Ang RWA na kamakailan ay abala sa Wall Street: mga pondo ng pera, intraday repo, at commercial paper

Itinuro ng JPMorgan na ang mga higante ng Wall Street ay nagto-tokenize ng real-world assets (RWA) sa isang bilis na hindi pa nagagawa noon at isinasama ang mga ito sa kanilang pangunahing mga operasyon sa pananalapi. Ito ay pangunahing makikita sa tatlong nangungunang larangan: mga money market fund na iniakma para sa stablecoin, mga intraday repurchase transaction na nakabatay sa blockchain, at ganap na digital na pag-isyu ng commercial paper.

May-akda: Bao Yilong

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Sa kasalukuyan, ang pagsasanib ng tradisyonal na pananalapi at digital assets ay hindi na isang malayong pangarap, kundi isang estrukturang pagbabago na kasalukuyang nagaganap.

Ayon sa Chasing Wind Trading Desk, ipinakita ng pinakabagong pananaliksik ng JPMorgan noong Agosto 27 na ang mga higante ng Wall Street ay nagto-tokenize ng real-world assets (RWA) sa isang bilis na hindi pa nagagawa noon at isinasama ang mga ito sa kanilang pangunahing mga operasyon sa pananalapi.

Ito ay pangunahing makikita sa tatlong nangungunang larangan: mga money market fund na iniakma para sa stablecoin, mga intraday repurchase transaction na nakabatay sa blockchain, at ganap na digital na pag-isyu ng commercial paper.

Naniniwala ang JPMorgan na ang mga inobasyong ito ay may potensyal na mapabuti ang kahusayan ng transaksyon, mabawasan ang mga gastos, at magbigay ng mas mahusay na pamamahala ng liquidity, ngunit ang pag-unlad ng regulatory framework ay nangangailangan pa rin ng panahon. Inaasahan na ang CLARITY Act ay opisyal na maipapasa sa simula ng 2026.

Stablecoin Reserve Fund: Digital Transformation ng Tradisyonal na Money Market Fund

Aktibong tinatanggap ng mga tradisyonal na institusyong pinansyal ang stablecoin market, na itinuturing itong mahalagang tulay na nag-uugnay sa digital at totoong mundo.

Ipinunto ng ulat na ang Bank of New York Mellon ay naghahanda na maglunsad ng isang money market fund na nakatuon sa stablecoin reserves, na magiging ikatlong asset management giant na papasok sa larangang ito pagkatapos ng BlackRock at Goldman Sachs.

Noong nakaraang linggo, nagsumite ang Goldman Sachs ng aplikasyon para sa stablecoin reserve fund, habang inilunsad na ng BlackRock ang Circle Reserve Fund noong huling bahagi ng 2022. Ang mga bahagi ng pondo ay nilalayong hawakan ng mga issuer ng stablecoin bilang suporta sa kanilang circulating stablecoin payments.

Ayon sa dokumentong isinumite nito sa US Securities and Exchange Commission, ang money market fund na ito na tinatawag na "BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund" ay pangunahing nakatuon sa mga issuer ng stablecoin bilang reserve asset ng kanilang stablecoin.

Ang pondo ay ikinategorya bilang isang government money market fund, na ang mga investment target ay mahigpit na nililimitahan sa US Treasury bonds, Treasury repos, at cash.

Sa dokumento ng SEC, sinabi ng Bank of New York Mellon na "Dahil ang pondo ay nilalayong mamuhunan lamang sa ilang kwalipikadong reserve asset na naaayon sa Stablecoin Act, maaaring mas mababa ang yield ng pondo kumpara sa ibang money market fund na pinapayagang mamuhunan sa mas malawak na saklaw ng investment at mas mahahabang maturity."

Blockchain-Enabled Intraday Repo: 24/7 Trading ay Naging Realidad

Ang liquidity management ay sentro ng financial markets. Binibigyang-diin ng ulat ang dalawang makabagong pag-unlad na gumagamit ng blockchain technology upang baguhin ang repo market, na naglalayong tugunan ang liquidity needs sa labas ng karaniwang oras ng kalakalan.

Ang unang kaso ay isang standard repo transaction na naisagawa sa Canton Network, isang public blockchain, sa pamamagitan ng Tradeweb platform, at nangyari ito sa isang Sabado.

Ang transaksyon ay nag-tokenize ng US Treasury bonds na naka-deposito sa isang subsidiary ng DTCC, at ginamit ito bilang collateral upang manghiram ng USDC stablecoin mula sa Circle.

Ang buong transaksyon ay natapos agad sa blockchain, walang kinakailangang dealer bilang tagapamagitan, na nagbigay-daan sa instant settlement na hindi kayang gawin ng tradisyonal na merkado. Maraming institusyon kabilang ang Bank of America at Citadel ang lumahok, na nagpapakita ng malaking potensyal ng teknolohiyang ito para sa cross-institutional collaboration.

Ang pangalawang kaso ay mula sa pakikipagtulungan ng JPMorgan, HQLAx, at Ownera.

Naglunsad sila ng isang cross-ledger repo solution na nagpapahintulot sa mga trader na magpalitan sa pagitan ng cash ledger ng JPMorgan at collateral ledger ng HQLAx, kung saan ang settlement at maturity time ay maaaring eksaktong itakda sa minuto.

Nagbibigay ito ng bagong mataas na episyenteng tool para sa mga institusyon upang i-optimize ang intraday liquidity, na higit pa sa settlement efficiency ng tradisyonal na repo transactions.

Blockchain Revolution ng Commercial Paper: Buong Lifecycle Digitalization

Ang aplikasyon ng blockchain ay umabot na sa mga pangunahing proseso ng tradisyonal na debt instruments.

Ibinunyag ng ulat na ang OCBC Bank ay nag-isyu ng $100 millions na US commercial paper sa pamamagitan ng JPMorgan Digital Debt Service, na naging unang bangko na gumamit ng blockchain sa buong lifecycle (pag-isyu, settlement, servicing, at record-keeping) ng commercial paper.

Binili ng State Street Bank ang lahat ng papeles at naging unang third-party custodian na gumamit ng digital debt service.

Sa pamamagitan ng paggamit ng blockchain, ang mga prosesong ito ay maaaring maging mas episyente at transparent, at nagdadala rin ng iba pang benepisyo tulad ng mas mabilis na settlement time.

Ipinunto ng JPMorgan na ang pagsasanib ng digital assets at tradisyonal na pananalapi ay nagsisimula pa lamang, ngunit habang umuunlad ang regulasyon sa larangang ito, kakailanganin pa ng panahon para sa malawakang paggamit.

Ang US CLARITY Act ay isang bagong batas na kasalukuyang isinusulong, na naglalayong magtatag ng komprehensibong regulatory framework para sa lahat ng digital assets sa merkado, at lutasin ang mga isyu sa market structure at hurisdiksyon sa pagitan ng US Securities and Exchange Commission at Chicago Mercantile Exchange.

Naipasa na ang batas sa House of Representatives, ngunit hindi pa ito naipapasa sa Senado at inaasahang tatagal pa. Inaasahan ng JPMorgan na ang batas ay maipapadala sa opisina ng Pangulo ng US sa simula ng 2026.