Poin-poin utama:
Batas neraca Federal Reserve dan kemungkinan operasi repo menunjukkan kondisi likuiditas yang membaik yang dapat mendorong Bitcoin dan aset berisiko lainnya.
Tekanan fiskal dan kelemahan sektor saat ini membebani pasar, tetapi pelonggaran tarif dan rencana stimulus yang terarah dapat mendukung pemulihan permintaan kripto.
Bitcoin (BTC) dan pasar kripto secara umum dapat tetap berada di bawah tekanan menjelang keputusan suku bunga Federal Reserve AS pada 10 Desember. Ekspektasi terhadap arah kebijakan moneter masih sangat terbelah, dengan kekhawatiran atas inflasi yang berbenturan dengan tanda-tanda melambatnya aktivitas ekonomi.
Probabilitas target suku bunga Fed untuk FOMC Desember. Sumber: CME FedWatch Tool Trader terbagi antara pemotongan 0,25% dan mempertahankan suku bunga tetap di 4%, berdasarkan peluang implisit di pasar obligasi pemerintah. Anggota Fed yang lebih berhati-hati berpendapat bahwa tarif yang diberlakukan Presiden AS Donald Trump telah menambah tekanan inflasi, sehingga mengurangi ruang untuk melonggarkan suku bunga dan mendukung pertumbuhan. Pada saat yang sama, pasar kerja AS menunjukkan tanda-tanda jelas perlambatan, menurut laporan dari BlackRock.
Menyalahkan kelemahan Bitcoin hanya pada Fed tampaknya tidak tepat
Kekhawatiran terhadap inflasi yang tetap tinggi secara rutin disebutkan oleh pejabat Fed. “Saya khawatir kebijakan moneter yang ketat membebani ekonomi, terutama terkait dampaknya pada konsumen berpenghasilan rendah dan menengah,” kata Gubernur Fed Christopher Waller pada hari Senin. Waller menepis rumor bahwa data resmi yang hilang akibat penutupan pemerintah telah mengurangi visibilitas Fed.
Namun, menyalahkan kelemahan Bitcoin hanya pada Fed tampaknya tidak akurat, mengingat tren penurunan sudah dimulai sejak awal Oktober. Tarif impor AS membantu memperkecil defisit pemerintah bulanan, dan neraca Fed terus menyusut, menyebabkan dolar AS menguat terhadap sekeranjang mata uang utama. Secara historis, Bitcoin memiliki korelasi terbalik dengan Dollar Index (DXY).
Indeks Dolar AS terbalik (merah) vs. BTC/USD (kanan). Sumber: TradingView / Cointelegraph Menentukan pemicu pasti di balik kelemahan Bitcoin sejak rekor tertinggi 6 Oktober hampir mustahil. Kondisi keuangan memburuk seiring melambatnya aktivitas pengiriman barang, pasar perumahan melemah, dan perusahaan menghadapi arus kas yang lebih ketat, menurut laporan Savvy Wealth. Akibatnya, penurunan Bitcoin mungkin lebih disebabkan oleh aversi risiko secara luas daripada kekuatan dolar semata.
Fed telah memberi sinyal bahwa mereka tidak akan lagi membiarkan aset yang dikelola turun di bawah $6,5 triliun mulai Desember. Langkah ini dapat diimbangi dengan peluncuran operasi perjanjian pembelian kembali (Repo). Dalam praktiknya, neraca Fed tetap tidak berubah sementara uang tunai disuntikkan ke pasar keuangan, meredakan kekhawatiran likuiditas dengan menambah cadangan ke bank.
Total aset dalam neraca Federal Reserve AS, jutaan USD. Sumber: Fed Sementara itu, Trump telah mengarahkan Menteri Keuangan AS Scott Bessent untuk menyiapkan kampanye stimulus yang ditujukan bagi rumah tangga berpenghasilan rendah pada awal 2026, dan tarif impor mungkin secara bertahap dikurangi untuk menurunkan risiko inflasi. Namun, kondisi fiskal memburuk pada 2026 seiring berlakunya One Big Beautiful Bill Act.
Bitcoin dapat rebound kuat saat likuiditas akhirnya kembali
Pada awal tahun, seharusnya ada jauh lebih sedikit ketidakpastian dalam prospek ekonomi, baik untuk sisi positif maupun negatif. Saat ini, kelemahan terlihat di sektor real estat dan otomotif, yang keduanya memberikan tekanan signifikan pada bank regional. Bitcoin dan aset berisiko lainnya telah bereaksi secara defensif, tetapi mereka akan menjadi yang paling diuntungkan begitu likuiditas kembali.
Terkait: Grafik Bitcoin menandai dasar $75K, tetapi analis memprediksi reli 40% sebelum 2025 berakhir
Reksa dana pasar uang sebagai persentase dari PDB. Sumber: ING Bitcoin tidak sepenuhnya tergantung pada kebijakan moneter AS, terutama dengan pasar kerja yang melemah. Fed memiliki ruang gerak terbatas sementara kondisi fiskal tetap ketat, sehingga langkah ekspansionis menjadi pilihan cadangan. Seiring waktu, likuiditas diperkirakan akan kembali ke pasar, membantu mengurangi dampak ekonomi yang lebih tajam dan menciptakan lingkungan yang lebih kondusif untuk reli kuat pada aset langka.
