 diễn ra như dự báo.

Kỳ vọng tăng EPS cao nhất nằm ở công nghiệp và bất động sản (đều 15% năm 2026), tiêu dùng tùy ý tăng vừa phải (7%).

Công nghệ thông tin vẫn tăng trưởng cao nhưng chậm lại (24% năm 2026), rủi ro là kỳ vọng về AI đã phản ánh vào giá hiện tại.

Chuỗi 14 phiên vượt trội của cổ phiếu chu kỳ cho thấy dòng tiền chuyển dịch, song mức định giá hiện tại có thể chưa phản ánh đầy đủ tăng tốc 2026, mở dư địa tái cơ cấu danh mục sang các ngành nhạy chu kỳ.