Michael Saylor對Bitcoin的痴迷：一切是如何開始的

重點摘要：

Saylor 的 Bitcoin 覺醒

2020 年 8 月，Michael Saylor 從一位科技高管蛻變為企業加密貨幣採用的象徵。

Saylor 長期以來以企業軟體公司 Strategy（前身為 MicroStrategy）的共同創辦人及負責人聞名，他首次大膽進軍加密貨幣，將公司 2.5 億美元現金配置於購買 Bitcoin。

BTC$115,140。

他指出美元走弱及長期通膨風險是這一策略性舉措背後的主要原因。這也成為當時上市公司最大規模的 Bitcoin 收購案，並樹立了新典範。

幾個月內，Strategy 擴大持倉：9 月再購 1.75 億美元，12 月再購 5,000 萬美元，並發行 6.5 億美元可轉換債券，使 Bitcoin 持有量突破 10 億美元。

他將 Bitcoin 視為「資本保值」，並將其比喻為「網路空間的曼哈頓」，是一種稀缺且無法摧毀的資產。

這一舉動引來讚譽與批評。懷疑者稱其魯莽，支持者則認為這是在少數公司敢於將 Bitcoin 納入資產負債表時的創新之舉。對 Saylor 而言，這並非賭博，而是對貨幣不確定性的精算對沖，也是數位資產將重塑資本策略的訊號。

你知道嗎？2013 年，Saylor 曾在推特上預言 Bitcoin「時日無多」，會「步上線上賭博的後塵」。這則貼文在 2020 年他將 Strategy 轉型為上市公司最大 Bitcoin 持有者時再度被挖出。他後來稱這是「史上最昂貴的推文」。

Saylor 的 Bitcoin 擴張

從最初的進場開始，Saylor 對 Bitcoin 的信念不斷加碼。他運用結構性金融工具擴大持倉，將 Strategy 打造成「Bitcoin 金庫公司」。

這一切始於 2020 年 7 月的財報電話會議，Saylor 宣布計劃探索 Bitcoin 和黃金等替代資產，而非持有現金。他將計畫付諸行動，透過每季購買 Bitcoin，迅速將持倉規模提升至數萬枚，並取得有利的成本基礎。

到 2021 年初，Saylor 已借入超過 20 億美元來擴大 Bitcoin 持倉，這種激進姿態來自信念而非投機。他闡述長期持有的願景，表示 Strategy 將至少持有 Bitcoin 投資 100 年。

儘管 Bitcoin 波動劇烈，2021 年從 11,000 美元飆升至 64,000 美元，2022 年底又跌至接近 16,000 美元，Saylor 依然堅定不移。為了證明 Bitcoin 是貨幣結構的巔峰，他的團隊運用定期定額策略，利用價格下跌時加碼持倉。

Saylor 的策略奏效：公司股價大漲，經常超越 Bitcoin 本身。到 2024 年底，Strategy 股價已取得多倍於 SP 500 的回報，業界也開始將其視為加密貨幣槓桿代理，而非單純的軟體公司。

Saylor 的 Bitcoin 融資

Saylor 的執著從大膽進場演變為主導企業對 Bitcoin 的需求，僅憑規模就改變了市場動態。到 2025 年初，Strategy 已持有超過 2% 的 Bitcoin 固定總供應量，約 50 萬枚 BTC。

截至今年，Strategy 以平均接近 94,000 美元的價格收購超過 150,000 枚 BTC，持倉市值超過 500 億美元。

如此大規模的配置對 Bitcoin 有限供應造成結構性壓力，企業間開始爭奪稀缺的幣。Saylor 設立了標竿，其他公司也開始效仿。僅 2025 年前五個月，機構和企業對 Bitcoin 的購買就超過 250 億美元。

這種規模改變了 Strategy 的定位：軟體收入已被 Bitcoin 對估值的影響遠遠超越。透過發行股票和債務來融資購買的策略受到關注：若 Bitcoin 下跌，債務可能拖累公司；若股票過度稀釋，投資者信心可能動搖。

2025 年 6 月，Strategy 以 10.5 億美元再購 10,100 枚 BTC，總計已在 Bitcoin 上投入近 420 億美元。這一模式雖可複製，但也帶來更高的系統性風險。

Saylor 從科技 CEO 蛻變為加密金庫架構師，使他成為極具爭議的人物，也激勵了許多模仿者。他的激進操作手冊不僅重塑了 Strategy 的估值，也改寫了機構採用的敘事。

你知道嗎？Saylor 曾透露，在將公司資產轉為 Bitcoin 之前，他已用自有資金購買 17,732 枚 BTC，當時價值近 1.75 億美元。這讓他有足夠信心推動 Strategy 的企業配置。

Saylor 和 Bitcoin 的下一步是什麼？

Saylor 並未有任何放緩的跡象。Strategy 持續加碼 Bitcoin，甚至透過可轉換債和其他創新工具融資新一輪購買。隨著減半週期壓縮供應、機構興趣加速，Saylor 將 Bitcoin 定位為不僅僅是價值儲存，更是企業金庫的新標準。

展望未來，主要問題在於是否會有更多企業效仿 Strategy，企業採用將如何受到監管框架影響，以及 Bitcoin 的功能是否僅限於資產負債表，還是會延伸至金融體系的其他領域。如果 Saylor 的理論正確，他不僅會被視為大膽的 CEO，更可能成為革新企業融資與 Bitcoin 關係的關鍵人物之一。

你能從 Saylor 的 Bitcoin 執著中學到什麼？

Saylor 的旅程獨一無二，但任何探索 Bitcoin 的人都能從他的做法中獲得實用啟示：

即使你沒有 Saylor 的財富，仍可借鑑他的部分策略來更好地參與 Bitcoin，例如自行研究、保持耐心與紀律。