Kahit ang mNav ng Strategy ay bumaba na sa ibaba ng 1. Saan patutungo ang DAT Company mula rito?

Original Title: "Ito na ba ang Turning Point para sa DAT? Ang 12 Kumpanya ng Treasury na Kumakatawan sa mNav ay Bumagsak sa Ilalim ng 1"

Original Author: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

Ang 2025 ay isang masiglang taon para sa DAT, kung saan maraming kumpanya ang sumali mula nang ipatupad ng Strategy ang encrypted treasury strategy. Sa kasalukuyan, mayroong higit sa 200 DAT na kumpanya sa merkado, na may mga treasury na sumasaklaw sa dose-dosenang iba't ibang cryptocurrencies. Sa buwan ng Hulyo lamang, umabot sa $6.2 billion ang halaga ng pondo ng DAT. Tunay ngang nakita natin ang maraming negosyo na nag-transform bilang encrypted treasury companies sa mga unang yugto ng pagbabago, kahit mahirap kumita, na nagtutulak pataas ng presyo ng stock/market value, at lahat ay nagdedeklara na ang DAT ang kinabukasan. Ngunit ang DAT ba ay isang bitag o ang hinaharap?

Sa kamakailang pagbagsak ng BTC/ETH, na bumaba pa sa entry cost ng maraming treasury companies, nangangahulugan ito na ang BTC/ETH na binili ng mga negosyo ay nalulugi na, na nagdudulot ng pag-aalala ng publiko at pagbaba ng kanilang market value.

Kahapon, nakakita ako ng isang column ng "nakakagulat" na datos na nagpapakita na ang mNav ng maraming DAT companies ay bumagsak sa ilalim ng 1 (maliban sa ilang mining companies, exchanges, at mga early investors; ang mNav ng karamihan sa encrypted treasury companies ay nasa ilalim ng 1), kabilang na ang Strategy, ang "treasury concept founding giant."

Ang mNav (Market Value to Cryptocurrency Holdings Value ratio) ay isang mahalagang datos para sa mga encrypted treasury companies na kinaiinteresan ng lahat. Ililista ng Odaily Planet Daily ang isang batch ng BTC/ETH treasury companies na ang mNav ay bumagsak sa ilalim ng 1.

BTC Treasury Companies na may mNav sa Ilalim ng 1

Strategy

Data: Sa kasalukuyan, ang Strategy ay may hawak na 641,692 BTC, na may halaga ng hawak na $65.04 billion, market value ng kumpanya na $63.67 billion, at kasalukuyang mNav na 0.979.

Kamakailang Trend: Walang tigil sa pag-accumulate, mula sa malakihang pagbili ng BTC patungo sa maliitang pagbili.

Metaplanet

Data: Sa kasalukuyan, ang Metaplanet ay may hawak na 30,823 BTC, na may halaga ng hawak na $3.124 billion, market value ng kumpanya na $3.024 billion, at kasalukuyang mNav na 0.968.

Kamakailang Trend: Ang "Reasonable Rug Pull," gamit ang hawak na Bitcoin para sa $1 billion na financing, na ginamit para sa karagdagang pagbili ng BTC at stock buybacks.

The Smarter Web Company

Data: Sa kasalukuyan, ang The Smarter Web Company ay may hawak na 2664 BTC, na may halaga ng hawak na $270 million, market cap ng kumpanya na $2.21 billion, at kasalukuyang mNav na 0.783.

Kamakailang Trend: Nakilahok sa $360,000 na financing round, o maaaring magpatuloy sa pag-accumulate.

Semler Scientific

Data: Sa kasalukuyan, ang Semler Scientific ay may hawak na 5048 BTC, na may halaga ng hawak na $512 million, market cap ng kumpanya na $3.74 billion, at kasalukuyang mNav na 0.73.

Kamakailang Trend: Stock merger, inanunsyo ng Semler Scientific at Strive ang isang all-stock merger deal, na magreresulta sa paghawak ng higit sa 10,900 BTC.

Empery Digital

Data: Sa kasalukuyan, ang Empery Digital ay may hawak na 4081 BTC, na may halaga ng hawak na $414 million, market cap ng kumpanya na $2.46 billion, at kasalukuyang mNav na 0.595.

Kamakailang Trend: Nakatuon sa pagpapataas ng mNav, ang Q3 financial report ay nagpapakita ng humigit-kumulang $80 million na halaga ng stock buybacks na naisagawa.

Sequans Communications

Data: Sa kasalukuyan, ang Sequans Communications ay may hawak na 2264 BTC, na may halaga ng hawak na $229 million, market cap ng kumpanya na $1.66 billion, at kasalukuyang mNav na 0.73.

Kamakailang Trend: Pagbawas ng utang, pagpapanatili ng pangmatagalang estratehiya ng pagdagdag ng BTC holdings. Nagbenta ng 970 BTC upang tubusin ang humigit-kumulang 50% ng convertible bonds, binawasan ang kabuuang utang ng kumpanya mula $189 million hanggang $95 million.

Bumagsak sa Ilalim ng 1 ang mNav para sa ETH Treasury

Bitmine Immersion Tech

Data: Sa kasalukuyan ay may hawak na 3.529 million ETH, na may halaga ng hawak na $12.07 billion, market cap ng kumpanya na $11.43 billion, at mNav na 0.946.

Kamakailang Galaw: Walang limitasyong bala, patuloy na bumibili ng karagdagang 24,007 ETH.

SharpLink Gaming

Data: Sa kasalukuyan ay may hawak na 859,400 ETH, na may halaga ng hawak na $2.94 billion, market cap ng kumpanya na $2.28 billion, at mNav na 0.84.

Kamakailang Galaw: Bumili ng karagdagang 19,271 ETH.

The Ether Machine

Data: Sa kasalukuyan ay may hawak na 496,700 ETH, na may halaga ng hawak na $1.7 billion, market cap ng kumpanya na $171 million, at mNav na 0.08 (hindi kailanman umabot ng 1).

Kamakailang Galaw: Plano na maging public sa pamamagitan ng merger sa Dynamix.

BTCS Inc.

Data: Sa kasalukuyan ay may hawak na 70,000 ETH, na may halaga ng hawak na $239 million, market cap ng kumpanya na $143 million, at mNav na 0.6.

Kamakailang Galaw: Namimigay ng dibidendo at bonus shares sa mga shareholders sa anyo ng ETH.

FG Nexus

Data: Sa kasalukuyan ay may hawak na 50,000 ETH, na may halaga ng hawak na $173.5 million, market cap ng kumpanya na $142 million, at mNav na 0.82.

Kamakailang Galaw: Pinalalawak ang European user base, nakalista sa German exchange na may ticker symbol na "LU51".

ETHZilla

Data: Sa kasalukuyan ay may hawak na 93,790 ETH, na may halaga ng hawak na $320 million, market cap na $2.773 billion, at mNav na 0.86.

Kamakailang Trend: Sinusubukang itaas ang mNav, nagbenta ng $40 million na halaga ng ETH para sa stock buyback ng kumpanya (ngunit hindi naging matagumpay).

Karera ng Pagbagsak sa Pagitan ng Presyo ng Coin at Presyo ng Stock ng Treasury Company: Gagana ba ang Pagbebenta ng Coin para Panatilihin ang Operasyon?

Ang DAT ay umiikot sa financing at pagbili ng crypto sa isang compounding loop, nakakamit ng mataas na valuation upang magpatuloy sa pag-isyu ng bonds/stocks para makabili pa ng crypto. Ang premise ng metric na ito ay "profit holding," ngunit kung bumaba ang presyo ng biniling crypto, na nagdudulot ng pagbaba ng presyo ng stock, nagiging karera ito ng pagbagsak sa pagitan ng presyo ng coin at circulating stock price. Ang pagbabayad ng utang at hadlang sa financing ang dalawang pangunahing "pain points" na kinakaharap ng mga DAT companies. Sa hinaharap, maaaring hindi maiwasan ang pagbebenta ng ilang crypto para bayaran ang bahagi ng utang, at ang treasury na nagbebenta ng crypto para panatilihin ang operasyon ay isa ring malaking alalahanin ng lahat.

Para sa ilang kumpanyang may matibay na pananalapi at sapat na laki, maaaring hindi ito agarang alalahanin. Halimbawa, ang Strategy. Si Saylor, bilang diamond hand, ay paulit-ulit na binigyang-diin na hindi kailanman magbebenta ng BTC. Ang Strategy ay may malakas pa ring kakayahan sa financing at maingat na pamamahala ng capital structure sa capital markets. Sa maikling panahon, patuloy na nag-aaccumulate ng maliit na halaga ng BTC ang Strategy. Gayunpaman, sa medium hanggang long term, kung papasok ang BTC sa bear market o malapit nang mag-mature ang utang, dagdag pa ang dating rating ng Standard & Poor's na B- para sa Strategy (sa pananaw ng Standard & Poor's, ang Strategy ay may mataas na default risk na "junk"), kung ang rating ay may pangmatagalang epekto, maaapektuhan din ang presyo ng stock at kakayahan sa financing ng Strategy, at tataas ang posibilidad ng pagbebenta ng Bitcoin para bayaran ang utang. Bagaman ang kasalukuyang BTC bull-bear cycle ay hindi 4-year rotation, ang senaryo na ang presyo ng BTC sa bear market ay bababa sa ilalim ng $90,000 ay pansamantalang maaaring hindi mangyari.

Nauna nang sinabi ng crypto analyst na si Willy Woo: "Ang Strategy (MSTR) ni Michael Saylor ay hindi kailangang magbenta ng bahagi ng Bitcoin reserves nito para bayaran ang utang sa susunod na malaking pagbagsak ng cryptocurrency market. Ang utang ng Strategy ay pangunahing nasa anyo ng convertible preferred notes. Maaaring piliin ng Strategy na bayaran ang maturing convertible debt sa cash, common stock, o kombinasyon ng dalawa. Ang Strategy ay may humigit-kumulang $1.01 billion na utang na magmamature sa Setyembre 15, 2027. Upang maiwasan ang pagbebenta ng Bitcoin para bayaran ang utang, kailangang lumampas ang presyo ng stock ng Strategy sa $183.19. Dagdag pa niya, ang presyong ito ay halos katumbas ng presyo ng Bitcoin na nasa $91,502, kung ipagpapalagay na mNav ay 1."

Maaaring hindi kailangang mag-alala si Saylor sa isyu ng Strategy BTC sell-off sa ngayon, ngunit para sa maraming kumpanyang mababa ang liquidity, mataas ang utang, at mahina ang kakayahan sa financing, hindi kasing ganda ang sitwasyon. May mga kaso na ng pagbebenta ng Bitcoin para bayaran ang utang ng higit sa isang kumpanya. Ang nabanggit na U.S.-listed semiconductor company, Sequans Communications, ay nagbenta rin ng 970 Bitcoins noong unang bahagi ng Nobyembre upang tubusin ang humigit-kumulang 50% ng convertible bonds nito, binawasan ang kabuuang utang ng kumpanya mula $189 million hanggang $95 million, at bumaba ang debt-to-equity ratio mula 55% hanggang 39%.

Dagdag pa rito, ang Ethereum treasury company na ETHZilla ay nagbenta rin ng $40 million na halaga ng ETH para sa stock buyback noong katapusan ng Oktubre ngayong taon, na layuning maibalik ang mNAV nito sa itaas ng 1. Gayunpaman, ang bilis ng pagbagsak ng presyo ng stock nito ay mas mabilis pa kaysa sa pagbagsak ng token (ETH). Tulad ng nabanggit kanina, ang pagbebenta ng tokens ay nakakaapekto sa presyo ng stock nito. Sa kasalukuyan, ang ETHZilla ay may market capitalization na $2.666 billion, ETH holdings na nagkakahalaga ng $3.222 billion, mNav na 0.82, at hindi pa bumabalik sa 1.

Ipinapakita ng realidad na ang "big buyer" na ito sa TradFi ay napakaliit ng demand para sa mga DAT stocks na ito. Kahit na magkaroon ng cryptocurrency rebound sa katapusan ng taon, maaaring hindi tumaas ang performance ng DAT stocks kung walang suporta mula sa TradFi. Ang pagbabalik ng mNav sa itaas ng 1 ay tila malayo pa. Habang mas matagal na nagte-trade sa ilalim ng mababang mNav ang isang DAT company, mas nawawalan ng pag-asa ang mga shareholders nito, na sa huli ay nauuwi sa sapilitang pagbebenta ng cryptocurrency o pagharap sa discounted acquisitions. Kontrolado nila ang malaking supply ng BTC at ETH, at bawat benta nila ay maaaring magdulot ng malaking downward pressure sa mainstream at altcoins.

Sa kasalukuyan, halos walang DAT companies ang matagumpay na nakopya ang Strategy. Ang posibleng kahihinatnan ng DAT ay ma-acquire ni Saylor o Tom Lee, na magdudulot ng karagdagang sentralisasyon ng cryptocurrency chips. Maging sa pamamagitan ng cryptocurrency sell-offs o acquisitions, hindi ito kapaki-pakinabang para sa atin sa merkado.

Sa oras ng pagsulat, ni-retweet ni Tom Lee ang isang post: Lahat ng top institutions ay bumili ng BitMine stocks, kabilang ang Ark, BlackRock, Vanguard Group, JP Morgan, at iba pa. Sa ilang antas, nagbibigay ito ng kaunting ginhawa sa mga nag-aalala tungkol sa DAT. Kung makakapit ang mga DAT companies nang kaunti pa hanggang sa unti-unting bumalik ang kanilang stocks sa mata ng TradFi (portfolio), nananatiling promising ang hinaharap ng DAT. Mahirap hulaan kung gaano katagal tatanggapin ng mga Wall Street giants ang DAT stocks sa kanilang "conservative eyes." Maaari lamang tayong umasa na ang "commander-in-chief" Trump ay maaaring mag-anunsyo ng ilang paborableng hakbang para sa encrypted DAT.