洞察：代幣應該捕捉鏈上價值，而股權應該捕捉鏈下價值

BlockBeats News，12月24日，加密貨幣風險投資公司Variant Fund的首席法務官Jake Chervinsky在社交媒體上發文表示：「關於代幣與股權的討論才剛剛開始。許多加密項目誕生於Gary Gensler擔任SEC主席期間，當時嚴格的監管壓力迫使開發公司幾乎將所有價值都導向股權而非代幣。如今，政策環境正在發生變化，新的機會正在湧現，理解代幣與股權如何（或無法）良好結合，將需要大量的時間與實驗。而這個實驗階段正從現在開始。」

「我對Aave的情況沒有特定立場，我只想強調一點：明確性永遠是最重要的。代幣持有者必須清楚知道自己擁有什麼、能控制什麼、以及不能控制什麼。捕捉代幣價值的設計空間極為廣闊，遠超傳統股權。我認為，在相當長的一段時間內，不太可能出現像股票那樣標準化的代幣模型。我們認為，代幣應該承載鏈上價值，而股權則應該承載鏈下價值。代幣所解鎖的核心創新，是數字資產的自我主權所有權。代幣讓持有者能夠直接擁有並控制鏈上基礎設施，而無需依賴鏈下中介。」

「鏈下價值則不同。代幣持有者無法直接擁有或控制鏈下收入或資產，因此在大多數情況下，這部分價值應該屬於股權而非代幣。當然，其他模型也可能奏效。有些項目可能選擇完全沒有股權的單一資產模型；其他項目則可能決定將其代幣視為代幣化證券，並在未來遵守SEC針對該市場的新規則。」