¿Son realmente rentables los ETFs de ingresos cripto? Analizando la tendencia en auge de TradFi

La primera ola de ETFs cripto permitió a los inversores incorporar activos cripto en cuentas de corretaje tradicionales y en cuentas de jubilación con ventajas impositivas. Dado el potencial de retorno a largo plazo de las criptomonedas, es una situación en la que todos ganan.

Pero las criptomonedas siguen siendo volátiles. La semana pasada, la liquidación apalancada de bitcoin de 19 mil millones de dólares superó la caída registrada en el fondo del Covid en marzo de 2020. Y también el colapso de FTX a fines de 2022. 

Los ETFs Cripto Podrían No Tener Buen Potencial de Ingresos

Los inversores en activos tradicionales buscan el potencial alcista de las criptomonedas. Pero la volatilidad a la baja es difícil de soportar. 

Quieren productos que eliminen parte de las oscilaciones extremas, aunque eso implique un menor potencial de ganancia.

Hoy en día, una nueva ola de ETFs está llegando al mercado. Presumen de comisiones más altas, pero con una gestión más activa. 

No se conforman con simplemente comprar y HODL, sino que emplean diferentes estrategias para aprovechar la mayor volatilidad de las criptomonedas.

Para los inversores más cautelosos, los ETFs de ingresos cripto pueden ser oportunidades de inversión atractivas. Pero, como siempre, hay que tener cuidado. 

Al mirar más de cerca algunos de los ETFs de ingresos, ya sea en un ETF específico de cripto o en una canasta de acciones cripto, los retornos totales no son tan buenos. 

Ventajas y Desventajas de los ETFs de Ingresos Cripto

En teoría, los ETFs de ingresos cripto ofrecen a los inversores la mayor parte del potencial alcista de las criptomonedas, pero con ingresos en el camino.

Pero hay una trampa. De hecho, varias. La más importante es que estos ETFs utilizan futuros cripto, en lugar de poseer la criptomoneda en sí. 

Poder gestionar futuros cripto permite la posibilidad de generar ingresos. Comprando futuros a largo plazo y vendiendo futuros a corto plazo, se puede generar ingresos a partir de las oscilaciones de precios.

Algunos de los retornos por ingresos parecen buenos, al menos durante un mercado alcista. Por ejemplo, el ProShares Bitcoin ETF (BITO) presume de un rendimiento por dividendo anualizado superior al 50%.

Sin embargo, los inversores deben mirar el retorno total. Las acciones de BITO han caído casi un 20% en lo que va del año.

BITO Stock Price Year-To-Date. Source: Google Finance

Con el activo subyacente, Bitcoin, subiendo más del 20%, BITO solo ha generado una ganancia modesta adicional. Cualquiera que tenga que vender acciones de BITO experimentará una pérdida de capital a pesar de tener que pagar impuestos sobre los dividendos recibidos. 

Y además de eso, los inversores pagan una comisión de gestión del 0,95%.

¿Por Qué Esta Desconexión?

Al usar futuros, los ETFs efectivamente compran un activo con una prima temporal que se va desvaneciendo. Durante un mercado alcista, el impacto es menor. Pero en mercados laterales o en un cripto invierno, las pérdidas pueden ser brutales.

Si a eso se le suma apalancamiento, los resultados pueden empeorar rápidamente.

El Defiance Leveraged Long Income Ethereum ETF (ETHI) se lanzó a principios de octubre. 

Diseñado para devolver entre el 150% y el 200% del rendimiento diario de Ethereum y usando spreads de crédito para generar ingresos, las acciones cayeron un 30% en sus primeras semanas de cotización.

La masacre de liquidaciones del 10 de octubre fue la causa inmediata. Pero por la forma en que está estructurado este ETF, probablemente seguiría perdiendo valor con el tiempo.

Actualmente, los ETFs de ingresos cripto están diseñados para beneficiar a los inversores solo durante un mercado alcista fuerte, no en un cripto invierno ni siquiera en un mercado lateral. 

Pero el espacio cripto ahora es más que solo las criptomonedas en sí. Después de todo, hay un ETF para todo, y no sorprende que los ETFs de acciones cripto estén haciendo su debut.

Cuidado También con los Retornos en los ETFs de Acciones Cripto

Este año comenzaron a lanzarse ETFs que siguen acciones relacionadas con criptomonedas.

En teoría, estos pueden ser más atractivos para los inversores en comparación con un ETF de ingresos de una sola cripto, ya que ofrecen algo de diversificación. Veamos dos de ellos: 

A principios de año, se lanzó el REX Crypto Equity Premium Income ETF (CEPI). 

Con un pago mensual de dividendos, el ETF posee acciones de varias empresas relacionadas con cripto, desde compañías mineras, la empresa de tesorería de Bitcoin MicroStrategy, e incluso el gigante de tarjetas de crédito Visa.

Las acciones han sido volátiles desde su lanzamiento, en un mercado alcista para las acciones, lo cual no es bueno. Pero los dividendos pagados han superado el 20% en lo que va del año, para un retorno total positivo.

Un segundo ETF que se lanzó este año, el extenso YieldMax Crypto Industry Portfolio Option Income ETF (LFGY), tiene una distribución reportada del 19,9% anualizado.

Sin embargo, el ETF, que posee activos como Coinbase, IBIT, MARA Holdings y otros ganadores bursátiles de este año, ha caído casi un 25% desde su creación.

LFGY Stock Price Year-To-Date. Source: Google Finance

Con menos de 200 millones de dólares bajo gestión, está claro que este ETF no logra atraer inversores. Y con estos retornos en su primer año de operación, es fácil ver por qué.

Gestionando la Volatilidad de Forma Inteligente

A pesar de la integración cada vez más generalizada de las criptomonedas, la masacre del 10 de octubre en las altcoins sirve como un recordatorio doloroso.

La criptomoneda es volátil. Y aunque esa volatilidad debería disminuir a medida que los activos cripto ganen tracción y se integren con las finanzas tradicionales, todavía están sujetos a grandes oscilaciones.

Los inversores que buscan ingresar al espacio cripto no quieren soportar una caída del 30-50% o más. Quieren la volatilidad alcista, pero pueden estar dispuestos a ceder parte de las ganancias si eso significa reducir el riesgo de tener que soportar caídas masivas.

Pero por ahora, los ETFs de ingresos cripto cumplen con su nombre al proporcionar ingresos, pero no logran mantener su valor. Eso es un problema a largo plazo. 

Dada la cantidad de nuevos ETFs cripto que están saliendo al mercado, una mayor competencia en el sector debería impulsar formas de mejorar los retornos. 

Para los entusiastas de las criptomonedas, los ETFs no son motivo para dejar de poseer el activo real. 

Para los inversores que buscan exposición a cripto, los ETFs spot que poseen la cripto subyacente siguen siendo la mejor opción disponible.