Ang Pagtaas ng Presyo Dahil sa Taripa ay Nagpapahinto sa Pag-asa ng Fed na Magbaba ng Rate Dahil sa Inflation

Ang US core Personal Consumption Expenditures (PCE) index, na pangunahing sukatan ng inflation ng Federal Reserve, ay nanatili sa 2.9% year-over-year noong Hulyo, na tumutugma sa mga inaasahan at nagtala ng pinakamataas sa loob ng limang buwan. Ang pagbasa na ito ay patuloy na lumalagpas sa 2% inflation target ng Fed, na nagpapahiwatig ng patuloy na presyon sa presyo sa ekonomiya sa kabila ng malamig na trend mula noong tuktok ng 2022. Ang core PCE, na hindi kasama ang pabagu-bagong pagkain at enerhiya, ay inaasahang tataas ng 0.3% buwan-buwan, bahagyang mas mataas kaysa sa 0.26% na pagtaas noong Hunyo. Samantala, ang headline PCE, na kinabibilangan ng pagkain at enerhiya, ay tinatayang tumaas ng 2.6% taun-taon sa ikalawang sunod na buwan.

Ang mga presyon ng inflation ay pinapalakas ng patuloy na pagpapatupad ng mga taripa na ipinataw ng Trump administration. Ang mga polisiyang ito ay nag-aambag sa pataas na momentum ng presyo, partikular sa sektor ng mga kalakal, kung saan ang mga presyo ay patuloy na tumataas sa buwanang bilis na 0.35–0.40 percentage points. Iminumungkahi ng mga analyst na habang inaangkop ng mga negosyo ang mas mataas na gastos, ipinapasa nila ito sa mga mamimili, na nagpapataas ng kabuuang inflation sa paggasta. “Malaking bagay ito,” sabi ni Chris Hodge, head US economist sa Natixis, na binigyang-diin na ang patuloy na pagtaas ng presyo ng mga kalakal ay nagdadagdag ng presyon sa mga badyet ng mamimili.

Ang inflation sa serbisyo ay nagpapakita rin ng mga senyales ng pag-aalala. Ang mga kamakailang datos, kabilang ang Consumer Price Index, ay nagha-highlight ng tumataas na gastos sa mga kategorya tulad ng tirahan, pamasahe sa eroplano, at healthcare. Ang inflation sa serbisyo ay karaniwang mas matagal kaysa sa inflation sa kalakal, at kung magpapatuloy ang mga presyong ito, maaari nitong higit pang gawing komplikado ang pamamahala ng inflation ng Fed. Nagbabala si Hodge na kung mananatiling mataas ang presyo ng mga serbisyo, maaari itong magpahiwatig ng mas malawak na trend ng inflation na magiging mahirap ibalik sa 2% target ng Fed.

Sa kabila ng mataas na datos ng inflation, nananatiling optimistiko ang mga merkado tungkol sa posibleng rate cut ng Federal Reserve sa Setyembre. Matapos ang mas mahina kaysa inaasahang July payroll report, ang posibilidad ng 0.25-point cut sa pagpupulong ng Fed sa Setyembre ay tumaas sa 88%, ayon sa bond futures markets. Ito ay taliwas sa naunang inaasahan na nasa 62% isang buwan na ang nakalipas. Ang dovish na tono mula kay Fed Chair Jerome Powell sa Jackson Hole symposium ay nag-ambag sa optimismo na ito, habang kinikilala niya ang pagbabago ng balanse sa pagitan ng mga panganib ng inflation at dinamika ng labor market.

Gayunpaman, hindi lahat ng analyst ay sumasang-ayon sa kumpiyansang ito. Nagbabala ang Bank of America at Morgan Stanley na maaaring sobra ang pagtaya ng merkado sa posibilidad ng agresibong rate cut. Ipinunto ng mga ekonomista ng Bank of America na maaaring magpatuloy ang pagtaas ng core PCE inflation at posibleng lumampas sa 3.0% sa bandang huli ng taon, na magpapahirap sa kasalukuyang inaasahan ng merkado para sa easing. Binawasan din ng Morgan Stanley ang posibilidad ng cut sa Setyembre sa 50%, dahil sa kawalang-katiyakan sa inflation at sa paninindigan ng Fed sa policy independence sa gitna ng political pressures mula sa Trump administration.

Mahigpit na binabantayan ngayon ng mga trader at investor ang paglabas ng July PCE data sa Biyernes, Agosto 29, upang matukoy kung malamang na ituloy ng Fed ang rate cut sa Setyembre. Magbibigay ang datos ng mahalagang pananaw sa direksyon ng inflation at kung ito ay nananatiling pangunahing alalahanin para sa mga policymaker. Bagama’t halos tiyak na naipresyo ng mga merkado ang cut sa Setyembre, nananatiling hindi tiyak ang landas pagkatapos nito, na may 42% lamang na tsansa ng cut sa Oktubre at 33% para sa ikatlong hakbang bago matapos ang taon.

Ang ginto, na kabaligtaran ang ugnayan sa US dollar at interest rates, ay bahagyang bumaba bago ang paglabas ng PCE dahil sa profit-taking at mas malakas na dollar. Gayunpaman, ang tumataas na inaasahan para sa mga rate cut at dovish na pahayag mula sa mga opisyal ng Fed ay naglimita sa pagkalugi ng ginto. Nanatiling maingat na optimistiko ang mga analyst tungkol sa pangmatagalang pananaw ng ginto, lalo na kung kikilos ang Fed patungo sa mas maluwag na polisiya. Ang galaw ng presyo sa itaas ng mga pangunahing teknikal na indicator, tulad ng 100-day EMA, ay sumusuporta rin sa bullish bias.