News

أفادت Odaily بأن الأسهم الممتازة المدفوعة بالأرباح STRC، التي أصدرتها شركة خزينة Bitcoin Strategy (MSTR)، قد انخفضت مؤخراً دون القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، مما أثار اهتمام السوق بنموذج توزيعات الأرباح عالية العائد، واحتياطات النقد واستراتيجية أصول Bitcoin الخاصة بها. تم تصميم STRC في الأصل لتكون أسهماً ممتازة عالية العائد منخفضة التقلب ترتبط بقيمة 100 دولار، وتستقطب المستثمرين من خلال توزيعات الأرباح المستمرة، وتساعد Strategy في تمويل دفع الأرباح عبر ATM (زيادة الأسهم في السوق). ومع ذلك، فإن انخفاض سعر Bitcoin الأخير بالإضافة إلى سلسلة من العمليات المالية للشركة أدى إلى ابتعاد سعر STRC بشكل ملحوظ عن المستوى المستهدف. وحدث هذا الانخفاض وفقاً للجدول الزمني التالي: 14 مايو: أُغلِق STRC قبل تاريخ توزيع الأرباح عند 100 دولار، وكان سعر Bitcoin لا يزال أعلى من 80 ألف دولار. لكن بدأ الضغط السوقي في الظهور، وأعلنت SATA، المنافسة، اعتماد آلية توزيعات أرباح يومية وتقديم عائد 13%، مما زاد من ضغط المنافسة على STRC. 15 مايو: أعلنت Strategy عن إعادة شراء سندات قابلة للتحويل مستحقة في 2029 بقيمة 1.5 مليار دولار بخصم حوالي 8%. ركز السوق بعدها على أن احتياطيات الدولار الخاصة بالشركة والتي كانت معدة لدعم توزيعات الأرباح والمدفوعات الدَين قد استُخدمت في هذه الصفقة. 26 مايو: أكدت Strategy مشاركة الاحتياطي النقدي في إعادة شراء السندات، وانخفض حجم الأموال إلى حوالي 871 مليون دولار، أي ما يعادل تغطية لأرباح STRC لمدة ستة أشهر، بينما كان هدف الشركة الحفاظ على تغطية لمدة حوالي 24 شهراً. 1 يونيو: باعت Strategy للمرة الأولى Bitcoin منذ عام 2022، وبلغت قيمة البيع 32 BTC، لإثبات قدرة الشركة على دعم توزيعات الأرباح من خلال بيع الأصول. وبعد نشر الخبر، انخفض سعر سهم MSTR بنسبة 5.9%. 5 يونيو: انخفض سعر Bitcoin إلى أقل من 60 ألف دولار، وانخفض STRC إلى قرابة 90 دولاراً وأُغلِق عند 93.4 دولار. 8 يونيو: وافق مساهمو Strategy على تعديل تكرار توزيعات أرباح STRC من مرة شهرياً إلى مرتين شهرياً؛ وصرحت الشركة في الوقت ذاته بأن الاحتياطيات النقدية ارتفعت إلى 1 مليار دولار. 15 يونيو: قامت Strategy بشراء 1587 BTC إضافية وارتفعت الاحتياطيات النقدية إلى 1.1 مليار دولار. 18 يونيو: انخفض STRC خلال التداولات دون 83 دولاراً، أي دون السعر المستهدف 100 دولار بحوالي 17%، وسجل أدنى مستوى منذ إدراجه في يوليو 2025، وأُغلِق عند 88.59 دولار. حالياً، تمتلك Strategy حوالي 846,842 BTC بتكلفة متوسطة قدرها 75,656 دولاراً. وباحتساب Bitcoin بسعر قرابة 62,500 دولاراً، بلغت الخسائر غير المحققة في دفاتر الشركة حوالي 11.14 مليار دولار. في الوقت نفسه، بدأ السوق بالتركيز على ضغوط التخفيف المحتملة الناتجة عن نشاط التمويل الأخير لـ Strategy. ويبلغ سعر سهم MSTR حالياً نحو 112 دولاراً، منخفضاً بحوالي 80% عن أعلى مستوياته التاريخية في نوفمبر 2024. يُعتقد أن التحدي الرئيسي الذي تواجهه STRC يكمن في هيكلها المالي المرتبط بشكل كبير بسعر Bitcoin: عندما يدخل BTC في دورة تصحيحية، لا يقوم السوق بتقييم Bitcoin فقط، بل يعيد تقييم الأسهم الممتازة والسندات ونظام التمويل المرتبط بـ Bitcoin. (CoinDesk) ويركز السوق حالياً على ما إذا كان STRC سيتمكن من العودة إلى القيمة الاسمية 100 دولار، وما إذا كانت استراتيجية Strategy في رأس المال الخاص بـ Bitcoin ستستمر.

باعتبارها الممر المائي الرئيسي الذي يربط بين الخليج العربي وخليج عمان، تتحمل مضيق هرمز مسؤولية نقل ما يقرب من ثلث النفط الخام المنقول بحراً في العالم. أي تغيير في حالة الملاحة في هذا المضيق يؤثر بشكل مباشر على سوق الطاقة العالمي وأمن الشحن الإقليمي.

تشمل حادثة انهيار الأسهم الممتازة لـ STRC عدة عوامل مثل إعادة شراء السندات، انخفاض الاحتياطيات النقدية، وسوق Bitcoin الهابطة، مما أدى إلى مواجهة STRC لتحديات تتعلق بقيمة السهم الاسمية.