Itinakda ng mga Panuntunan ng Stablecoin ng Hong Kong ang Gintong Pamantayan para sa Digital na Pananalapi

Ang kamakailang pagpapatupad ng Stablecoins Ordinance (Cap. 656) sa Hong Kong ay nagmarka ng isang mahalagang pag-unlad sa regulasyon, na nagpo-posisyon sa lungsod bilang isang pangunahing manlalaro sa pandaigdigang ekosistema ng digital asset. Simula Agosto 1, 2025, ang ordinansa ay nagtatatag ng isang komprehensibong legal na balangkas para sa pag-iisyu at kalakalan ng fiat-referenced stablecoins, na nakatuon sa mga instrumento na naka-angkla sa opisyal na mga pera o iba pang yunit ng halaga na itinalaga ng Hong Kong Monetary Authority (HKMA). Kapansin-pansin, hindi saklaw ng balangkas na ito ang central bank digital currencies, mga deposito sa bangko, at mga securities, na binibigyang-diin ang espesipikong saklaw nito para sa mga stablecoin na idinisenyo para sa matatag na halaga.

Sa ilalim ng ordinansa, ang mga issuer ng stablecoin ay kinakailangang kumuha ng lisensya mula sa HKMA, kung saan ang proseso ng paglilisensya ay isinasagawa sa yugto-yugto at sa pamamagitan lamang ng imbitasyon. May minimum capital requirement na HK$25 milyon, at lahat ng inilalabas na stablecoin ay kailangang laging suportado ng mataas na kalidad at likidong mga asset tulad ng short-term government bonds. Inatasan din ng HKMA ang mahigpit na anti-money laundering (AML) at cybersecurity protocols, na nangangailangan ng tuloy-tuloy na pagmamanman ng sirkulasyon ng stablecoin at masusing pagsusuri sa pagmamay-ari ng customer wallet, kahit ito man ay custodial o unhosted. Layunin ng mga hakbang na ito na tiyakin ang kredibilidad ng institusyon at tiwala ng publiko sa operasyon ng stablecoin.

Ang pagpapatupad ng ordinansa ay nagkaroon ng agarang epekto sa mga kalahok sa merkado. Halimbawa, ang BitMart at iba pang pangunahing exchanges ay kamakailan lamang umatras sa kanilang aplikasyon para sa virtual asset service provider licenses sa Hong Kong, na binanggit ang mahigpit na regulasyon. Ang sistema ng paglilisensya para sa mga issuer ng stablecoin ay kahalintulad ng mataas na capital at operational requirements na ipinapataw na sa mga crypto exchange, kabilang ang obligadong cold storage ng 98% ng client assets at insurance coverage para sa parehong hot at cold storage holdings. Ang mga kondisyong ito ay sumasalamin sa mas malawak na pagtulak ng regulasyon upang balansehin ang inobasyon at pamamahala ng panganib, na tinitiyak na ang digital asset market ng Hong Kong ay nananatiling kompetitibo at sumusunod sa regulasyon.

Ang ordinansa ay kaayon ng mas malawak na estratehiya ng Hong Kong upang maging isang pandaigdigang sentro ng pananalapi para sa digital assets. Ang flexible na paglapit ng lungsod sa multicurrency stablecoins—na sumusuporta hindi lamang sa Hong Kong at U.S. dollars kundi pati na rin sa offshore renminbi—ay nagpapakita ng estratehikong posisyon nito upang mapadali ang cross-border payments. Ang pag-unlad na ito ay partikular na mahalaga para sa internasyonal na paggamit ng RMB, dahil nagbibigay ito ng legal na pundasyon para sa RMB stablecoins na maaaring magpababa ng pag-asa sa SWIFT at iba pang sentralisadong sistema. Kaya, ang ordinansa ay maaaring sumuporta sa mas mabilis, mas mura, at mas transparent na mga transaksyon, lalo na sa mga umuusbong na merkado at para sa mga karaniwang mamimili.

Ang regulatory framework ay sumasabay din sa lumalaking uso ng asset tokenization, kung saan ang mga real-world assets (RWA) tulad ng real estate, commodities, at financial instruments ay kinakatawan sa blockchain. Inaasahang aabot sa $16 trillion ang RWA tokenization market pagsapit ng 2030, na pinangungunahan ng kolaborasyon ng institutional at decentralized finance (DeFi). Ang tokenization ng U.S. Treasuries lamang ay inaasahang aabot sa $4.2 billion sa 2025, na pinangungunahan ng short-term bonds. Gayunpaman, nananatili ang mga hamon sa regulasyon, kabilang ang magkakaibang legal na pagtrato sa bawat hurisdiksyon at ang pangangailangan para sa standardized na risk controls. Binibigyang-diin ng Skynet’s 2025 RWA Security Report na ang cybersecurity at smart contract vulnerabilities ay nananatiling alalahanin, kaya't mahalaga ang matibay na custodians at regulated na imprastraktura.

Ang regulatory clarity at pag-unlad ng imprastraktura ng Hong Kong ay maaaring makatulong na mapag-ugnay ang agwat sa pagitan ng tokenized assets at tradisyonal na mga sistema ng pananalapi. Habang sumusulong ang lungsod sa mga balangkas para sa stablecoin at RWA, layunin nitong makaakit ng institutional capital sa pamamagitan ng pagbibigay ng transparency, liquidity, at legal na katiyakan. Ang integrasyon ng blockchain technology sa capital markets ay itinuturing na isang makapangyarihang puwersa, na posibleng magbukas ng trilyong halaga ng dating hindi likidong mga asset.

Ang pagsisikap ng lungsod na lumikha ng isang sumusunod sa regulasyon na digital asset environment ay makikita rin sa kolaborasyon ng mga tradisyonal na bangko at blockchain-native na mga kumpanya. Halimbawa, ang CMB International Securities Limited, isang subsidiary ng China Merchants Bank, ay naglunsad ng crypto exchange sa Hong Kong. Ang kolaborasyong ito ay sumasalamin sa mas malawak na trend ng industriya patungo sa hybrid financial models na pinagsasama ang lakas ng tradisyonal na pananalapi at ang kahusayan ng DeFi at blockchain.

Sa kabuuan, ang Stablecoins Ordinance ng Hong Kong ay isang estratehikong hakbang upang itatag ang lungsod bilang isang nangungunang digital asset hub. Sa pamamagitan ng pagtatakda ng mataas na pamantayan para sa pag-iisyu at kustodiya ng stablecoin, habang tinatanggap ang RWA tokenization, inilalatag ng lungsod ang pundasyon para sa isang matatag, makabago, at sumusunod sa regulasyon na digital financial ecosystem. Habang patuloy na umuunlad ang pandaigdigang pananalapi, ang regulasyon ng Hong Kong ay nag-aalok ng isang blueprint para sa pagbabalanse ng inobasyon at katatagan, na umaakit sa parehong institutional at retail participants sa digital markets nito.