Ang Pag-angat ng Ethereum Treasuries: Paano Binabago ng Desentralisadong Pamamahala ang Kahusayan ng Kapital ng mga Institusyon sa DeFi

Noong 2025, ang mga Ethereum-based decentralized finance (DeFi) treasuries ay lumitaw bilang isang makapangyarihang puwersa sa mga estratehiya ng institusyonal na pamumuhunan. Hindi na lamang ito limitado sa spekulatibong trading o staking, binabago ng mga treasuries na ito kung paano naglalaan ng kapital ang mga institusyon, paano nila pinapahusay ang kita, at paano sila nakikilahok sa pamamahala. Sa pamamagitan ng paggamit ng programmable infrastructure ng Ethereum, ang mga protocol ay nagbibigay-daan sa institusyonal na antas ng kahusayan sa kapital, aktibong pagbuo ng kita, at transparent na mga modelo ng pamamahala na nag-uugnay sa pagitan ng tradisyonal na pananalapi (TradFi) at mga desentralisadong ekosistema.

Desentralisadong Pamamahala: Ang Bagong Paradigma para sa Institusyonal na Tiwala

Ang desentralisadong pamamahala, na pinapagana ng mga smart contract ng Ethereum, ay naging pundasyon ng makabagong pamamahala ng treasury. Hindi tulad ng tradisyonal na sentralisadong mga sistema, kung saan ang mga desisyon ay ginagawa ng maliit na grupo ng mga executive o board, ang mga Ethereum-based na protocol ay nagkakalat ng kontrol sa pamamagitan ng token-weighted voting, quadratic funding, at reputation-based systems. Ang demokratikong prosesong ito ng paggawa ng desisyon ay nagsisiguro ng transparency, nagpapababa ng panganib sa kabilang panig, at nag-aayon ng mga insentibo sa lahat ng stakeholder.

Ang mga case study tulad ng UkraineDAO at MolochDAO ay halimbawa ng pagbabagong ito. Ang UkraineDAO, isang decentralized autonomous organization (DAO), ay nakalikom ng mahigit $100 million sa cryptocurrency upang suportahan ang mga makataong pagsisikap sa Ukraine, kung saan ang mga smart contract ay awtomatikong naglalabas ng pondo at nagsisiguro ng pananagutan. Gayundin, ang reputation-based voting system ng MolochDAO ay naglaan ng milyon-milyon sa mga open-source na proyekto, na nagpapatunay na ang desentralisadong pamamahala ay kayang pondohan ang mga pampublikong produkto nang hindi umaasa sa sentralisadong institusyon. Ang mga modelong ito ay hindi lamang teoretikal—sila ay gumagana, nasusukat, at lalong kaakit-akit sa mga institusyonal na mamumuhunan na naghahanap ng trustless at auditable na mga sistema.

Mga Estratehiya ng Institusyon: Pag-optimize ng Kita at Kahusayan ng Kapital

Ang natatanging kakayahan ng Ethereum na lumikha ng aktibong kita ay ginawa itong paboritong asset para sa mga institusyonal na treasury. Hindi tulad ng Bitcoin, na pangunahing nagsisilbing store of value, ang Ethereum ay nag-aalok ng dual-income model: pagtaas ng presyo at kita mula sa staking, restaking, at DeFi integration. Ang mga kumpanyang nakalista sa publiko tulad ng BitMine Immersion Technologies at SharpLink Gaming ay nakalikom ng bilyon-bilyon upang mag-ipon ng ETH, inilalagay ito sa staking operations na bumubuo ng 3–10% APY. Halimbawa, ang $5 billion na ETH holdings ng BitMine ay bumubuo ng $150 million taun-taon sa staking rewards, na epektibong ginagawang compounding asset ang kanilang treasury.

Ang mga institusyonal na mamumuhunan ay gumagamit din ng liquid staking derivatives (hal. stETH, LsETH) upang mapanatili ang liquidity habang kumikita ng kita. Ang mga token na ito ay maaaring i-trade, gamitin bilang collateral, o ilagay sa mga DeFi protocol para sa karagdagang kita. Ang mga platform tulad ng EigenLayer at Aave's Arc ay higit pang nagpapahusay ng kahusayan ng kapital sa pamamagitan ng pagbibigay-daan sa restaking at permissioned lending, na nagpapahintulot sa mga institusyon na mapalaki ang exposure nang hindi isinusuko ang flexibility.

Ang paglahok sa pamamahala ay isa pang mahalagang bahagi. Sa pamamagitan ng pag-stake ng ETH, nakakakuha ng voting rights ang mga institusyon sa mga protocol upgrades at access sa mga DAO, na inaayon ang kanilang interes sa pangmatagalang pag-unlad ng Ethereum. Ang integrasyong ito ay hindi lamang nagpapahusay ng pamamahala kundi nagbibigay din ng estratehikong bentahe sa paghubog ng hinaharap ng decentralized finance.

Regulatory Clarity at Market Infrastructure: Mga Nagpapalakas ng Institusyonal na Pagsasama

Ang pag-unlad sa regulasyon ay naging pangunahing tagapagpasigla ng institusyonal na pagsasama ng Ethereum. Ang pag-apruba ng mga Ethereum-based ETF, tulad ng iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) ng BlackRock, na umabot sa $10 billion sa AUM sa loob ng unang taon, ay nagbigay ng regulado at likidong daan para sa institusyonal na kapital. Ang in-kind creation at redemption mechanisms ay higit pang nagbawas ng tax liabilities at nagpa-improve ng kahusayan ng kapital.

Ang mga batas tulad ng GENIUS Act ay tumugon din sa oversight ng stablecoin, na nagpapalakas ng kumpiyansa sa mga tokenized assets. Ang mga pag-unlad na ito ay kritikal para makaakit ng mga tradisyonal na institusyonal na manlalaro—pension funds, sovereign wealth funds, at insurance companies—na nangangailangan ng legal na kalinawan at operasyonal na pagiging maaasahan bago mag-commit ng kapital.

Mga Panganib at Pag-iwas: Pag-navigate sa DeFi Landscape

Sa kabila ng mga pangako, ang mga Ethereum treasuries ay hindi ligtas sa panganib. Ang slashing penalties sa native staking, mga kahinaan ng smart contract sa liquid staking protocols, at mga limitasyon sa liquidity tuwing may stress sa merkado ay nananatiling hamon. Halimbawa, ang mga liquid staking token tulad ng stETH ay paminsang nagte-trade sa diskwento kumpara sa ETH, na naglalantad sa mga mamumuhunan sa pansamantalang pagbaba ng halaga.

Upang maiwasan ang mga panganib na ito, pinapayuhan ang mga institusyon na:
1. I-diversify ang mga staking strategy (hal. pagsasama ng native at liquid staking).
2. Gumamit ng institusyonal na antas ng staking services (hal. Figment) para sa proteksyon laban sa slashing at pagsunod sa regulasyon.
3. Subaybayan ang mga pag-unlad sa regulasyon, partikular ang posisyon ng SEC sa staking rewards at token classification.

Paningin sa Pamumuhunan: Isang Bagong Panahon para sa Institusyonal na Kapital

Ang mga Ethereum treasuries ay hindi na isang maliit na eksperimento—sila ay pangunahing bahagi na ng pamamahala ng institusyonal na kapital. Sa 19 na kumpanyang nakalista sa publiko na ngayon ay may hawak na mahigit 2.7 million ETH ($13.2 billion), ang trend ay bumibilis. Habang pinapahusay ng mga upgrade ng Ethereum (hal. Pectra) ang scalability at karanasan ng user, lalo pang maglalaho ang hangganan sa pagitan ng TradFi at DeFi.

Para sa mga mamumuhunan, malinaw ang pangunahing aral: Ang programmable infrastructure ng Ethereum ay nag-aalok ng natatanging kombinasyon ng pagbuo ng kita, paglahok sa pamamahala, at kahusayan ng kapital. Bagama't may mga panganib pa rin, hindi mapipigilan ang momentum. Ang mga institusyong yayakap sa pagbabagong ito ay hindi lamang mapoprotektahan ang kanilang treasury para sa hinaharap kundi makakakuha rin ng estratehikong posisyon sa susunod na panahon ng pananalapi.

Sa konklusyon, ang mga Ethereum treasuries ay kumakatawan sa isang paradigm shift sa institusyonal na pamumuhunan. Sa pamamagitan ng paggamit ng desentralisadong pamamahala at mga estratehiyang optimized sa kita, maaaring gawing dynamic at kumikitang asset ng mga institusyon ang kanilang mga static na reserba. Habang patuloy na umuunlad ang ekosistema, ang mga magwawagi ay yaong kikilos ngayon—bago magsara ang bintana ng inobasyon.