“Định giá neo” của vàng và dầu thô đồng loạt rối loạn? Chúng tôi đã làm rõ ba logic xuyên thị trường dễ hiểu

Huitong ngày 5 tháng 1—— Bài viết này sẽ phân tích những diễn biến mới nhất trên thị trường trái phiếu chính và đường truyền tác động của chúng đến thị trường vàng, dầu thô và ngoại hối, đồng thời kết hợp các mức kỹ thuật quan trọng để dự báo biên độ biến động tiềm năng trong ngắn hạn.

Vào thứ Hai (ngày 5 tháng 1), thị trường tài chính toàn cầu đã thể hiện sự phân hóa ngay từ đầu năm. Hành động quân sự của Mỹ làm dấy lên lo ngại về địa chính trị, trong khi trước thời điểm công bố dữ liệu kinh tế quan trọng của Châu Âu và Mỹ, các nhà giao dịch nhìn chung chuyển sang trạng thái thận trọng. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nhẹ từ mức cao, trong khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản lại lập đỉnh nhiều năm do áp lực đấu giá, lợi suất trái phiếu khu vực Euro cũng đồng thời đi xuống. Bài viết này sẽ phân tích những diễn biến mới nhất trên thị trường trái phiếu chính và đường truyền tác động của chúng đến thị trường vàng, dầu thô và ngoại hối, đồng thời kết hợp các mức kỹ thuật quan trọng để dự báo biên độ biến động tiềm năng trong ngắn hạn.

Trọng tâm cơ bản: Chính sách phân hóa, rủi ro địa chính trị và thử thách dữ liệu

Hiện tại thị trường xoay quanh ba chủ đề chính.

Đầu tiên, kỳ vọng về sự phân hóa trong định hướng chính sách của các ngân hàng trung ương lớn là logic cốt lõi. Dù dữ liệu lạm phát châu Âu sắp được công bố, thị trường nhìn chung vẫn dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ giữ nguyên chính sách. Một nhà kinh tế học nổi tiếng tại tổ chức lớn cho biết mô hình của họ cho thấy lạm phát lõi tháng 12 của Eurozone có thể duy trì ở mức 2,4%, nhưng vẫn tồn tại rủi ro giảm. Điều này củng cố lập trường quan sát của ECB, hạn chế không gian tăng của lợi suất trái phiếu khu vực Euro. Ngược lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm trong phiên giao dịch đầu năm đã vượt qua ngưỡng kháng cự then chốt 2,10%, tăng lên 2,125% - mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 1997. Nguyên nhân trực tiếp là do áp lực cung từ các phiên đấu giá trái phiếu 10 và 30 năm trong tuần này. Một trader chỉ ra rằng, phiên đấu giá trái phiếu 10 năm lần này sẽ là phép thử quan trọng cho nhu cầu của nhà đầu tư. Đồng thời, tâm điểm thị trường đang chuyển sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu, dữ liệu này sẽ có tác động trực tiếp hơn đến kỳ vọng chính sách của Fed.

Thứ hai, các sự kiện địa chính trị bất ngờ khiến tâm lý rủi ro ngắn hạn bị xáo trộn. Cuối tuần qua, Mỹ tiến hành hành động quân sự tại Venezuela và bắt giữ tổng thống Maduro, làm dấy lên tâm lý trú ẩn an toàn trên thị trường và lo ngại về nguồn cung dầu thô. Điều này dẫn đến biến động mạnh của giá dầu, WTI có lúc giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 19/12 là 56,31 USD, sau đó bật tăng trở lại do sự bất định về nguồn cung.

Cuối cùng, áp lực cung trái phiếu không thể xem nhẹ. Ngoài đấu giá trái phiếu Nhật Bản, khu vực Euro dự kiến sẽ phát hành khoảng 33 tỷ euro trái phiếu mới trong tuần này, đến từ các quốc gia chủ chốt như Đức, Pháp. Thỏa thuận chính trị gần đây của Đức về việc tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và quốc phòng cũng báo hiệu nguồn cung trái phiếu trong tương lai sẽ tăng lên, điều này gây áp lực lên giá trái phiếu khu vực Euro trong trung và dài hạn.

Phân tích liên kết thị trường và xu hướng kỹ thuật

Các đòn bẩy cơ bản kể trên được phản ánh rõ nét trong diễn biến giá của từng loại tài sản.

Về thị trường lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ và Nhật đi theo hướng trái ngược. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,55% trong ngày, đạt 4,173%, về mặt kỹ thuật vẫn duy trì trên dải giữa của Bollinger Bands (20,2) ở 4,157, chỉ báo MACD cho thấy động lực tăng đã yếu đi đôi chút. Ngược lại, lợi suất trái phiếu Nhật kỳ hạn 10 năm tăng mạnh 1,88% lên 2,111%, dải trên Bollinger Bands đã lên tới 2,130, MACD vẫn duy trì xu hướng đi lên, cho thấy động lực tăng mạnh. Sự thay đổi “làm phẳng trong thị trường gấu” của đường cong lợi suất Nhật (tức là cả đầu ngắn và dài đều tăng, nhưng đầu ngắn tăng mạnh hơn) rất đáng chú ý, phản ánh đặt cược của thị trường vào điều chỉnh chính sách tương lai của Bank of Japan. Lợi suất trái phiếu Đức chuẩn kỳ hạn 10 năm của khu vực Euro giảm 1,5 điểm cơ bản xuống 2,90%.



Thị trường ngoại hối phản ánh trực tiếp sự khác biệt về lãi suất. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) có lúc chạm mức cao nhất kể từ ngày 10/12 là 98,80, hiện giao dịch quanh 98,64, cho thấy lợi thế tương đối của lợi suất trái phiếu Mỹ cùng nhu cầu trú ẩn an toàn đang hỗ trợ cho đồng USD. EUR/USD chịu áp lực, thủng mốc 1,1700. USD/JPY duy trì ở 156,63, dù lợi suất trái phiếu Nhật tăng vọt vẫn chưa thể kích thích đồng yên tăng giá, phản ánh sức mạnh của USD và giao dịch carry trade vẫn chiếm ưu thế.

Thị trường dầu thô chịu tác động kép từ sự kiện địa chính trị và triển vọng nhu cầu. WTI sau khi lập đáy mới đã phục hồi lên quanh 57,72 USD, đảo chiều tăng trong ngày. Về mặt kỹ thuật, đồ thị 4 giờ cho thấy giá bật tăng sau khi kiểm tra đáy cũ, chỉ báo MACD xuất hiện tín hiệu giao cắt vàng ở vùng thấp, nhưng phía trên cần chú ý vùng kháng cự do dải giữa Bollinger Bands và đường trung bình động 60 kỳ tạo thành.



Thị trường vàng với vai trò là tài sản trú ẩn truyền thống đã tìm được hỗ trợ trong bối cảnh biến động trái phiếu và rủi ro địa chính trị, giá vàng bật lên trên 4.420 USD/ounce.

Triển vọng xu hướng tương lai và vùng quan sát then chốt

Nhìn về phía trước, động lực thị trường sẽ chuyển từ các sự kiện địa chính trị sang xác thực dữ liệu kinh tế.

Đối với thị trường lãi suất và ngoại hối, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp Mỹ vào thứ Sáu tuần này sẽ trở thành chỉ báo định hướng mới. Nếu dữ liệu mạnh, có thể giúp lợi suất trái phiếu Mỹ phục hồi đà tăng, tiếp tục hỗ trợ USD. Kháng cự ngắn hạn then chốt của chỉ số USD nằm tại vùng đỉnh tháng 12 là 98,75-98,80, nếu giữ vững trên mức này có thể mở rộng không gian tăng; hỗ trợ phía dưới nằm tại vùng 98,30-98,40. EUR/USD cần chú ý liệu có thể lấy lại mốc 1,1700 để làm dịu đà giảm. Kết quả đấu giá trái phiếu Nhật sẽ quyết định vận mệnh ngắn hạn của yên, nếu nhu cầu yếu khiến lợi suất tiếp tục tăng vọt, có thể buộc Bank of Japan phải phản ứng và hỗ trợ đồng yên. Vùng 156,50-157,00 sẽ là điểm nóng tranh chấp giữa phe mua và bán trên USD/JPY.

Đối với thị trường dầu thô, mức cộng rủi ro địa chính trị có thể dần suy giảm, trọng tâm sẽ trở lại với các yếu tố cơ bản cung cầu. Kháng cự đầu tiên của WTI ở vùng 58,50-59,00 USD (bao gồm đường trung bình động 60 kỳ và đáy biên độ tích lũy trước đó), vượt qua mới có thể đảo ngược xu hướng yếu gần đây; hỗ trợ quan trọng phía dưới nằm ở vùng đáy cũ 56,00-56,30 USD. Trong phiên cần theo sát mọi diễn biến mới liên quan đến tình hình Venezuela.

Đối với thị trường vàng, xu hướng sẽ rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và rủi ro địa chính trị là yếu tố tích cực, nhưng USD mạnh lại tạo áp lực. Giá vàng cần vượt rõ ràng vùng trên của biên độ dao động gần đây (khoảng 4.430-4.440 USD) mới có thể thu hút thêm lực mua; hỗ trợ phía dưới nằm ở vùng 4.380-4.400 USD.

Tổng thể, các nhà giao dịch tuần này nên chú trọng theo dõi hiệu ứng cộng hưởng giữa dữ liệu kinh tế Mỹ, châu Âu và kết quả đấu giá trái phiếu Nhật. Ba thị trường trái phiếu lớn toàn cầu với diễn biến phân hóa, đang tái cấu trúc logic giao dịch ngắn hạn của vàng, dầu thô và ngoại hối thông qua các kênh lãi suất, tiền tệ và tâm lý rủi ro. Trong phiên cần cảnh giác với sự lan tỏa biến động chéo tài sản do dữ liệu hoặc sự kiện bất ngờ mang lại.